海大集團(tuán)：服務(wù)創(chuàng)造價(jià)值 業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)可期

    據(jù)中國(guó)證券網(wǎng)20日訊，三季度水產(chǎn)飼料持續(xù)快速增長(zhǎng)。7 月份以來(lái)隨著天氣轉(zhuǎn)暖，水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)逐步復(fù)蘇，鑒于目前水產(chǎn)品價(jià)格高位運(yùn)行且上半年低溫天氣致投苗季節(jié)推遲可能會(huì)導(dǎo)致水產(chǎn)養(yǎng)殖遭遇早霜天氣，目前養(yǎng)殖戶(hù)加大飼料投喂量以促使魚(yú)蝦提前出塘，從而帶動(dòng)近期飼料需求快速回升。公司廣東、湖北、江蘇等地區(qū)的飼料廠均滿負(fù)荷生產(chǎn)，飼料供不應(yīng)求。7 月份以來(lái)公司飼料銷(xiāo)量平均每天達(dá)到1 萬(wàn)噸左右，7-8 月份飼料產(chǎn)銷(xiāo)量同比增30-40%，其中魚(yú)料銷(xiāo)量同比增40%左右，蝦料銷(xiāo)量同比增30%，豬料銷(xiāo)量同比增30%，禽料銷(xiāo)量同比增20%左右。
　　
　　服務(wù)，服務(wù)，還是服務(wù)！公司水產(chǎn)飼料銷(xiāo)量增速持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)，關(guān)鍵還是在于其完善的養(yǎng)殖服務(wù)體系并能將其貫徹到底。以泰州海大為例：1)公司現(xiàn)有銷(xiāo)售服務(wù)人員近70 人，其中有6 個(gè)銷(xiāo)售經(jīng)理，每個(gè)銷(xiāo)售經(jīng)理下設(shè)10-20 個(gè)服務(wù)人員，平均一個(gè)人服務(wù)3-4 個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商以及50 個(gè)養(yǎng)殖戶(hù)，形成“銷(xiāo)售經(jīng)理→片區(qū)負(fù)責(zé)人→業(yè)務(wù)員→經(jīng)銷(xiāo)商→養(yǎng)殖戶(hù)”的銷(xiāo)售服務(wù)體系，并保證銷(xiāo)售服務(wù)人員數(shù)量與客戶(hù)規(guī)模相匹配，實(shí)現(xiàn)“服務(wù)所達(dá)”。2)公司服務(wù)體系成功的關(guān)鍵在于“精準(zhǔn)服務(wù)”。海大業(yè)務(wù)員平均2-3 天要跑一次塘口(頻率遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手)，為養(yǎng)殖戶(hù)適時(shí)提供“苗種—放養(yǎng)模式—水質(zhì)控制—疫病防治—飼料選擇”的過(guò)程指導(dǎo)。此外，公司逐步加大賣(mài)魚(yú)環(huán)節(jié)的服務(wù)，有意選擇“既賣(mài)飼料又賣(mài)魚(yú)”的經(jīng)銷(xiāo)商，目前泰州海大200 多個(gè)飼料經(jīng)銷(xiāo)商，有20%同時(shí)是魚(yú)販子，為養(yǎng)殖戶(hù)提供賣(mài)魚(yú)的最佳時(shí)機(jī)，并以略高于市場(chǎng)的價(jià)格進(jìn)行收購(gòu)。3)服務(wù)體系的成功最終體現(xiàn)在養(yǎng)殖效果，養(yǎng)殖戶(hù)最關(guān)心“餌料系數(shù)”,養(yǎng)殖戶(hù)使用海大飼料及全套養(yǎng)殖模式餌料系數(shù)平均比市場(chǎng)低0.1-0.2，平均每畝塘盈利比其他養(yǎng)殖戶(hù)高出500 元左右。
　　
　　未來(lái)定位水產(chǎn)養(yǎng)殖服務(wù)綜合提供商。公司最終目標(biāo)是要實(shí)現(xiàn)“賣(mài)飼料→賣(mài)服務(wù)”的轉(zhuǎn)型，飼料、苗種、制劑等產(chǎn)品只是提供服務(wù)的載體，未來(lái)三大產(chǎn)品協(xié)調(diào)發(fā)展，苗種、制劑利潤(rùn)占比逐步提升至40%，用苗種、制劑的超額利潤(rùn)彌補(bǔ)飼料業(yè)務(wù)因讓利養(yǎng)殖戶(hù)、經(jīng)銷(xiāo)商而減少的利潤(rùn)，通過(guò)提升整條產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值實(shí)現(xiàn)“客戶(hù)黏性”，進(jìn)而增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　
　　預(yù)計(jì)10-12 年全面攤薄EPS0.73/1.06/1.32 元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率35%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)10-12 年P(guān)E 42/29/23 倍，估值較合理。但考慮公司三季度水產(chǎn)飼料旺季飼料銷(xiāo)售情況超預(yù)期，且作為養(yǎng)殖服務(wù)綜合提供商公司未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)可期，維持“增持”評(píng)級(jí)。