5年投126億，雛鷹農(nóng)牧激進擴張

　　靠大肆炒作“生態(tài)豬”噱頭賺取數(shù)倍于普通豬的利潤。雛鷹農(nóng)牧在“甜頭”的刺激下高速擴張，全然不顧產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實，為后速發(fā)展埋下諸多隱患。

　　今年春節(jié)以后，全國豬肉市場價格連續(xù)三個月跌破豬糧比6：1的盈虧平衡點，大部分地區(qū)甚至達到了5.5：1的虧損線。進入4月以來，各地紛紛啟動生豬收儲的國家行動，旨在穩(wěn)定豬肉市場。

　　一直以來，生豬市場價格的周期性波動和產(chǎn)能的過剩困擾著企業(yè)和養(yǎng)殖戶，市場調(diào)控在于調(diào)整養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)，適當縮減繁殖母豬的飼養(yǎng)，減少后備母豬的補欄。此前，多位農(nóng)業(yè)分析師指出，最新數(shù)據(jù)顯示，全國目前能繁殖的母豬頭數(shù)已經(jīng)上升至 4949萬頭，已經(jīng)接近2009年上一輪養(yǎng)殖周期4987萬頭，未來國內(nèi)生豬產(chǎn)能過剩是大概率事件。

　　但就是在這種背景下，雛鷹農(nóng)牧卻迅猛地擴張產(chǎn)能，公司董事長侯建芳豪氣干云地提出要在5年內(nèi)投資126億元，使生豬的年出欄數(shù)在760萬頭以上。2012年，雛鷹農(nóng)牧先后公告表示將投資4.5億元建設(shè)襄城縣年出欄30萬頭生豬產(chǎn)業(yè)化基地項目；投資3億元進軍藏香豬養(yǎng)殖項目；投資20.2億元在河南省衛(wèi)輝市建設(shè)年出欄100萬頭生豬產(chǎn)業(yè)化基地項目，同時擬投資不超過4億元在河南尉氏縣建設(shè)40萬頭生豬養(yǎng)殖基地。加上2011年在開封尉氏縣和新鄭薛店鎮(zhèn)投資1億元建立100萬頭生豬屠宰項目，并大手筆地擬投資40億元用于“三門峽生態(tài)豬項目”，雛鷹農(nóng)牧在建項目總投資已超過70億元。今年3月15日，雛鷹農(nóng)牧與吉林省洮南市人民政府簽署了合作意向書；擬在洮南市相關(guān)區(qū)域投資建設(shè)優(yōu)質(zhì)商品豬養(yǎng)殖項目，年出欄生豬400萬頭；同時建設(shè)沼氣發(fā)電、有機肥廠、飼料廠、生豬屠宰、肉制品加工等配套設(shè)施。此農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化綜合體項目總投資約為56億元，約5年內(nèi)完成基建。

　　未來2-3年內(nèi)，國內(nèi)生豬市場都面臨產(chǎn)能過剩的考驗。雛鷹農(nóng)牧反其道而行之的背后其實無非是為了再融資所講的故事。目前，國內(nèi)“養(yǎng)豬”的上市公司有30多家，在加上包括中糧集團、網(wǎng)易豬場動工、武鋼、山西焦煤等，各路資本紛紛殺入養(yǎng)豬業(yè)，將使得將來的競爭異常殘酷。侯建芳的過分樂觀或?qū)⒃诓痪玫膶�來付出慘重代價，不幸的是，投資者將為此埋單。更為奇怪的是，不少券商賣方報告頻頻唱多，為雛鷹農(nóng)牧產(chǎn)能激進擴張“保駕護航”。

　　雛鷹農(nóng)牧新建產(chǎn)能的70億資金從何而來？按照此前公司的解釋，將主要通過自籌、銀行貸款和非公開發(fā)行來解決。投資者的擔心是：公司一貫宣傳的“生態(tài)豬”現(xiàn)在看來只是一個噱頭，至少在品質(zhì)上不如宣傳上那么完美，醒悟過來的消費者、投資者據(jù)此可能向公司巨額索賠，其風險不容小覷。“生態(tài)豬”的市場客觀上已經(jīng)大幅收窄，甚至面臨巨大風險。公司在各種不利的形勢下大規(guī)模的投資面臨著何時收回的極大不確定性。此外，巨額的產(chǎn)能投資或許會拖累公司，甚至會撕斷公司已經(jīng)高度緊張的資金鏈。

　財務(wù)報告顯示，截止2012年9月30日，公司持有的貨幣現(xiàn)金為6.51億元，同比下降近30%，經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流1340萬元，投資活動的凈現(xiàn)金流量為-7.41億元。諸多指標顯示，公司的資金鏈極度緊張。另外一個佐證是，去年5月，侯建芳將持有的6000萬股限售流通股質(zhì)押給民生銀行鄭州分行，獲得貸款2.5億元。其每股作價僅4元多點，不到彼時的公司股價的2折。此外，在2011年9月，一批限售股解禁后，頻繁的大宗交易有79筆共計2978萬股，累計從市場套現(xiàn)資金6.9億元。

　　多位投資界人士指出，雛鷹農(nóng)牧如此罔顧產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實、自身資金狀況和管理能力，大肆擴張其實是綁架眾多二級市場投資者。

　　雛鷹農(nóng)牧在全國各地大規(guī)模建設(shè)商品豬養(yǎng)殖項目，背后的玄機是什么？侯建芳逆勢而為的動機又是什么。