機構(gòu)解析唐人神近期收購消息

唐人神收購同業(yè)公司 消息面屬中性

【看空】1、 唐人神 主營生豬養(yǎng)殖和飼料銷售，此次定增兩家企業(yè)分別為生豬養(yǎng)殖 和飼料研發(fā)銷售，從經(jīng)營情況看，公司此次定增仍圍繞主業(yè)做大做強，養(yǎng)殖業(yè)具有周期性特點，近期生豬價格的上漲不代表未來還是景氣階段，因此，公司的收購不構(gòu)成利好。

2、 技術(shù)形態(tài)看，公司停牌時間相對應(yīng)的上證指數(shù)在3600點附近，且該股業(yè)績一般，復牌后有一定補跌壓力 本文是基于上市公司公告的解讀，并不構(gòu)成投資建議 （東方證券 蔡猷斌） 【看空】1、2015年唐人神預計凈利潤增長。唐人神的主要收入來源是飼料。2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度0.00%至30.00%，豬價維持高位，飼料原料價格處于低位，公司飼料與種苗盈利能力增強。

2、7.31億元收購方向還是飼料和養(yǎng)豬。唐人神擬10.08元/股定增6021.82萬股 現(xiàn)金12400萬元（作價73100萬元）收購龍華農(nóng)牧90%股權(quán)、比利美英偉90%股權(quán)。龍華農(nóng)牧主營業(yè)務(wù)為“自育自繁自養(yǎng)規(guī)模集約化”的生豬養(yǎng)殖、銷售。比利美英偉是一家以生產(chǎn)豬用預混料、濃縮料、配合料為主要產(chǎn)品的高科技農(nóng)業(yè)企業(yè)。兩家公司合計100%股權(quán)估值是8.12億元。

3、資產(chǎn)估值并不高。交易對華承諾龍華農(nóng)牧2016-2018年度凈利潤分別不低于4100萬元、4920萬元、5904萬元，承諾比利美英偉2016-2018年度凈利潤分別不低于3000萬元、3300萬元和3630萬元。兩家公司合計2016-2018凈利潤為7100萬元、8220萬元和9534萬元，按照8.12億元的價格計算，2016-2018年動態(tài)市盈率為11倍、10倍和9倍。但公司停牌期間指數(shù)下跌，公司還是有補跌風險。