通威重組之路不言敗:再次定增加碼養(yǎng)殖與光伏

再次定增加碼光伏產(chǎn)業(yè)

在10月定增投資光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)被否之后，通威股份再次修訂方案。24日的公告顯示，公司擬向通威集團發(fā)行股份購買其持有的通威新能源100%股權(quán)，向通威集團、巨星集團等17名非自然人及唐光躍等29名自然人發(fā)行股份購買其合計持有的永祥股份102928萬股，占比99.9999%，此次股份增發(fā)價格仍然為8.84元/股。

為提高重組效率，增強重組后上市公司持續(xù)經(jīng)營能力，公司計劃在本次重大資產(chǎn)重組的同時，擬向不超過10名符合條件的特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過20億元，募資價格為9.12元/股，按此價格及本次募資額計算，需要發(fā)行21929.82萬股股票作為對價。募資將用于5個“漁光一體”光伏發(fā)電項目及補充上市公司流動資金。

記者了解到，通威股份的大股東通威集團光伏產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢突出。目前通威集團已經(jīng)掌握三大核心環(huán)節(jié)——多晶硅、電池片和電站，并在光伏領(lǐng)域優(yōu)勢突出：首先，多晶硅環(huán)節(jié)。永祥股份目前多晶硅產(chǎn)能1.5萬噸，位居國內(nèi)第三名，完全成本控制在7萬元/噸以內(nèi)，未來將實現(xiàn)3—5萬噸的多晶硅產(chǎn)能。第二，電池片環(huán)節(jié)。通威太陽能 (合肥)預(yù)計五年之內(nèi)注入上市公司，目前產(chǎn)能達到2GW，規(guī)模已做到大陸第一，毛利率水平達到14%—16%，高出行業(yè)平均水平一倍以上，未來電池片產(chǎn)能規(guī)模將達到10—15GW。第三，在電站環(huán)節(jié)上。目前位于如東的漁光一體示范項目正在施工，預(yù)計11月并網(wǎng)發(fā)電，天津、南昌的光伏電站籌備開工。計劃3年內(nèi)實現(xiàn)1G—2G產(chǎn)能，預(yù)計2017年電站產(chǎn)出會加量，并開始大幅貢獻利潤。

承諾業(yè)績累計實現(xiàn)63000萬

事實上，中小投資者最為關(guān)心的還是公司經(jīng)過資產(chǎn)重組后的業(yè)績變化方向，對此，通威集團、巨星集團向公司承諾：永祥股份2015年度實現(xiàn)的凈利潤不低于9000萬元，2015年度與2016年度累計實現(xiàn)的凈利潤不低于31000萬元，2015年度、2016年度和2017年度累計實現(xiàn)的凈利潤不低于63000萬元。

根據(jù)上述承諾，2015年每股收益預(yù)計為0.4105元/股，高于2014年公司每股收益0.4030元/股。有市場人士表示，盡管每股收益增加不到1分錢，但如果真能兌現(xiàn)上述業(yè)績承諾也還不錯，而最讓中小投資者擔(dān)心的還是當(dāng)年每股收益攤薄風(fēng)險。

公司表示，將利用上市公司累積的水面資源、農(nóng)戶資源等發(fā)展“漁光一體”、“農(nóng)戶屋頂電站”等光伏電站業(yè)務(wù)。具體來說，一方面，在豐富的養(yǎng)殖水面上架設(shè)光伏組件進行發(fā)電，形成‘上可光伏發(fā)電，下可蓄水養(yǎng)魚’的創(chuàng)新發(fā)展模式，將使水面的畝利潤比單純水產(chǎn)養(yǎng)殖顯著提高。另一方面，由于農(nóng)戶屋頂發(fā)電既可以為農(nóng)戶帶來額外收入，又可以實現(xiàn)節(jié)能降耗、綠色環(huán)保的目的，將獲得政府的資金和政策支持。“前些年，光伏行業(yè)由于受國際市場的沖擊，發(fā)展步伐緩慢，但隨著國內(nèi)市場對光伏產(chǎn)品需求量的增加，使整個光伏行業(yè)開始了復(fù)蘇，”四川省新能源產(chǎn)業(yè)促進會會長劉錦超說，當(dāng)然，光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有其自身的規(guī)律，不可能出現(xiàn)“爆發(fā)式”增長，但長遠(yuǎn)來看，作為新能源重要組成部分的光伏項目值得期待。

發(fā)電成本高于水電是老問題

“本次方案未做重大調(diào)整，能否取得相關(guān)核準(zhǔn)，以及最終取得時間存在不確定性。”公司方面也坦言，即使此次公司資產(chǎn)重組能夠如愿以償，但也并非從此萬事大吉，還存在相關(guān)風(fēng)險。

從政策風(fēng)險來看，由于現(xiàn)階段光伏發(fā)電的成本仍然高于水電等常規(guī)發(fā)電，光伏發(fā)電項目的收益還是依賴于光伏電站建成后首次并網(wǎng)發(fā)電時國家對光伏上網(wǎng)電價的補貼政策。但如果相關(guān)政策在未來出現(xiàn)重大變化，可能在一定程度上影響標(biāo)的公司的經(jīng)營狀況和盈利能力。

從行業(yè)風(fēng)險來看，歐美等國出于保護本國光伏產(chǎn)業(yè)的目的，對我國光伏企業(yè)提起“雙反”調(diào)查，并對我國出口的光伏產(chǎn)品征收較高的“反傾銷稅”和“反補貼稅”；同時，隨著前些年我國對光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游投資規(guī)模的擴張，庫存難以在短期內(nèi)消化，部分光伏企業(yè)陷入經(jīng)營困境，如公司無法針對行業(yè)供求狀況變化適時調(diào)整經(jīng)營策略，可能給業(yè)績帶來不利影響。

從光伏發(fā)電棄光限電現(xiàn)象來看，公司本次募集配套資金投資建設(shè)的光伏電站均未配備儲能設(shè)備，所發(fā)電能需并入電網(wǎng)，如因并網(wǎng)消納瓶頸導(dǎo)致棄光限電，將影響項目盈利。