禾豐牧業(yè)再謀上市 凈利下滑近3成

因子公司經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金結算方式、存貨占比等遭到市場質(zhì)疑的遼寧和豐牧業(yè)股份有限公司（下稱“禾豐牧業(yè)”）昨晚又出現(xiàn)在證監(jiān)會最新IPO預披露名單中。恰逢養(yǎng)殖業(yè)低迷行情的年景，禾豐牧業(yè)頗有些“流年不利”的無奈。

上游行業(yè)波及

禾豐牧業(yè)主營飼料業(yè)務，此外還經(jīng)營包括原料貿(mào)易、屠宰加工及相關業(yè)務。根據(jù)其招股說明書中公開財務數(shù)據(jù)顯示，由于2013年養(yǎng)殖行業(yè)受到禽流感疫情頻發(fā)、生豬價格周期性波動、終端消費不景氣等影響，消費需求相對減少。相應飼料行業(yè)也受到波及，禾豐牧業(yè)去年實現(xiàn)營收85.3億元，同比增長4.75%，凈利潤1.7億元，同比下滑26.85%。

在去年遭遇業(yè)績下滑的飼料企業(yè)中，禾豐牧業(yè)并非獨家。唐人神（002567.SZ）此前發(fā)布年報顯示，去年實現(xiàn)營收71.2億元，較上年同比增長5.98%；實現(xiàn)凈利1.27億元，同比下滑27.98%。大北農(nóng)（002385.SZ）也出現(xiàn)凈利增速放緩，公司去年實現(xiàn)凈利7.7億元，同比上升僅14.67%，而2012年公司實現(xiàn)凈利較上年同期增幅34.01%。

而飼料行業(yè)龍頭企業(yè)之一的新希望（000876.SZ），此前公開財務數(shù)據(jù)也顯示，2013年公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入同比下降5.23%，主要是飼料、屠宰及肉制品的收入下降導致。而飼料業(yè)務板塊，2013年銷售量1539.48萬噸，同比下滑8.68%；庫存達到18.92萬噸，同比增加13.84%，銷售情況不甚理想。

原料成本壓力

除受到畜禽養(yǎng)殖行業(yè)波動影響外，原材料價格波動對禾豐牧業(yè)帶來的經(jīng)營壓力也不容小覷。禾豐牧業(yè)表示，由于飼料行業(yè)毛利率普遍較低，玉米、豆粕、魚粉等主要原材料價格對其影響較大。

據(jù)卓創(chuàng)咨詢農(nóng)業(yè)分析師于洋此前告訴《第一財經(jīng)日報》記者，以豆粕為例，由于受到國際大豆收割季節(jié)延后等因素影響，2013年豆粕全國平均價格為4064元/噸，達到3年來最高水平，而2012年、2011年分別為3682元/噸以及3130元/噸。

由于受到原材料價格影響，禾豐牧業(yè)去年飼料產(chǎn)品毛利達6.3億元，同比小幅微跌0.5%。

卓創(chuàng)資訊農(nóng)業(yè)分析師姬光欣向記者透露："畜禽養(yǎng)殖企業(yè)在去年大幅降低養(yǎng)殖成本，在飼料選擇與采購上會適當改變喂料的結構，并偏好價廉的自配料。"銷售結構向低價產(chǎn)品的驅(qū)動會直接導致收入增速放緩甚至下降。而大宗原料價格大幅上漲又造成飼料生產(chǎn)成本上升，擠壓利潤空間。

行業(yè)回暖難測

另外值得一提的是，曾經(jīng)遭詬病的子公司虧損情況，今年依舊成為禾豐牧業(yè)招股說明書的“亮點”。

截至去年年末，公司共擁有7家分公司，75家全資或控股子公司，25家參股公司。但上述子公司中，有36家處于經(jīng)營虧損或者微利狀態(tài)（凈利潤小于50萬元且凈資產(chǎn)收益率低于10%）。禾豐牧業(yè)表示，主要原因是其中11家子公司處于建設期尚未開始生產(chǎn)經(jīng)營，10家處于初創(chuàng)期暫時虧損，1家由于戰(zhàn)略安排尚未開展生產(chǎn)經(jīng)營。上述原因涉及的22家子公司，占虧損和微利總數(shù)的61%。

根據(jù)其招股說明書中顯示，公司擬發(fā)行不超過8000萬股，發(fā)行后總股本約5.5億股。此次募集資金將投資用于包括黑龍江禾豐“年產(chǎn)24萬噸飼料項目”在內(nèi)的6個飼料項目，以及1個研發(fā)監(jiān)測中心項目。剩余資金將用于補充流動資金以及償還銀行貸款。

有業(yè)內(nèi)分析人士向記者表示，禾豐目前自身的經(jīng)營也好，旗下子公司的業(yè)績也罷，都很難讓投資者看到盈利預期。從飼料整個行業(yè)來看，競爭太過激烈，大大小小飼料企業(yè)數(shù)不勝數(shù)，各有各的一方領土。在飼料市場價格上鮮有上升空間，但是原料成本風險又很高。加上大北農(nóng)、新希望等都在擴大自身市場份額，禾豐要想有特別突破其實很難。“禾豐的擴張速度在業(yè)內(nèi)看來是十分迅猛的，只是規(guī)模壯大同時似乎是沒有帶動效益上升。而且就目前幾家飼料上市公司情況而言，整個飼料行業(yè)還沒有起色，禾豐即使上市成功，市場預期恐怕也很難理想。”

昨晚，新希望公布一季度報顯示，公司報告期內(nèi)凈利同比下降38.79%。此前公布一季報業(yè)績的大北農(nóng)、唐人神等上市公司凈利也較上期分別下滑19.05%以及41.74%。