大北農(nóng)：投資疫苗和種豬 戰(zhàn)略升級步伐堅(jiān)定

大北農(nóng)12月7日晚間公告：董事會通過決議（1）投資6500萬元擴(kuò)建福州大北農(nóng)GMP車間產(chǎn)能，進(jìn)行動物疫苗生產(chǎn)；（2）投資6120萬元建立現(xiàn)代化原種豬場一個(gè)。

　　兩個(gè)項(xiàng)目體現(xiàn)出大北農(nóng)飼料業(yè)務(wù)戰(zhàn)略升級的堅(jiān)定決心。我們預(yù)計(jì)未來大北農(nóng)將不只是豬預(yù)混料龍頭，而是向養(yǎng)殖戶提供“優(yōu)質(zhì)種豬—動物保健—安全飼料—技術(shù)服務(wù)—綜合輔助”的綜合服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型，順應(yīng)養(yǎng)殖規(guī)�；�提升帶來服務(wù)要求提高的發(fā)展趨勢，將進(jìn)一步鞏固大北農(nóng)在高端豬飼料市場的競爭優(yōu)勢。

　　兩個(gè)投資項(xiàng)目盈利前景良好，為主業(yè)錦上添花。

　　大北農(nóng)豬瘟、CR-H1株、偽狂犬疫苗等品種供不應(yīng)求，諸穩(wěn)康（豬瘟疫苗）單品銷售額超過7000萬元，福州大北農(nóng)申報(bào)的豬圓環(huán)病毒疫苗在今年7月通過驗(yàn)收并獲得新獸藥注冊證書。在此情況下，福州大北農(nóng)計(jì)劃在現(xiàn)有7條GMP生產(chǎn)線基礎(chǔ)上新建細(xì)胞苗、菌苗、胚苗等5條生產(chǎn)線。2010年福州大北農(nóng)凈利潤1200多萬元，占總盈利的3.9%，新產(chǎn)能完全產(chǎn)后盈利有望提升至2000萬元。

　　大北農(nóng)計(jì)劃在北京延慶縣建立一個(gè)1800頭基礎(chǔ)母豬規(guī)模的原種豬場。我國年需求原種豬62萬頭，每年國外高價(jià)進(jìn)口1萬頭左右，而國內(nèi)目前僅有唐人神等少數(shù)幾家可以生產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)原種市場缺口巨大。本次項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，年可出欄原種豬15500頭、淘汰種豬20500頭，按原種豬頭凈利1500元、淘汰豬頭凈利200元匡算，完全達(dá)產(chǎn)后年利潤將達(dá)到2735萬元。

　　原種場建立是公司向上游進(jìn)軍種豬產(chǎn)業(yè)的第一步，原種場成功后，未來將在國內(nèi)適宜地區(qū)建設(shè)種豬擴(kuò)繁場，逐步形成完整的原種、祖代、父母代三級繁育體系和以點(diǎn)帶面的全國性市場格局。

　　我們看好大北農(nóng)在前段研發(fā)和后端營銷上的核心競爭優(yōu)勢，未來看點(diǎn)在于（1）飼料行業(yè)景氣滯后于養(yǎng)殖，將持續(xù)至2012全年，大北農(nóng)飼料產(chǎn)能高速擴(kuò)張契合了行業(yè)高景氣；（2）依托產(chǎn)品和營銷優(yōu)勢，進(jìn)軍高端教保料細(xì)分市場，成為新的快速增長點(diǎn)；（3）農(nóng)華101等高利潤率的種子旺銷；(4)股權(quán)激勵要求的高行權(quán)條件有利于流通股東，彰顯公司管理層對業(yè)績持續(xù)高速增長的信心，有助估值水平提升。