金新農(nóng)：擬以1.9億收購武漢天種32.2844%股權(quán)

        事件:4月19日,公司公告,將以自有資金及并購貸款不超過現(xiàn)金人民幣1.9億元收購武漢天種畜牧股份有限公司(以下簡稱“武漢天種”)32.2844%的股權(quán)。

　　我們的分析和判斷:

　　1、收購養(yǎng)豬企業(yè)將貢獻(xiàn)業(yè)績彈性,產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢明顯。武漢天種主營種豬、肥豬業(yè)務(wù),據(jù)公司公告,現(xiàn)有存欄母豬近2萬頭,預(yù)計年出欄生豬35萬頭,其中種豬約10萬頭。此前公司參股設(shè)立的并購基金蕪湖九派金新農(nóng)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金(有限合伙)已收購其56.0249%的股權(quán),本次收購一方面在養(yǎng)殖高景氣下,將增加公司投資收益,貢獻(xiàn)業(yè)績彈性,另一方面有利于公司飼料與養(yǎng)豬業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)協(xié)同,推進(jìn)公司飼料業(yè)務(wù)銷售。同時公司持有新大牧業(yè)30%股權(quán),參股佳和農(nóng)牧及子公司股權(quán),在豬價持續(xù)高位下,將為公司貢獻(xiàn)高投資收益。

　　2、養(yǎng)殖景氣傳導(dǎo)至后周期,公司業(yè)績持續(xù)高增長可期。公司長期定位于規(guī)�；�養(yǎng)殖戶,我們預(yù)計規(guī)�；�豬場(500頭母豬以上)客戶為公司貢獻(xiàn)超過60%以上飼料收入。另一方面,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高端產(chǎn)品如教槽料、種豬料比例也較高,我們預(yù)計高端產(chǎn)品占比超過40%。

　　公司的客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)定位,將推動公司充分受益養(yǎng)殖高景氣。 一方面近期規(guī)�；�養(yǎng)殖戶逐步補欄母豬、仔豬等擴(kuò)大規(guī)模,從而帶動公司產(chǎn)品銷量。另一方面,長時間養(yǎng)殖高盈利時期,養(yǎng)殖戶將更重視飼料品質(zhì),有利公司進(jìn)一步拓展新客戶,增加公司產(chǎn)品銷量。我們預(yù)計公司16年-17年,公司飼料銷量將有持續(xù)高增長。

　　3、戰(zhàn)略升級養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)提供商。公司戰(zhàn)略升級,報告期內(nèi)通過參股種豬企業(yè)(新大牧業(yè)、東進(jìn)農(nóng)牧等)、并購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)(盈華訊方)、投資設(shè)立融資租賃公司等多方面布局,從單一飼料產(chǎn)品提供商升級為養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)商,擬為養(yǎng)殖戶提供農(nóng)資產(chǎn)品、交易平臺、信息化、金融等綜合服務(wù)。