雞豬價跌，溫氏一季度業(yè)績下滑

　　公司2017年一季度營業(yè)收入128億元,同減4.86%,環(huán)減18.5%,歸母凈利潤14.7億元,同減52.4%,環(huán)增54.6%,扣非凈利潤13.5億元,同減56.3%,環(huán)增32.6%,按定增攤薄股本計算EPS為0.34元/股。

豬價及雞價下滑是公司17年一季度業(yè)績同比下滑主因。肉豬方面,一季度公司商品肉豬出欄量為427.5萬頭,同比增長4.04%,同時出欄均重達到118.5公斤,同比增長5.88千克,但一季度生豬市場景氣下滑,公司商品肉豬銷售均價16.8元/千克,同比下滑7.71%,豬價下跌導(dǎo)致公司一季度商品肉豬收入同比僅增長1.01%。肉雞方面,公司一季度商品肉雞銷量為2.02億羽,同比增長17.3%,但一季度受人感染H7N9事件影響,多地活禽市場關(guān)閉或休市,黃雞價格大幅下跌,行業(yè)嚴重虧損,公司商品肉雞銷售均價同比下跌32.8%,銷售收入同比下滑21.7%。豬價及雞價的下跌導(dǎo)致公司一季度在銷量增長的情況下利潤同比下降。

 

　　對于公司未來發(fā)展,我們認為:1、公司緊密型“公司+家庭農(nóng)場”模式在不同區(qū)域以及品種間可復(fù)制性強,公司作為行業(yè)龍頭在資金、養(yǎng)殖及配套技術(shù)、管理等方面優(yōu)勢明顯,長期看好公司在行業(yè)規(guī)�；�過程中規(guī)模擴張和市場份額提升能力,預(yù)計公司17年生豬出欄量或達2090萬頭,肉雞出欄量8.6億羽;2、公司提前布局環(huán)保領(lǐng)域?qū)⑵浯蛟鞛樾碌暮诵母偁幜?此輪豬場拆遷活動中公司豬場絕少因環(huán)保不達標受到影響,隨著環(huán)保政策的日益收緊,公司環(huán)保優(yōu)勢將日益凸顯;3、公司積極探索下游肉雞屠宰分銷業(yè)務(wù),并推動銷售模式轉(zhuǎn)變,客戶定制及大宗采購將是公司未來肉雞的主要銷售渠道,從而有效規(guī)避毛雞價格大幅波動及禁止活禽交易對公司肉雞業(yè)務(wù)的影響,實現(xiàn)肉雞業(yè)績的穩(wěn)健增長。4、公司加快育種基地以及高效工廠化豬場建設(shè),并根據(jù)市場和季節(jié)積極調(diào)整飼養(yǎng)模式及料量標準,逐步提高肉豬出欄體重,提升肉豬效率。