上市公司業(yè)績(jī)降了，股價(jià)卻大漲！豬價(jià)拐點(diǎn)提前到來(lái)？

2019年1月中旬以來(lái)，生豬價(jià)格觸底回升的消息開(kāi)始在市場(chǎng)流傳。卓創(chuàng)分析師李晶也表示，近期國(guó)內(nèi)生豬低價(jià)區(qū)的確出現(xiàn)了一波價(jià)格上漲，主要集中在東北、河南和南方的湖北等地。

“本輪漲幅不大，河南地區(qū)生豬出欄價(jià)從每斤5元左右漲至5.3元左右。”對(duì)于本輪上漲的原因，她表示是因前期河南、東北等地受非洲豬瘟影響較為明顯，散戶(hù)出現(xiàn)押欄現(xiàn)象，市場(chǎng)短期供不應(yīng)求。

卓創(chuàng)分析師馬麗媛也表示，去年8月以來(lái)，受生豬限調(diào)政策影響，東北生豬存欄充足，養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)后市缺乏信心，本月初開(kāi)始生豬大量集中出欄。12月底至本月中下旬，東北生豬均價(jià)由8.97元/公斤跌至7.91元/公斤，跌幅達(dá)11.82%。養(yǎng)殖戶(hù)虧損嚴(yán)重，加之近期遼吉地區(qū)生豬可調(diào)運(yùn)出省，養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)后市信心增加，集體抗價(jià)惜售，價(jià)格反彈至21日的8.17元/公斤。

不過(guò)她表示，東北生豬外發(fā)量有限，當(dāng)?shù)叵M(fèi)稍顯不足，市場(chǎng)仍處于供大于求的狀態(tài)，且春節(jié)提量仍有時(shí)日，預(yù)計(jì)東三省短期內(nèi)生豬價(jià)格或止?jié)q走穩(wěn)，后期有回落風(fēng)險(xiǎn)。李晶也稱(chēng)，目前河南等地的漲勢(shì)已經(jīng)停止，節(jié)前市場(chǎng)或面臨集中出欄。

據(jù)悉，前期東北和河南等地散戶(hù)散養(yǎng)產(chǎn)能?chē)?yán)重清退，造成大豬存欄量下滑，而規(guī)模豬場(chǎng)減少出欄量，供應(yīng)偏緊支撐兩地豬價(jià)上漲。但經(jīng)歷上漲趨勢(shì)后，河南、河北等地消費(fèi)支撐不足，豬價(jià)開(kāi)始掉頭下滑。山東和東北局部低價(jià)區(qū)因適重豬偏少，價(jià)格繼續(xù)上漲。南方多數(shù)地區(qū)漲價(jià)后大場(chǎng)走貨順暢，年前仍意向優(yōu)先出欄生豬。

李晶表示，年關(guān)將至，屠宰企業(yè)后期陸續(xù)減產(chǎn)停宰，養(yǎng)殖方意向?qū)⒛陜?nèi)和年后產(chǎn)能提前釋放，供應(yīng)面呈放寬趨勢(shì)，加之豬肉流通性增強(qiáng)，預(yù)計(jì)低價(jià)區(qū)豬價(jià)持續(xù)上漲空間或逐步收窄。

對(duì)此馮永輝在接受采訪時(shí)也表示，節(jié)前的這波漲價(jià)幅度很有限，從1月23日起就有很多屠宰企業(yè)停止?jié)q價(jià)。目前全國(guó)生豬出欄均價(jià)為10.1元/公斤，較去年同期約15元/公斤的價(jià)格仍有較大差距。

業(yè)績(jī)降股價(jià)漲

2018年，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)處于下行周期，加之非洲豬瘟疫情的影響，使得全年生豬價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)也不容樂(lè)觀。

行業(yè)龍頭企業(yè)已發(fā)布的三季報(bào)中，溫氏股份2018年前三季度凈利潤(rùn)同比下滑28.2%，牧原股份同比下滑80.68%，正邦科技下滑91.38%，雛鷹農(nóng)牧下滑1141.39%。

溫氏股份在2018年業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)基本保持穩(wěn)定，受益市場(chǎng)行情回暖影響，銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲17.6%，提振養(yǎng)雞業(yè)務(wù)收入，利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。同時(shí)公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，公司商品肉豬銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)17.1%，但受上半年行業(yè)周期性低迷及下半年非洲豬瘟疫情等因素的影響，全年商品肉豬銷(xiāo)售價(jià)格同比下降14.42%，商品肉豬盈利水平同比下降。預(yù)計(jì)2018年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)39.5億元至42億元，同比下滑37.79%至41.49%。

專(zhuān)營(yíng)生豬養(yǎng)殖的牧原股份，更在1月8日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)公司全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5億元至5.5億元，同比下滑78.86%-76.75%，而此前在三季報(bào)中，公司預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)區(qū)間在7億元至10億元。

對(duì)于下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期的原因，牧原股份表示，自2018年8月份起爆發(fā)非洲豬瘟疫情后，活豬(包括商品豬、種豬、仔豬)跨省調(diào)運(yùn)受到較大影響，產(chǎn)區(qū)與銷(xiāo)區(qū)之間的差價(jià)異常的擴(kuò)大。牧原股份的養(yǎng)豬產(chǎn)能分布，主要以長(zhǎng)江以北的糧食主產(chǎn)區(qū)為主，也是生豬主產(chǎn)區(qū)。受到上述因素的影響，2018年第四季公司的生豬銷(xiāo)售平均價(jià)格低于原先預(yù)計(jì)的水平，導(dǎo)致2018年度凈利潤(rùn)低于公司先前預(yù)計(jì)的區(qū)間下限。

養(yǎng)豬企業(yè)業(yè)績(jī)下滑的公告陸續(xù)出爐，但二級(jí)市場(chǎng)卻逆勢(shì)對(duì)相關(guān)公司股價(jià)形成追捧之勢(shì)。2018年8月20日至今，溫氏股份股價(jià)持續(xù)震蕩上行，從19.92元/股漲至2019年1月14日最高28.39元/股，最大漲幅近43%。同一時(shí)段內(nèi)，牧原股份從20.4元/股，漲至最高33元/股，最大漲幅近62%。此外，正邦科技也從2018年9月17日最低3.49元/股，一路上行至1月24日最高6.53元/股，漲幅超87%。

周期拐點(diǎn)臨近

二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)，往往是對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的提前反應(yīng)。采訪中，多位分析人士向記者表示，目前生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能出清已經(jīng)開(kāi)始，本輪豬周期拐點(diǎn)或提前到來(lái)。

“2018年非洲豬瘟疫情發(fā)生后，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)、銷(xiāo)區(qū)價(jià)差較大。作為國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的東北、河南，與主銷(xiāo)區(qū)長(zhǎng)江以南、兩廣、四川等地，價(jià)差最大可達(dá)12元/公斤。”李晶表示，2018年8月份發(fā)生非洲豬瘟之前，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)、銷(xiāo)區(qū)的價(jià)差其實(shí)并不明顯。在2018年春節(jié)后，多數(shù)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)3月份至5月份的集中放量，市場(chǎng)趨勢(shì)基本一致。但進(jìn)入8月份后，非洲豬瘟疫情造成部分產(chǎn)區(qū)跨省調(diào)運(yùn)受到限制，生豬產(chǎn)能無(wú)法運(yùn)出，只能本地消化，因此加速了市場(chǎng)對(duì)于低端產(chǎn)能的淘汰。

李晶認(rèn)為，非洲豬瘟疫情對(duì)于生豬養(yǎng)殖行業(yè)的影響不僅僅體現(xiàn)在價(jià)格，更體現(xiàn)在對(duì)產(chǎn)能的清退和產(chǎn)業(yè)鏈的整合。市場(chǎng)此前分析認(rèn)為本輪豬周期低谷將貫穿2019年全年，至少到2020年春節(jié)后才會(huì)迎來(lái)拐點(diǎn)，但按照目前的市場(chǎng)情況，本輪豬周期拐點(diǎn)或在2019年5月中下旬就提前出現(xiàn)，春節(jié)后慣常的市場(chǎng)淡季或也會(huì)呈現(xiàn)“淡季不淡”之勢(shì)。

馮永輝也表示，據(jù)市場(chǎng)調(diào)研的情況看，目前可以比較確定的是生豬行業(yè)去產(chǎn)能已經(jīng)開(kāi)始了，這也就是豬周期拐點(diǎn)的前兆。

他表示，2018年12月份農(nóng)業(yè)部公布的生豬市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)母豬存欄量同比下滑超過(guò)8%。生豬養(yǎng)殖的成本在6元/斤，而目前全國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)平均每養(yǎng)殖一頭豬就要虧損200元左右。此前，東北地區(qū)豬價(jià)最低時(shí)甚至達(dá)到3.2元/斤，頭均虧損高達(dá)500元。

“華北地區(qū)和東北地區(qū)去產(chǎn)能已經(jīng)開(kāi)始，春節(jié)后豬價(jià)可能會(huì)再出現(xiàn)回落，但向下空間已經(jīng)不大，后續(xù)價(jià)格上漲的預(yù)期已經(jīng)形成。”他說(shuō)。