通威股份通過并購擴(kuò)張

在與上市公司合作開展并購業(yè)務(wù)的相關(guān)機(jī)構(gòu)中，PE行業(yè)中的一家老牌機(jī)構(gòu)硅谷天堂脫穎而出。自2011年首創(chuàng)了“PE+上市公司”的并購模式后，硅谷天堂勢如破竹，先后與十多家上市公司合作開展了產(chǎn)業(yè)并購整合。而最新被硅谷天堂相中的公司是通威股份[-2.25% 資金 研報]（600438.SH）。

5 月15日，通威股份公告稱，實際控制人通威集團(tuán)通過大宗交易系統(tǒng)減持了公司3950萬股，減持均價為7.59元，占公司總股本的4.83%.據(jù)此計算，本次減持金額約為3億元。而這筆交易的接盤方正是硅谷天堂，本次減持后，通威集團(tuán)仍為公司實際控制人，硅谷天堂通過這種方式成為了通威股份的戰(zhàn)略投資者。

通威股份是目前A股市場上僅有的兩家水產(chǎn)飼料企業(yè)。通威股份一直相對較為穩(wěn)健的民營企業(yè)，從其資本運(yùn)作就可見一斑，自2004年主板上市以來，該公司僅在去年實施了一次再融資。

而事實上，硅谷天堂對通威股份接觸多年，此前硅谷天堂曾和通威集團(tuán)有過合作，共同設(shè)立過基金。在A股市場轟轟烈烈的并購熱潮中，通威股份也難耐寂寞。業(yè)界流傳的一則軼事或許能反映出通威股份對并購的復(fù)雜滋味，通威股份曾有機(jī)會將另一家水產(chǎn)飼料企業(yè)海大集團(tuán)收入囊中，但通威股份當(dāng)時拱手相讓，結(jié)果海大集團(tuán)此后不斷發(fā)展最終自己獨立上市，上市當(dāng)日的市值便超過了通威股份。

據(jù)悉，負(fù)責(zé)這一項目的是硅谷天堂上海團(tuán)隊，負(fù)責(zé)人是硅谷天堂的董事總經(jīng)理馮新。硅谷天堂認(rèn)為水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合空間較大，其將會以通威股份為平臺，通過并購來整合相關(guān)產(chǎn)業(yè)資源。

而硅谷天堂與通威股份的合作模式也頗有巧妙之處：實際控制人減持部分股權(quán)，獲得部分現(xiàn)金，套現(xiàn)需求得到釋放；而天堂硅谷接盤，成為通威股份的小股東，成為利益相關(guān)方，操盤并購有更強(qiáng)的動力。

通過這種設(shè)計，硅谷天堂獲取收益的方式也變得更為多元和可觀，其獲取到的收益有可能有三部分：一部分是幫助上市公司進(jìn)行并購業(yè)務(wù)的財務(wù)顧問費(fèi)；一部分是并購標(biāo)的若是硅谷天堂所孵化，其將從并購標(biāo)的身上獲得退出收益；還有一部分是其所持有上市公司的股份經(jīng)過上市公司并購整合之后往往能帶來較高的股權(quán)增值。“現(xiàn)在的收入來源比較多，但占大頭的肯定是上市公司股權(quán)的增值。但是這個增值并不是通過內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易完成的，而是通過公開的交易和我們的專業(yè)能力讓上市公司提升價值、創(chuàng)造價值，這種做法所有利益相關(guān)者都是歡迎的。”鮑鉞稱，這是分享的是上市公司增量部分利益。

通威股份已是今年硅谷天堂進(jìn)行并購業(yè)務(wù)的第六個上市公司，而2013年硅谷天堂進(jìn)行類似操作的項目共4家，2012年也是4家。經(jīng)過歷時一段時間的操作，硅谷天堂操刀的上市公司也逐步在并購方面取得進(jìn)展，并獲得二級市場的持續(xù)熱捧。

來源：經(jīng)濟(jì)觀察報