東北證券：天邦股份圓環(huán)疫苗有望賣(mài)到6000萬(wàn)元

    東北證券指出，飼料是天邦股份公司過(guò)去業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力。近三年，公司毛利分別為2.65億元、2.57億元和2.91億元，其中飼料（剔除原料銷(xiāo)售）毛利占比分別約為55%、75%和72%，而動(dòng)物保健板塊由于前期投入較大而尚未完全釋放潛能，雖然毛利占比逐年上升，但對(duì)公司凈利影響較小。2011-2013年，公司水產(chǎn)和畜禽飼料銷(xiāo)售分別為13.1/11.1萬(wàn)噸、13.6/14.5萬(wàn)噸和15.0/13.9萬(wàn)噸，特種水產(chǎn)飼料占水產(chǎn)飼料整體收入約55%-65%，毛利潤(rùn)約60%-70%。今年由于特種膨化飼料替代粉料趨勢(shì)明顯，使得公司上半年特種膨化料銷(xiāo)售業(yè)績(jī)喜人。此外，通過(guò)股權(quán)收購(gòu)后，成立成都天邦生物制品有限公司，以高起點(diǎn)、快速地進(jìn)入獸用生物制品領(lǐng)域。預(yù)計(jì)2014年公司疫苗板塊將繼續(xù)發(fā)力，其中豬瘟招標(biāo)苗有望突破6000萬(wàn)元，豬圓環(huán)疫苗也有望達(dá)到6000萬(wàn)元，新品種豬藍(lán)耳也將有望投產(chǎn)。
 
    東北證券表示，由于之前公司在生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域空白，不過(guò)從新建和收購(gòu)資產(chǎn)來(lái)看，公司起點(diǎn)也較高。對(duì)于公司去年開(kāi)始大張旗鼓涉及下游生豬養(yǎng)殖，雖然期間存在變數(shù)較大，若相關(guān)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)得當(dāng)，將為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打開(kāi)空間。東北證券給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。