2013年通威飼料銷售市場分析

來源:互聯(lián)網(wǎng)
日期：2013-08-08
編輯：admin
評論：0條

從目前已有的產(chǎn)能布局來看，通威股份在華東地區(qū)的優(yōu)勢相對較強。在華中地區(qū)，通威與海大可以說是勢均力敵。而在四川、成都等通威大本營區(qū)域，公司自然也布局更多。與此同時，我們可以看到，通威的產(chǎn)能布局在覆蓋范圍上更加廣泛，但海大在部分區(qū)域的產(chǎn)能效率要更加高。

　　通威股份主營生產(chǎn)、銷售飼料及飼料添加劑。2012年公司全年飼料業(yè)務(wù)毛利率為8.76%，同比增長1.19個百分點，凈利率也提升約1個百分點。我們認為，在2012年原料高企、三季度魚價大幅回落的背景下，飼料業(yè)務(wù)的毛利率和凈利率提升值得稱道，也確保公司飼料業(yè)務(wù)的盈利水平步入正軌。未來公司將更加注重發(fā)揮自身比較優(yōu)勢，更專注于水產(chǎn)料的經(jīng)營。

　　一、通威產(chǎn)能新拓展：海外新興市場+國內(nèi)完善布局

　　從目前已有的產(chǎn)能布局來看，通威股份在華東地區(qū)的優(yōu)勢相對較強(相比較而言，海大自然在華南地區(qū)的優(yōu)勢更大);在華中地區(qū)，通威與海大可以說是勢均力敵;而在四川、成都等通威大本營區(qū)域，公司自然也布局更多。與此同時，我們可以看到，通威的產(chǎn)能布局在覆蓋范圍上更加廣泛，但海大在部分區(qū)域的產(chǎn)能效率要更加高。

　　截至2012年底，公司飼料生產(chǎn)能力已經(jīng)達到了819萬噸(含新建項目)，全年飼料銷售總量為372萬噸，同比增長22.22%(其中，水產(chǎn)飼料銷售212.48萬噸，較上年增長 29.43%;畜禽飼料銷售159.19萬噸，較上年下降6.55%)。2013公司將完成在建的賓陽、天門、寧夏、高明等項目的投資，并采取新建、租賃、合作等多種方式落實海外、廣東、哈爾濱等發(fā)展項目投資，預(yù)計2014年公司飼料產(chǎn)能將突破1000萬噸。

　　首先，從總投入的角度來看，根據(jù)我們的統(tǒng)計和估算，自2008年起，公司在飼料業(yè)務(wù)上共計投入接近10億元(包括各類流動資金等)。

　　其次，在未來的具體操作上，堅持海外、國內(nèi)“兩條腿走路”——對于海外，加強東南亞地區(qū)的拓展，該地區(qū)基數(shù)小、增速快、盈利水平高;對于國內(nèi)，一方面對原有的生產(chǎn)廠區(qū)進行優(yōu)化，建立廠中廠，另一方面，根據(jù)實際情況，在已經(jīng)有供應(yīng)量的區(qū)域內(nèi)建新;同時關(guān)注國內(nèi)外以水飼料為主、豬料為輔的中小企業(yè)的并購機會。

　　最后，審視增量細節(jié)：2012年公司分別投資設(shè)立(或以其他方式設(shè)立)了：佛山市高明通威飼料有限公司、天門通威生物科技有限公司)、揭陽海壹水產(chǎn)飼料有限公司、賓陽通威飼料有限公司、海南威爾檢測技術(shù)有限公司、福州通威威廉飼料有限責(zé)任公司、寧夏銀川通威飼料有限公司等多家公司，新增產(chǎn)能較多。

　　二、國內(nèi)方面，其中尤其值得關(guān)注的是高明和天門這兩個廠

　　1)高明：高明通威飼料有限公司是于3月10日順利進入設(shè)備調(diào)試階段的，其標志著通威股份投資的首個豬料專業(yè)化公司扎根廣東，為布局市場走下了扎實一步，產(chǎn)品可輻射佛山、江門、云浮、肇慶等養(yǎng)殖大區(qū)。公司3條豬料生產(chǎn)線年生產(chǎn)能力可達20萬噸，是目前股份公司旗下國內(nèi)首家專業(yè)化豬料公司。

　　2)天門：天門通威生物科技有限公司具備兩條時產(chǎn)15噸高檔魚飼料生產(chǎn)線、以及一條時產(chǎn)8噸蟹料膨化生產(chǎn)線，其技術(shù)水準相對較高，未來將是公司攻占華中市場的一支主力軍。

　　而國外方面，未來東南亞市場將是公司的一個重要戰(zhàn)略。目前，關(guān)于東南亞市場的重要性，飼料行業(yè)內(nèi)已經(jīng)沒有任何異議(目前新希望已經(jīng)走在了前面，同時某些國內(nèi)飼料公司的布局甚至都已經(jīng)延伸到了北非，例如埃及)，原因主要如下：

　　a)行業(yè)的空間很大。目前基本只有一些大廠，如正大、統(tǒng)一等在東南亞布局，競爭還不算很激烈;

　　b)盈利水平比較高。東南亞市場的規(guī)范性好，加上競爭尚可，利潤水平比國內(nèi)高;

　　c)很多東南亞小國的飼料都是從諸如越南這些國家進口的，公司的產(chǎn)品跟越南比，各方面都有優(yōu)勢;

　　未來，公司飼料業(yè)務(wù)的目標是國內(nèi)、國外權(quán)重各占一半，達到1:1(這一點，與新希望的戰(zhàn)略目標不謀而合)。

　　三、水產(chǎn)料銷售業(yè)績超預(yù)期，期待Q3上佳表現(xiàn)

　　公司已發(fā)布公告，2013年上半年凈利潤同比增速區(qū)間為50%～100%，超越市場預(yù)期。雖然絕對數(shù)量并不算大(上半年非旺季)，但在二季度天氣如此糟糕的情況下，能錄得此數(shù)據(jù)，也屬不易。

　　公司上半年水產(chǎn)料銷售同比基本持平，具體來看：

　　1)一季度：雖然Q1并非旺季，且基數(shù)相對較小，但較高的增速仍反映出良好的趨勢，水產(chǎn)料同比銷量接近50%，豬料的同比增速也有20%。

　　2)二季度：二季度天氣確實很糟糕，使得最終公司上半年水產(chǎn)料的銷量同比僅持平。尤其是華南地區(qū)，雨水太多，首先是導(dǎo)致水產(chǎn)投苗推遲15天左右，進而又導(dǎo)致投苗量大致下降20%(羅非魚、草魚等主流淡水魚的投苗量也減少10%-20%);其次疫病現(xiàn)象也很嚴重，廣東省早造蝦發(fā)病率較高(EMS病)，排塘率大約在30%-40%左右，個別地區(qū)甚至高達80%。這都對飼料的銷售產(chǎn)生了極大的壓力。然而，這種天氣造成的年內(nèi)小周期是無法避免的，但也無需太過計較的(總會有一兩年遇到很差的天氣)，而且差的結(jié)果往往意味著三季度、或者來年的魚價會很高(當期的養(yǎng)殖量較少，導(dǎo)致后期的共計出現(xiàn)缺口，價格上漲)，進而刺激飼料銷售的快速增長。

　　從目前的情況看，短期內(nèi)公司的銷售情況取決于：

　　1)三季度的天氣。這一點無需贅言，三季度水產(chǎn)料的銷量一般占到全年的60%以上，進而直接決定了相關(guān)公司全年的業(yè)績。如果三季度的天氣恢復(fù)正常，隨著養(yǎng)殖戶投苗、投料量的上升，公司銷售環(huán)比將出現(xiàn)明顯的改觀。

　　2、魚價。由于去年三季度魚價迅速回落，水產(chǎn)養(yǎng)殖熱情下降，導(dǎo)致公司12Q3的基數(shù)相對較低，今年雖然名貴魚的價格不振，但草魚和鯽魚價格同比均表現(xiàn)不錯，再加上如前所述——二季度投苗量相對較少，對三季度的魚價的堅挺形成支撐，而較好的魚價對飼料銷售也會產(chǎn)生有利的拉動。

　　四、通威銷售區(qū)域的情況分析

　　1)華南：同比持平。

　　天氣重災(zāi)區(qū)廣東片區(qū)的表現(xiàn)還是不錯的(雖然有基數(shù)較小的緣故)。整個通威廣東片區(qū)上半年水產(chǎn)銷量同比持平(海大集團由于基數(shù)較高，6月份單月銷量同比下降了約 20%)，但揭陽通威和惠州通威的表現(xiàn)較為出彩(6月份其水產(chǎn)料同比增長40%以上);其次，廣東片區(qū)的畜禽料同比增長也達30%，其中豬料同比增長 60%以上;最后，相對銷量，廣東片區(qū)利潤的增速會更高，主要源于采購成本降低以及費用的控制(截至6月底，廣東通威的毛利率同比提升1.5個百分點)。

　　2)華中：同比增長。

　　今年華中的競爭會比較激烈。一方面，該地區(qū)的養(yǎng)殖方式相對長三角、珠三角仍較為落后，改善空間比較大;另一方面，目前尚無一家公司在該地區(qū)占據(jù)絕對的主導(dǎo)權(quán)，各企業(yè)均想發(fā)力搶占市場。目前湖北通威的銷量較好，利潤的增速也很快(以往多是銷量較好，但利潤率一般)，而湖南的市場相對較小，但利潤率還不錯。

　　3)華東：同比基本持平。

　　總體上，雖然受二季度雨水天氣的負面影響，但我們對于通威股份飼料業(yè)務(wù)的好轉(zhuǎn)已沒有質(zhì)疑。然而，短期具體到2013年的業(yè)績能否如我們預(yù)期般釋放，一個很重要的因素還是要看7～9月份的天氣情況，這直接決定了其飼料業(yè)務(wù)的量與利。與此同時，公司營銷服務(wù)持續(xù)改善、今年采購也做得相對較好、尤其是配銷差的良好表現(xiàn)，使得我們預(yù)計公司今年飼料業(yè)務(wù)的毛利率會繼續(xù)改善。

　　我們預(yù)測公司2013年飼料總銷量同比增長13%(低毛利的禽料銷量在下降)，其中水產(chǎn)料同比增長12%，豬料同比增長21%，而禽料同比下降7%。

相關(guān)閱讀: