大北農(nóng)：鞏固主業(yè) 迎接未來業(yè)績高增長

　10月28日，大北農(nóng)發(fā)布2014年三季報(bào)，公告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收131.94億元，同比增長18.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.39億元，同比增長-1.83%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.27元，公司預(yù)計(jì)2014年度實(shí)現(xiàn)凈利潤7.69億元～10億元，變動(dòng)區(qū)間為0～30%。公司在生豬價(jià)格持續(xù)低迷、養(yǎng)殖戶經(jīng)營虧損增大、資金面緊張等經(jīng)營壓力下，雖然費(fèi)用增長拖累利潤，但營業(yè)收入仍保持兩位數(shù)增長，說明公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來的積極作用正逐步展現(xiàn)。

　　

　　加強(qiáng)管理 為向更高目標(biāo)邁進(jìn)打基礎(chǔ)

　　

　　大北農(nóng)是國內(nèi)最大、品種最為齊全的預(yù)混料生產(chǎn)企業(yè)。產(chǎn)業(yè)定位為飼料、種子、疫苗及動(dòng)物藥品、種豬，發(fā)展目標(biāo)是創(chuàng)建世界級(jí)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)。公司員工2.7萬人，其中銷售人員1.6萬人，擁有400多位創(chuàng)業(yè)型總經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，是行業(yè)內(nèi)擁有專業(yè)推廣服務(wù)人員最多的企業(yè)之一。公司提出未來3～5年內(nèi)，飼料銷量達(dá)到1200～1500萬噸的遠(yuǎn)期計(jì)劃，包括自有銷量、合作創(chuàng)業(yè)企業(yè)銷量及參股企業(yè)銷量。公司目前產(chǎn)能約為900萬噸左右，自有飼料廠100多家。

　　

　　2014年是農(nóng)牧行業(yè)黃金十年的開局年，是大北農(nóng)邁上創(chuàng)業(yè)新征程的起始年，是進(jìn)軍2015年全球豬料第一的關(guān)鍵年。公司把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，聚焦重點(diǎn)戰(zhàn)略，全力提升服務(wù)，為決勝第四季度做好準(zhǔn)備。

　　

　　前三季度，公司從基礎(chǔ)著手，加強(qiáng)管理層及業(yè)務(wù)骨干的隊(duì)伍建設(shè)，通過開展競賽活動(dòng)，加強(qiáng)精細(xì)化管理，從科研到生產(chǎn)、從品質(zhì)到服務(wù)、從軟件到硬件，層層規(guī)范；加強(qiáng)公司財(cái)富分享的激勵(lì)措施，自2013年度大北農(nóng)事業(yè)伙伴年會(huì)以后，陸續(xù)為事業(yè)伙伴、優(yōu)秀員工舉行共同獎(jiǎng)勵(lì)兌現(xiàn)活動(dòng)，并啟動(dòng)“3000創(chuàng)業(yè)者9800萬股共同發(fā)展計(jì)劃”，激發(fā)了更多事業(yè)伙伴與企業(yè)員工的創(chuàng)業(yè)熱情；以轉(zhuǎn)型升級(jí)為目標(biāo)，將優(yōu)秀的事業(yè)伙伴整合在一起，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，提供品牌、技術(shù)、產(chǎn)品、人才、管理、金融、信息等全方位的優(yōu)勢(shì)資源，在全國的養(yǎng)豬服務(wù)中心開展“六化建設(shè)”，全面推進(jìn)了事業(yè)伙伴及養(yǎng)殖行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)；以互聯(lián)網(wǎng)思維為制勝點(diǎn)，通過實(shí)施智慧大北農(nóng)戰(zhàn)略，改變傳統(tǒng)的養(yǎng)殖模式與管理方式，以智農(nóng)網(wǎng)、智農(nóng)通為服務(wù)總?cè)肟冢�融合智農(nóng)商城、豬管網(wǎng)及其他專業(yè)系統(tǒng)，助力事業(yè)伙伴領(lǐng)跑行業(yè)。各項(xiàng)目措施的制定與落實(shí)讓

　　　差異化競爭成果顯著

　　

　　大北農(nóng)的綜合毛利率高于同類企業(yè)是不爭的事實(shí)。從2014年中期業(yè)績的橫向?qū)Ρ葋砜矗珹股市場的正邦科技(002157,股吧)飼料業(yè)務(wù)綜合毛利率為5.59%，新希望為6.25%，天康生物(002100,股吧)為7.72%，金新農(nóng)(002548,股吧)為13.68%，而大北農(nóng)為20.04%，飼料業(yè)務(wù)綜合毛利遠(yuǎn)超其他公司，除公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)外（教槽料、保育濃縮料、乳豬配合料、母豬濃縮料、高比例預(yù)混料等高端高檔高附加值的產(chǎn)品），另一個(gè)重要的因素是公司日益成熟的服務(wù)附加值。

　　

　　飼料行業(yè)準(zhǔn)入門檻較低，市場競爭激烈，大北農(nóng)意識(shí)到，如何搶占市場份額，不能完全依賴規(guī)模優(yōu)勢(shì)，公司以技術(shù)創(chuàng)新為核心，搭建多種服務(wù)并舉的農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)平臺(tái)，從單純的飼料、種子等產(chǎn)品的提供者轉(zhuǎn)型成為圍繞養(yǎng)殖戶和種植戶，使得客戶數(shù)量穩(wěn)步增長，市場份額獲得提升。

　　

　　公司積極開展智慧大北農(nóng)工程，員工有OA網(wǎng)和OA通、客戶有智農(nóng)網(wǎng)和智農(nóng)通、豬場有豬管網(wǎng)、將技術(shù)服務(wù)、客戶訂貨、客戶資料、資訊交流、技術(shù)咨詢等整合上網(wǎng)，使公司和經(jīng)銷商、中大豬場的綁定更加密切，財(cái)富共同體的利益關(guān)系更加完備，有利于公司在周期向上時(shí)展現(xiàn)出強(qiáng)大動(dòng)力。

　　

　　未來的大北農(nóng)將是四位一體的公司：是高科技產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，是農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)企業(yè)，是農(nóng)業(yè)金融企業(yè)，是農(nóng)業(yè)發(fā)展的平臺(tái)。中金公司最新研報(bào)指出，大北農(nóng)基本面中期向上趨勢(shì)確立，飼料景氣度即將迎來中期拐點(diǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)使得公司有望先于行業(yè)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)4季度飼料銷量增速較3季度將有明顯提升；人員結(jié)構(gòu)優(yōu)化逐見成效，后期費(fèi)用率和經(jīng)營效率都有較大改善空間，公司15年業(yè)績有望迎來爆發(fā)式增長，建議投資者積極把握行業(yè)反轉(zhuǎn)帶來的底部布局機(jī)會(huì)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。