私募大鱷KKR：由喝奶轉(zhuǎn)為吃肉

南方都市報報道，中國農(nóng)業(yè)城頭變幻大王旗：眼下馬云都開始養(yǎng)牛產(chǎn)奶，但是最先投資其中的美國私募基金K K R卻已經(jīng)在離場。日前K K R已經(jīng)決定出售其所持有的現(xiàn)代牧業(yè)(01117 .H K )股權(quán)，套現(xiàn)約8000萬美元資金。另外，K K R在此之前先后投資中國兩大肉食企業(yè)：中糧肉食和圣農(nóng)發(fā)展，由“喝奶”改為“吃肉”，不由得引發(fā)市場對中國乳業(yè)與肉業(yè)這兩個市場的前景的各種猜想。

K K R在2008年抄底中國乳業(yè)

K K R號稱世界最大的私募基金，在2006年進入中國，在2008年開始投資中國乳業(yè)，當(dāng)時恰好是這個行業(yè)的最低谷，如今正當(dāng)各路人馬對這個行業(yè)的投資熱情空前高漲時，K K R卻選擇了離場。

據(jù)消息人士透露，K K R以每股3.70港元出售約1 .68億股“余下的”現(xiàn)代牧業(yè)股票。K K R后來對此事予以證實。此前，現(xiàn)代牧業(yè)收于3.85港元。

K K R是在2008年三聚氰胺事件發(fā)生后入股現(xiàn)代牧業(yè)的，當(dāng)時以現(xiàn)金1.5億元美金收購了當(dāng)時還是中等規(guī)模的乳品生產(chǎn)商的現(xiàn)代牧業(yè)34 .5%的股份。后者是蒙牛原料奶的供應(yīng)商，當(dāng)時在全國各地建成現(xiàn)代牧場4個，正在建設(shè)的有3個，奶牛存欄數(shù)2.6萬頭。

乳業(yè)專家宋亮對南都記者表示，三聚氰胺事件爆發(fā)后是乳業(yè)“抄底好時機”，K K R敏銳地覺察到了這一良機，巨資撒向奶源產(chǎn)業(yè)化這一領(lǐng)域。在增加資本金并完成重組后，K K R則在2010年目送現(xiàn)代牧業(yè)計劃到香港上市，獲得了初始投資三倍的回報。后者也在去年發(fā)展成有22個牧場、近18萬頭奶牛的大規(guī)模牧業(yè)集團。

2013年5月8日，蒙牛與K K R、鼎暉投資達成協(xié)議，以現(xiàn)金31 .75億港元，收購后兩者各自持有的現(xiàn)代牧業(yè)20 .44%和6 .48%股份，從而成為現(xiàn)代牧業(yè)單一大股東。今年8月25日公布上半年業(yè)績的現(xiàn)代牧業(yè)業(yè)績依舊大幅增長，該公司半年收入增加85%，純利增2 .4倍至5 .23億元，期內(nèi)牛奶銷量達到46 .4萬噸，增長51.6%。

值得注意的是，在這次減持近1年前，K K R、鼎暉才宣布成立一家合資公司，再與現(xiàn)代牧業(yè)聯(lián)手打造大型牧場，投資金額達到1.4億美元，以在未來18個月在中國合資建造兩個大型乳業(yè)牧場。根據(jù)這份協(xié)議，K K R、鼎暉投資與現(xiàn)代牧業(yè)將分別持有61.5%、20 .5%與18 .0%的股權(quán)，牧場位于華東的山東省商河縣。K K R并沒有透露，這次減持將如何影響三方的上述合資計劃。

肉類行業(yè)是下一個投資熱土

K K R在大幅減持現(xiàn)代牧業(yè)股份的同時，開始大手筆進入中國的肉類行業(yè)。8月27日晚，福建圣農(nóng)發(fā)展股份公司發(fā)布公告稱，K K R擬以不超過24.6億元獲得其18%的股份。圣農(nóng)發(fā)展據(jù)稱是中國最大的白羽肉雞生產(chǎn)企業(yè)，目前第一大客戶是肯德基，第二大客戶是麥當(dāng)勞指定的肉類供應(yīng)商銘基公司。

今年較早前的6月，K K R聯(lián)合霸菱亞洲、厚樸基金和博裕資本，以2.7億美元投資中糧集團旗下的中糧肉食，擬在華建設(shè)大型現(xiàn)代化生豬養(yǎng)殖場及肉食品加工廠。中糧肉食旗下的主要品牌包括“家佳康”和“萬威客”，產(chǎn)品覆蓋冷鮮肉、肉制品、禽肉等。

中國是全球豬肉最大的消費國，同時也是第二大雞肉消費國，但行業(yè)集中度非常低。有數(shù)據(jù)顯示，中國內(nèi)地生豬數(shù)量7月時只有約4500萬只，比此前的高位減少超過一成，這也是2008年中國農(nóng)業(yè)部開始統(tǒng)計以來最少的。市場預(yù)計，中國豬肉供應(yīng)將于年底前越來越緊張，明年2月春節(jié)前內(nèi)地豬肉價格或會出現(xiàn)大幅提價。

有不愿具名的機構(gòu)投資人士認為，K K R由喝奶轉(zhuǎn)向吃肉，其重要原因或在于乳業(yè)和肉業(yè)各自的投資回報率的此消彼長，現(xiàn)在的肉類行業(yè)，或許正如五六年前的中國乳業(yè)，因為資本的相對稀缺導(dǎo)致比較高的投資回報率。

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關(guān)于私募大鱷K K R

K K R，全稱K ohlbergK ravis R oberts & Co，由克拉維斯(H enry K ravis)、羅伯茨(G eorge R oberts)和科爾博格(Jerom e K ohlberg)于1976年創(chuàng)立，是最早和最大的收購基金之一。

2005年，K K R在中國香港建立辦公室，邁出了進入亞洲市場的步伐。雖然K K R進入中國的時間稱不上早，但K K R中國團隊卻是一支自1993年起便開始活躍在中國私募股權(quán)投資領(lǐng)域、擁有近20年本土投資經(jīng)驗的穩(wěn)定團隊，這支團隊正是劉海峰建立和培育起來的。值得注意的是，劉海峰在去K K R之前，曾任摩根士丹利亞洲投資部聯(lián)席主管，在摩根士丹利任職的13年期間，正是他主導(dǎo)了大摩對蒙牛的投資。

[數(shù)據(jù)]

圣農(nóng)發(fā)展：8月，K K R擬以不超過24 .6億元獲得其18%的股份。

中糧肉食：6月，K K R聯(lián)合霸菱亞洲、厚樸基金和博裕資本，以2 .7億美元投資中糧集團旗下的中糧肉食。

（原標題：私募大鱷KKR：由喝奶轉(zhuǎn)為吃肉）