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養(yǎng)豬跨越盈虧線

  • 來源:21世紀經(jīng)濟報道
  • 日期:2024-05-14
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伴隨著過去兩個月的豬價反彈,近期包括頭部公司在內(nèi)的豬企迎來機構(gòu)密集調(diào)研,其中一個最大的變化便是經(jīng)營層面的好轉(zhuǎn)。

 

牧原股份5月11日披露的投資者調(diào)研紀要顯示,公司4月商品豬銷售均價14.8元/公斤,與當期生豬養(yǎng)殖完全成本基本持平。由于近期種仔豬市場需求較為旺盛且價格較高,該公司4月銷售的種仔豬已經(jīng)產(chǎn)生一定盈利。

 

這并非個例。溫氏股份、新希望等頭部豬企受到飼料價格下降等因素影響,同期單位成本也已經(jīng)小于或等于生豬銷售價格,實現(xiàn)階段性盈虧平衡。

 

需要指出的是,目前業(yè)內(nèi)對下半年豬價的反彈預(yù)期較為樂觀。

 

“當前產(chǎn)業(yè)端一致性預(yù)期為今年豬價反轉(zhuǎn)確定性較強,分歧在于豬價開啟上漲的時間點及豬價高點的持續(xù)性,目前豬價高度普遍在18元/公斤以上。”天風(fēng)證券指出。

 

這一“目標價”有跡可循,21世紀經(jīng)濟報道近期報道便指出,代表下半年價格預(yù)期的生豬期貨2409、2411合約已經(jīng)升至18元/公斤以上。

 

這意味著,如果上述預(yù)期價格下半年能夠如期兌現(xiàn),上述頭部豬企的報表利潤最快從二季度就可以實現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

 

成本降、豬價漲

 

牧原股份2023年給出的生豬單位成本為15元/公斤。但是,就公司近期接受調(diào)研時更新的數(shù)據(jù)來看,今年4月其成本已經(jīng)降至15元/公斤以下水平。

 

“公司2024年4月的生豬養(yǎng)殖完全成本為14.8元/公斤,相比3月的15.1元/公斤下降了0.3元/公斤,其中,剔除單位期間費用月度波動的影響,生產(chǎn)成本下降了0.4元/kg左右,主要來自于生產(chǎn)成績改善及飼料成本下降。”牧原股份指出。

 

公司此前披露的銷售數(shù)據(jù)顯示,今年4月該公司商品豬銷售價格也是14.8元/公斤,與上述成本基本持平。

 

溫氏股份的生豬養(yǎng)殖綜合成本,同期也出現(xiàn)了0.4元/公斤的環(huán)比下降。

 

據(jù)其調(diào)研紀要,今年4月其肉豬養(yǎng)殖綜合成本降至7.2元/斤(折14.4元/公斤),明顯低于當期15.18元/公斤的銷售價格。

 

需要指出的是,牧原股份、溫氏股份這類行業(yè)龍頭,在全國各省市均設(shè)有自己的養(yǎng)殖產(chǎn)能,而各地之間的成本存在較為明顯的差異。

 

比如溫氏股份,公司在全國16個省級區(qū)域養(yǎng)殖單位中,今年4月養(yǎng)殖綜合成本低于14元/公斤水平的達到7個。

 

“目前僅華北和山東兩個區(qū)域單位綜合成本較高,主要原因為出欄量較少導(dǎo)致固定成本費用分攤較多。”溫氏股份指出,4月份,山東區(qū)域單位豬苗生產(chǎn)成本在公司所有單位中排名靠前,后續(xù)有望實現(xiàn)肉豬養(yǎng)殖快速降本。

 

新希望,在一季度生豬業(yè)務(wù)虧損17.9億元后,二季度開始也開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

 

“其中近4個億的凈利潤虧損是源于對北方疫情頻發(fā)、成本長期較高的場線,主動做出的調(diào)整和優(yōu)化以及針對一些場線做正壓通風(fēng)和小單元圈舍的改造,包括智能化改造,由此帶來的一次性損失與投入。”新希望指出,4 月份過后這種影響就越來越小,5 月份這種影響就幾乎沒有了。

 

除了上述產(chǎn)能外,該公正常運營的場線成本下降非常明顯。

 

該公司調(diào)研紀要給出的成本數(shù)據(jù)顯示,今年1-3月分別為每公斤15.8元、16元、15.3元,到4月時已經(jīng)降至14.7元,其中4月單是苗種成本百年下降0.5元左右。今年12月份預(yù)計運營場線肥豬成本可以降至14.2~14.3(元)左右。

 

“從目前看,4月份公司整體已經(jīng)轉(zhuǎn)為盈虧平衡了,是非常好的信號,特別是公司的后備母豬轉(zhuǎn)固成本,未來還有一個快速的下降空間。”新希望副總裁陳興?指出。

 

別看成本降幅不過1元左右,但是對于長期虧損的養(yǎng)殖企業(yè)非常重要,只有更低的成本才能幫助其實現(xiàn)扭虧,并在豬價反彈行情中獲取更大的利潤空間。

 

應(yīng)扭轉(zhuǎn)“以增量論英雄”觀念

 

對近期基本面的變化,21世紀經(jīng)濟報道近期報道指出“綜合反映價格預(yù)期的期貨價格,現(xiàn)階段5月合約保持在14.8元/公斤左右,與現(xiàn)貨價格基本持平,代表今年9月、11月的合約則超過18元/公斤,顯示出市場各方對下半年豬價的看好預(yù)期。”

 

價格預(yù)期偏強,但是整體行業(yè)依舊處于產(chǎn)能去化階段,能繁母豬尚未回歸“新修訂”的3900萬頭正常保有量。

 

從上述行業(yè)龍頭的實際操作來看,整體表現(xiàn)也偏向謹慎。其中,牧原股份、溫氏股份4月產(chǎn)能環(huán)比小幅提升,分別保持在320萬頭和157萬頭左右。

 

在回應(yīng)中長期出欄量規(guī)劃問題時,溫氏股份指出,“公司暫未明確中長期出欄量規(guī)劃。……若養(yǎng)殖成本較高,規(guī)模越大虧損越大,經(jīng)營風(fēng)險越大。”

 

在公司看來,未來行業(yè)的盈利空間可能主要依靠成本管理,而非單純增加規(guī)模。前幾年,受非瘟影響導(dǎo)致豬價高企,只要產(chǎn)品生產(chǎn)出來,就能獲得較為豐厚的利潤。但未來一段時間,養(yǎng)豬行業(yè)可能總體處于供需弱平衡、低盈利狀態(tài),很難出現(xiàn)非洲豬瘟疫病影響時的罕見豬價。

 

這與牧原股份的預(yù)判保持一致,即便新一輪周期來臨,生豬養(yǎng)殖行業(yè)也將步入“低毛利時代”。

 

“對于企業(yè)而言,應(yīng)該扭轉(zhuǎn)以增量論英雄的觀念,轉(zhuǎn)而多關(guān)注企業(yè)的成本控制能力。”溫氏股份直言。

 

這相當于,頭部豬企中短期的出欄量很難出現(xiàn)大幅增長,無法與前幾年的增速相比,后續(xù)各家的經(jīng)營重心將轉(zhuǎn)移至“降成本”方面,從現(xiàn)有的存量中尋求更高質(zhì)量的發(fā)展。

 

至少是,首先做到不虧錢,或者是少虧錢。

 

產(chǎn)能約為溫氏股份1/2的新希望,今年一季度也對其產(chǎn)能進行了主動調(diào)整,將公司能繁母豬規(guī)模降至72萬頭左右,較此前下降8萬頭。

 

“(能繁)年內(nèi)三、四季度適度增加一點,但不會增加很多,具體取決于到時候的經(jīng)營判斷。”該公司指出。

 

同時,今年新希望對其生豬板塊的經(jīng)營思路為“提質(zhì)量、降成本、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)規(guī)模”,“絕對的規(guī)模并不是我們的首要目標,我們首先追求的是公司整體角度的減虧,或者說是降低成本。”

 

以上頭部豬企的經(jīng)營調(diào)整,也是在行業(yè)去產(chǎn)能未完成,以及持續(xù)虧損導(dǎo)致債務(wù)壓力增加背景下的必然選擇。

 

截至今年一季度末,新希望資產(chǎn)負債率為74%。

 

而按照其計劃,公司希望用1-2年時間將負債率降至65%左右,更長期的負債率目標則是降至60%以下。

 

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