益生股份：上半年收入7.98億元

益生股份2016年上半年?duì)I業(yè)收入7.98億元,同增151%,歸屬凈利潤(rùn)2.7億元,同比扭虧(去年虧損1.92億元),EPS0.81元;其中單二季度營(yíng)業(yè)收入4.55億元,同增226%,環(huán)增33%,歸屬凈利潤(rùn)1.85億元,同比扭虧,環(huán)增118%,EPS0.56元。公司2016年1-9月預(yù)計(jì)歸屬凈利潤(rùn)為4.2億元~4.5億元,同比扭虧(去年虧損2.8億元)。

雞價(jià)大幅上漲為公司上半年以及二季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因。上半年父母代雞苗銷售均價(jià)約33元/套,同比增長(zhǎng)220%,商品代雞苗均價(jià)3.55元/羽,同增118%。其中單二季度公司父母代雞苗售價(jià)約45元/套,同比上漲350%,環(huán)比上漲114%,雞苗價(jià)格雖然二季度小幅下滑,但仍保持盈虧平衡線以上水平,均價(jià)3.45元/羽,同比上漲176%,環(huán)比下滑5.5%。整體上估算半年公司總體父母代雞苗銷售約750萬(wàn)套,單套盈利18元,商品代雞苗出欄1.25億羽,單羽盈利1.1元/羽,估算其中公司二季度父母代銷量750萬(wàn)套,單套盈利30元,商品代雞苗銷量6500萬(wàn)羽,單羽盈利1元/羽。

看好公司未來(lái)發(fā)展,主要基于:1、公司為父母代雞苗及商品代雞苗銷售龍頭,在行業(yè)供給大幅收縮背景下將率先受益,隨著雞苗價(jià)格的上漲公司業(yè)績(jī)彈性巨大;2、公司在祖代雞引種量大幅下降時(shí)期仍保持較高引種份額,確保生產(chǎn)產(chǎn)能,整體上預(yù)計(jì)公司16年-17年商品代雞苗銷量分別達(dá)到2.5億羽和3.3億羽。父母代雞苗銷量則分為1500和1000萬(wàn)套。3、公司之前已于中信并購(gòu)基金合作,且近期定增獲批,充足的資金進(jìn)入或使得公司外延擴(kuò)張進(jìn)程進(jìn)一步加速,未來(lái)有望在上游曾祖代種雞以及生物疫苗等相關(guān)協(xié)同行業(yè)進(jìn)行延伸。

給予“買入”評(píng)級(jí)。看好公司在禽養(yǎng)殖景氣時(shí)期盈利能力,整體上預(yù)計(jì)公司16-17年EPS分別為2.65和3.66元,給予“買入”評(píng)級(jí)。