雛鷹農(nóng)牧釋疑金融布局：利用現(xiàn)金流穿越豬周期

　　席卷2016年的最強(qiáng)豬周期，讓雛鷹農(nóng)牧(002477,股吧)（002477）中期收獲87倍的凈利潤增長(zhǎng)。在這份亮眼半年報(bào)公布的同時(shí)，公司也拋出兩份產(chǎn)業(yè)基金細(xì)則。

 

　　主營生豬養(yǎng)殖的雛鷹農(nóng)牧在下一盤怎樣的棋？金融布局背后有什么邏輯？近日，證券時(shí)報(bào)記者專訪了雛鷹農(nóng)牧董事、副總裁、董秘、產(chǎn)業(yè)基金負(fù)責(zé)人吳易得。

 

　　發(fā)力產(chǎn)業(yè)基金布局金融

 

　　8月11日晚間，雛鷹農(nóng)牧在披露半年報(bào)的同時(shí)發(fā)布《關(guān)于聯(lián)合發(fā)起設(shè)立扶貧產(chǎn)業(yè)基金暨關(guān)聯(lián)交易的公告》、《關(guān)于投資有限合伙企業(yè)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》等，曝光了兩只新的產(chǎn)業(yè)基金項(xiàng)目。

 

　　公告顯示，公司擬與中原資產(chǎn)管理有限公司、蘭考中通恒聚私募基金管理中心等聯(lián)合發(fā)起設(shè)立蘭考中聚恒通產(chǎn)業(yè)投資基金（下稱“中聚基金”），其中雛鷹農(nóng)牧、中原資產(chǎn)與聚成股份作為有限合伙人，分別以自有資金認(rèn)繳出資額不超過10億元、12.5億元和2.5億元。

 

　　同時(shí)公司擬與中國扶貧開發(fā)服務(wù)有限公司等多名投資方聯(lián)合發(fā)起設(shè)立蘭考中證私募基金管理有限公司（下稱“管理公司”），其中雛鷹農(nóng)牧以自有資金出資800萬元，持股比例為40%。

 

　　2015年年底以來，雛鷹農(nóng)牧頻繁布局產(chǎn)業(yè)基金項(xiàng)目。雛鷹農(nóng)牧2016半年報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)收到投資收益6300萬元。

 

　　自創(chuàng)產(chǎn)業(yè)落地模式

 

　　對(duì)于金融布局，雛鷹農(nóng)牧不僅在數(shù)量上發(fā)力，也在模式上進(jìn)行探索。

 

　　“扶貧基金并非傳統(tǒng)的‘上市公司+PE’模式，而是雛鷹首創(chuàng)的上市公司產(chǎn)業(yè)落地模式，或稱新型招商引資模式。未來基金所投項(xiàng)目的領(lǐng)投企業(yè)，都是行業(yè)的上市公司，并落地貧困縣。扶貧基金只做跟投，同時(shí)承擔(dān)為主投企業(yè)推薦貧困縣優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目的工作。”吳易得表示。

 

　　他認(rèn)為，這種模式打破了貧困縣僅依靠?jī)?yōu)惠政策招商的傳統(tǒng)模式，在政策優(yōu)勢(shì)外，又為當(dāng)?shù)靥峁┝速Y本優(yōu)勢(shì)和運(yùn)作團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)。“這一基金模式是與證監(jiān)會(huì)和國務(wù)院扶貧辦有關(guān)人士在交流中碰撞出的火花，在設(shè)立過程中得到證監(jiān)會(huì)和國務(wù)院扶貧辦等有關(guān)部門的業(yè)務(wù)指導(dǎo)和大力支持，中證基金名稱也來源于此。公司是目前唯一一家與中國扶貧開發(fā)公司進(jìn)行相關(guān)合作的企業(yè)。”吳易得透露，雛鷹農(nóng)牧雖是扶貧基金的發(fā)起人股東，但基金獨(dú)立運(yùn)營，在治理結(jié)構(gòu)、管理結(jié)構(gòu)方面均完全獨(dú)立。

 

　　強(qiáng)周期的產(chǎn)業(yè)布局邏輯

 

　　主營生豬養(yǎng)殖的雛鷹農(nóng)牧，為何要大舉布局金融板塊？

 

　　對(duì)此，吳易得解釋說：“實(shí)業(yè)發(fā)展和金融資本運(yùn)作相結(jié)合，是新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)下現(xiàn)代企業(yè)管理可借鑒的經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)前全國產(chǎn)能過剩是個(gè)普遍問題，在此背景下，企業(yè)要活下來，就要依靠其他板塊的發(fā)展。集團(tuán)化程度越高，對(duì)金融需求就越高。”

 

　　他認(rèn)為，雛鷹農(nóng)牧對(duì)金融板塊的需求更加迫切。農(nóng)業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)最核心的特征就是強(qiáng)周期，對(duì)資金的需求遠(yuǎn)高于其他傳統(tǒng)企業(yè)。金融板塊能保障現(xiàn)金流，是企業(yè)穿越周期，逆周期的法寶。“周期變差時(shí)，不怕你虧錢，就怕你沒錢。就像炒股票一樣，不怕你浮虧，就怕你割肉。”

 

　　事實(shí)上，雛鷹農(nóng)牧發(fā)力產(chǎn)業(yè)基金，也是在供給側(cè)改革大背景下，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的有效手段。在雛鷹農(nóng)牧相關(guān)負(fù)責(zé)人看來，發(fā)展新產(chǎn)業(yè)若從頭到尾都是自己做，時(shí)間成本和試錯(cuò)成本太高。但以投資基金入股的形式與優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者合作，可加快相關(guān)產(chǎn)業(yè)的拓展進(jìn)度。

 

　　“雛鷹農(nóng)牧參與的幾只產(chǎn)業(yè)基金，更多強(qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈金融模式。”吳易得稱，公司設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金是為產(chǎn)業(yè)鏈上下游服務(wù)。當(dāng)這些企業(yè)處在弱周期、融資困難時(shí)，基金可適時(shí)介入提供資金支持。因?yàn)樗�投企業(yè)與雛鷹農(nóng)牧是產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)系，比如飼料、藥品、設(shè)備供應(yīng)商等，因此不用擔(dān)心現(xiàn)金流問題，無非是早期以投資形式給予資金支持。

 

　　當(dāng)然，這一系列真金白銀的布局投入，都建立在強(qiáng)周期時(shí)、企業(yè)有充足營收的基礎(chǔ)之上。

 

　　吳易得稱，“公司目前處于強(qiáng)周期，在好的年景抓緊布局，有助于降低年景不好的影響。目前我們布局金融產(chǎn)業(yè)，以支撐集團(tuán)做大做強(qiáng)，降低豬周期的影響，以求未來企業(yè)能站得更穩(wěn)。”