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圣農(nóng)發(fā)展:充分受益禽鏈反轉(zhuǎn),轉(zhuǎn)型B2C進(jìn)展順利

  • 來(lái)源:國(guó)泰君安 　
  • 日期：2016-02-23
  • 編輯：admin
  • 評(píng)論：0條
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。自然出清疊加引種受限,肉禽行業(yè)供給大幅收縮,看好16/17年景氣反轉(zhuǎn),公司將充分受益。“圣農(nóng)鮮美味”拓展順利,預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)型B2C步伐將加速。根據(jù)雞價(jià)變化,預(yù)計(jì)2015-17年公司EPS分別為-0.36(-0.06)/0.88(不變)/1.51(不變)元,目標(biāo)價(jià)30.4元,“增持”評(píng)級(jí)。

　　毛雞價(jià)格穩(wěn)步上行,公司有望享受“剩宴”。春節(jié)后,毛雞價(jià)格上漲約5%,考慮行業(yè)供需、當(dāng)前雞苗價(jià)格,毛雞價(jià)或在3月份迎來(lái)快速上漲。公司自2013年以來(lái)“逆市擴(kuò)張”,15年引種受影響較小,引種量約10.4萬(wàn)套,預(yù)計(jì)2016/17年公司出欄量分別為4.3/5億羽。

　　KKR助力熬過(guò)寒冬,生產(chǎn)效率提升明顯。KKR入股后,財(cái)務(wù)壓力得到減輕的同時(shí),公司養(yǎng)殖、管理等多個(gè)環(huán)節(jié)的效率得到明顯提升,公司肉雞出欄時(shí)間從42天下降至38~39天,料肉比從1.9~2.0下降至1.7~1.8。

　　“圣農(nóng)鮮美味”拓展順利,轉(zhuǎn)型B2C有望加速。截止2016年2月,鮮美味門(mén)店數(shù)量接近170家,累計(jì)覆蓋近70個(gè)縣,16年全年計(jì)劃覆蓋300個(gè)縣,門(mén)店數(shù)量達(dá)到1500家。公司將充分調(diào)動(dòng)店主積極性,鼓勵(lì)并引導(dǎo)店主進(jìn)一步開(kāi)拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。同時(shí),南平地區(qū)特色農(nóng)產(chǎn)品有望加速進(jìn)入鮮美味系統(tǒng),提升門(mén)店附加值。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:雞價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病、轉(zhuǎn)型進(jìn)展不達(dá)預(yù)期、食品安全等
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