艾格菲神話破滅天邦能否再造

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日期：2013-09-22
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9月14日，寧波天邦股份有限公司宣布，計(jì)劃以約3.26億元的基準(zhǔn)價(jià)收購(gòu)凈資產(chǎn)高達(dá)4.46億元的艾格菲國(guó)際全資子公司艾格菲實(shí)業(yè)。一度成為養(yǎng)豬“神話”的艾格菲緣何短短幾年就走到了盡頭，天邦股份又?jǐn)M如何將其整合，一時(shí)間成了業(yè)內(nèi)熱門(mén)話題。

一年收購(gòu)40余家萬(wàn)頭豬場(chǎng)

對(duì)于艾格菲，大部分行業(yè)人士并不陌生，其曾因眼花繚亂的商業(yè)模式和大手筆的投資而名聲大躁，被認(rèn)為是農(nóng)業(yè)投資領(lǐng)域的一顆明日之星。2008年前后，拿著融資得來(lái)的1億多美元(當(dāng)時(shí)約合人民幣8億多)，艾格菲迅速在江西、上海、福建、廣西、海南等養(yǎng)豬大省投資了40多個(gè)萬(wàn)頭養(yǎng)豬場(chǎng)。

除此之外，艾格菲還同時(shí)在廣西大化和江西新余建了兩個(gè)現(xiàn)代化的西式大型生豬養(yǎng)殖系統(tǒng)。每個(gè)豬場(chǎng)分別擁有存欄母豬5000頭，豬場(chǎng)完全按照美國(guó)豬場(chǎng)設(shè)計(jì)，豬場(chǎng)設(shè)備則全部進(jìn)口自美國(guó)。一位知情人士告訴記者，“連建豬場(chǎng)的每一顆螺釘，也是從美國(guó)進(jìn)口的。”這樣的豬場(chǎng)自然造價(jià)不菲，該知情人士還透露，僅建設(shè)階段，每個(gè)豬場(chǎng)的固定資產(chǎn)投入都超過(guò)了1億元人民幣。

據(jù)知情人士透露，當(dāng)時(shí)艾格菲收購(gòu)的養(yǎng)豬場(chǎng)，固產(chǎn)仍歸原企業(yè)主所有，屠宰和銷(xiāo)售也維持原有渠道。從某種意義上，艾格菲實(shí)際上只是承包了豬場(chǎng)，收購(gòu)的每個(gè)豬場(chǎng)都分配了場(chǎng)長(zhǎng)和財(cái)務(wù)，其他管理人員以及一線員工，都是豬場(chǎng)原有的員工。艾格菲還與豬場(chǎng)簽訂了“生豬收購(gòu)協(xié)議”和“租賃協(xié)議”。協(xié)議規(guī)定，豬場(chǎng)需要從艾格菲的兩個(gè)西式豬場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)豬苗飼養(yǎng)，銷(xiāo)售等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)也全權(quán)由艾格菲負(fù)責(zé)。

艾格菲的養(yǎng)豬發(fā)展模式屬于輕資產(chǎn)投資，容易快速?gòu)?fù)制，掌控資源廣泛，曾一度引發(fā)人們的關(guān)注，一些商學(xué)院甚至將艾格菲模式作為教學(xué)案例。

內(nèi)憂外患神話終告破滅

從表面看來(lái)，艾格菲統(tǒng)一管理統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)的模式為養(yǎng)豬水平參差不齊的中國(guó)市場(chǎng)注入了新的發(fā)展動(dòng)力，但過(guò)快的擴(kuò)張速度也留下了一些隱患。曾經(jīng)在艾格菲供職多年的高層王明(化名)告訴南方農(nóng)村報(bào)記者，艾格菲收購(gòu)的養(yǎng)豬場(chǎng)，許多屬于舊式豬場(chǎng)，硬件難以改造，還存在經(jīng)營(yíng)不善等情況，再加上2007年藍(lán)耳病暴發(fā)，許多豬場(chǎng)也受到了影響，損失慘重。“此外，還有許多豬場(chǎng)存在土地產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，收購(gòu)后糾紛不斷。”

許多人分析，技術(shù)是艾格菲面臨的第一道坎。艾格菲的種豬繁育和小豬初期在西式豬場(chǎng)的無(wú)菌廠房培育，但小豬在轉(zhuǎn)往養(yǎng)殖戶的豬欄后，因養(yǎng)殖戶的環(huán)境和技術(shù)水平不過(guò)關(guān)，感染疫病的豬群不在少數(shù)，多地簽約養(yǎng)殖戶因此損失慘重。

另外，豬場(chǎng)的“軟件”也非完美。艾格菲派駐豬場(chǎng)的場(chǎng)長(zhǎng)和財(cái)務(wù)，有相當(dāng)一部分沒(méi)有長(zhǎng)期駐場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，屬于被“臨時(shí)指派”；加上豬場(chǎng)管理并非場(chǎng)長(zhǎng)和財(cái)務(wù)短期所能改變，還常常與養(yǎng)殖戶發(fā)生矛盾，“我看不懂艾格菲的報(bào)表！”曾有養(yǎng)殖戶這樣憤憤不平。

與此同時(shí)，艾格菲在納斯達(dá)克也遭遇了波折，受次貸危機(jī)的影響，其股價(jià)曾一度跌破1美元，面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。為了解決這一危機(jī)，當(dāng)時(shí)以李松巖和熊俊宏等人為代表的艾格菲主要股東們將希望寄托在了資本市場(chǎng)，通過(guò)一些國(guó)外的投行和融資機(jī)構(gòu)，通過(guò)回購(gòu)的方式將股票價(jià)格“拉回”1美元以上，暫時(shí)擺脫了退市危機(jī)。

然而這種操作模式直接導(dǎo)致了艾格菲的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，原來(lái)最大的股東李松巖已經(jīng)失去了控股地位，美國(guó)最大種豬企業(yè)M2P2的董事長(zhǎng)出任艾格菲的新董事長(zhǎng)，開(kāi)始執(zhí)掌公司大權(quán)。原艾格菲董事長(zhǎng)李松巖與副董事長(zhǎng)兼CEO熊俊宏則被董事會(huì)罷免，其持有的股份抵押貸款的方式“賣(mài)給”了艾格菲。

常年的虧損，加上當(dāng)時(shí)豬價(jià)的持續(xù)低迷，許多合作養(yǎng)殖戶對(duì)艾格菲產(chǎn)生了質(zhì)疑：一、飼料由艾格菲提供，但成本與其他品牌的飼料相比沒(méi)有壓倒性優(yōu)勢(shì)；二、技術(shù)上，按照艾格菲之前的說(shuō)法，一頭種豬可繁育24頭仔豬，實(shí)際上并沒(méi)有做到，后期對(duì)種豬的病害防治也未能跟上；三、在銷(xiāo)售方面，艾格菲統(tǒng)一銷(xiāo)售，當(dāng)時(shí)承諾的是誰(shuí)出價(jià)高賣(mài)給誰(shuí)，行情變差后，這個(gè)承諾往往實(shí)現(xiàn)不了。經(jīng)歷了很長(zhǎng)一段時(shí)間，M2P2也并未將這種虧損扭轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，干脆將精力放在了江西新余和廣西大化的兩個(gè)西式豬場(chǎng)。

天邦能否“盤(pán)活”艾格菲？

據(jù)近期天邦股份的公告，天邦股份擬通過(guò)全資子公司益輝國(guó)際收購(gòu)艾格菲國(guó)際持有的艾格菲實(shí)業(yè)100%股權(quán)。收購(gòu)交易基準(zhǔn)價(jià)為5288萬(wàn)美元，約合人民幣3.26億元。

未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月30日，艾格菲實(shí)業(yè)的資產(chǎn)總額為8565.71萬(wàn)美元(約合人民幣5.29億元)，凈資產(chǎn)為7228.19萬(wàn)美元(約合人民幣4.46億元)。若以5288萬(wàn)美元的收購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)計(jì)算，本次收購(gòu)折價(jià)約26.84%，許多人認(rèn)為天邦股份撿了“大便宜”。

據(jù)了解，天邦股份擬收購(gòu)的艾格菲實(shí)業(yè)所有業(yè)務(wù)均在中國(guó)境內(nèi)，目前擁有飼料生產(chǎn)、傳統(tǒng)養(yǎng)豬、西式養(yǎng)豬三大業(yè)務(wù)板塊。包括艾格菲在中國(guó)東部擁有5家飼料公司(主要生產(chǎn)添加劑預(yù)混料、濃縮飼料和全價(jià)飼料)和在中國(guó)東南部擁有數(shù)10余座傳統(tǒng)生豬養(yǎng)殖場(chǎng)。

未來(lái)艾格菲能否有所轉(zhuǎn)機(jī)，還存在很多不確定性。王明認(rèn)為，能否將艾格菲扭虧為盈，需要一大批養(yǎng)豬經(jīng)驗(yàn)豐富的人員介入，從根本上對(duì)這些豬場(chǎng)進(jìn)行改造。這也需要一批巨大的資金和一定的時(shí)間。“當(dāng)務(wù)之急是為西式豬場(chǎng)的豬苗找到銷(xiāo)路，”王明說(shuō)，以往有合作豬場(chǎng)是天然的豬苗銷(xiāo)售市場(chǎng)，而現(xiàn)在許多養(yǎng)殖戶退出后，如何解決這兩個(gè)存欄共萬(wàn)頭母豬的豬場(chǎng)生產(chǎn)的豬苗，是擺在天邦股份面前的第一道“難題”。

另外一位艾格菲前高管、現(xiàn)任某農(nóng)業(yè)機(jī)構(gòu)分析師胡東(化名)則看好這一消息，“從模式上來(lái)說(shuō)，艾格菲是先進(jìn)的，也符合中國(guó)未來(lái)養(yǎng)豬業(yè)的發(fā)展，只是發(fā)展有些‘急’了。天邦股份在經(jīng)營(yíng)上與艾格菲傳統(tǒng)的飼料、養(yǎng)殖板塊都有成熟的經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)作方式，相信會(huì)有所轉(zhuǎn)機(jī)。”據(jù)了解，艾格菲的飼料板塊和西式豬場(chǎng)兩大板塊一直處于較好的盈利狀態(tài)，虧損主要在合作豬場(chǎng)中。

截至發(fā)稿時(shí)，天邦股份董事長(zhǎng)張邦輝并未對(duì)此作出過(guò)多的回應(yīng)，“一切須等公司股東大會(huì)之后才能揭曉。”張這樣告訴南方農(nóng)村報(bào)記者。

原標(biāo)題：艾格菲“神話”破滅天邦擬3.26億收購(gòu)

艾格菲的飼料板塊和西式豬場(chǎng)板塊均盈利，虧損主要在合作豬場(chǎng)板塊

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