行業(yè)持續(xù)“回血”，又有豬企著急擴(kuò)產(chǎn)，資金壓力緩解了嗎?

7月生豬銷售數(shù)據(jù)揭曉，豬價(jià)回暖帶動(dòng)行業(yè)“回血”成為事實(shí)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，17家A股上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)中，近九成實(shí)現(xiàn)收入同比增長。其中，牧原股份單月營收突破百億，領(lǐng)跑行業(yè)；而正虹科技因大幅收縮產(chǎn)能，墊底榜單。

業(yè)內(nèi)人士指出，近五年生豬價(jià)格波動(dòng)較大，出現(xiàn)許多歷史性節(jié)點(diǎn)，部分中小養(yǎng)殖戶退出，規(guī)�；�占比不斷升高。行情回暖下，有余力的規(guī)模企業(yè)目前已在增加能繁母豬產(chǎn)能，為爭奪后續(xù)市場份額提前布局。

牧原領(lǐng)跑，正虹墊底

截至2024年8月15日，A股有17家上市公司發(fā)布7月生豬銷售數(shù)據(jù)，半數(shù)企業(yè)出欄量較6月有所增加，半數(shù)企業(yè)有所縮減。其中，牧原股份以615.8萬頭出欄量、134.05億元收入領(lǐng)先，成為唯一單月營收破百億元的上市生豬企業(yè)。同期，溫氏股份（出欄232.33萬頭、收入53.43億元）、新希望（出欄126.2萬頭、收入23.91億元）生豬出欄量也超過100萬頭，另有9家公司生豬月出欄量超10萬頭。出欄量不足10萬頭的，僅有金新農(nóng)、東瑞股份、羅牛山、正虹科技。

A股上市生豬企業(yè)7月生豬銷售數(shù)據(jù)

從增速看，立華股份成長速度最快。因養(yǎng)豬產(chǎn)能利用率上升，立華股份7月生豬出欄量環(huán)比、同比增幅均在五成以上，2.85億元的生豬銷售收入同比去年增長100.7%。同期，金新農(nóng)、大北農(nóng)、牧原股份出欄量環(huán)比增幅達(dá)到兩位數(shù)。東瑞股份、神農(nóng)集團(tuán)、金新農(nóng)出欄量同比增幅也達(dá)到了兩位數(shù)。

因產(chǎn)能大幅收縮，正虹科技7月銷售生豬0.42萬頭，同比下降76.2%；銷售收入1048.68萬元，同比下降48.15%，生豬出欄量在17家上市生豬企業(yè)中墊底，也是唯一銷量和收入均同比下降的企業(yè)。正虹科技曾在2023年財(cái)報(bào)中提及，因生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)處于負(fù)重運(yùn)行狀態(tài)，公司調(diào)整了養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的經(jīng)營計(jì)劃，壓縮養(yǎng)殖規(guī)模，降低生豬存、出欄量，清退低效豬場，優(yōu)化人員配置。2024年8月銷售簡報(bào)顯示，正虹科技生豬銷售數(shù)據(jù)下滑主要是生豬出欄量減少所致。

除正虹科技外，逾期債務(wù)壓頂?shù)?ST傲農(nóng)，7月生豬出欄量同比下滑幅度超過70%。2024年開始，*ST傲農(nóng)生豬出欄、存欄數(shù)據(jù)已連續(xù)數(shù)月下滑，據(jù)公司解釋，原因主要為推動(dòng)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能優(yōu)化工作，合理調(diào)整養(yǎng)殖布局、規(guī)模與品種結(jié)構(gòu)。

行業(yè)持續(xù)回暖

7月，上市企業(yè)商品豬均價(jià)同比增幅多在30%以上。伴隨生豬價(jià)格回暖，養(yǎng)殖企業(yè)收入增長已成普遍現(xiàn)象。除正虹科技收入下滑、*ST傲農(nóng)未披露收入外，其余15家上市企業(yè)7月生豬銷售收入均同比上升，4家同比增幅超50%。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部信息中心和山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司聯(lián)合監(jiān)測，2024年7月，受炎熱天氣和市場主體看漲預(yù)期影響，散養(yǎng)戶和規(guī)模養(yǎng)殖場普遍減緩生豬出欄節(jié)奏，部分專業(yè)戶將豬源回圈二次增重，屠宰企業(yè)生豬收購成本增加，支撐豬肉價(jià)格持續(xù)上漲；豬肉消費(fèi)低迷，經(jīng)銷商銷售速度較慢，導(dǎo)致豬肉價(jià)格漲幅有限。7月，16省（直轄市）瘦肉型白條豬肉出廠價(jià)格總指數(shù)月平均值為24.74元/公斤，環(huán)比上漲2%，同比上漲32.4%；生豬集貿(mào)市場價(jià)每公斤18.65元，環(huán)比上漲2.8%，同比上漲30%。

上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師張斌向新京報(bào)記者分析，今年二季度以來，生豬價(jià)格重心上移，逐月遞增的現(xiàn)象與產(chǎn)能去化息息相關(guān)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部顯示，能繁母豬存欄量由2023年6月的4296萬頭降至2024年5月的3986萬頭，相當(dāng)于全國能繁母豬存欄正常保有量的102%，產(chǎn)能由過剩轉(zhuǎn)為相對平衡。而據(jù)Mysteel（上海鋼聯(lián)）農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查的樣本企業(yè)數(shù)據(jù)，從今年5月起，能繁母豬存欄量環(huán)比小增0.43%，行業(yè)內(nèi)母豬產(chǎn)能去化進(jìn)入尾聲，并未發(fā)生過度去化。

“與前幾年不同，本輪周期內(nèi)的產(chǎn)能調(diào)節(jié)相對溫和。”中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇指出，當(dāng)前養(yǎng)豬行業(yè)在信息引導(dǎo)方面更加透明化，養(yǎng)殖場戶可以基于政府部門公開數(shù)據(jù)合理調(diào)節(jié)生產(chǎn)。伴隨行業(yè)規(guī)模化水平提升，產(chǎn)能穩(wěn)定性逐步提升。相較前幾年來說，疫病防控能力改善，疫病相對穩(wěn)定。所以，此次產(chǎn)能去化并沒有像前幾輪周期一樣出現(xiàn)大幅下降，更有利于供需形勢改善。

不少豬企集資擴(kuò)產(chǎn)

面對生豬價(jià)格上漲走勢，不少豬企發(fā)布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。今年8月，新希望發(fā)布公告稱，募資不超過38億元，用于升級(jí)豬場和償還銀行債務(wù)；華統(tǒng)股份稱募資不超過16億元，用于建設(shè)生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目、飼料加工項(xiàng)目、償還銀行貸款。

也有豬企對全年生豬出欄量的目標(biāo)進(jìn)行更新。神農(nóng)集團(tuán)在發(fā)布募資計(jì)劃后稱，今年公司生豬出欄量目標(biāo)為230萬—250萬頭，力爭于明年實(shí)現(xiàn)出欄生豬350萬頭的目標(biāo)。

某上市豬企負(fù)責(zé)人此前在行業(yè)交流會(huì)上對記者表示，雖然大家對今年生豬市場行情較為樂觀，但是大多數(shù)企業(yè)目前的產(chǎn)能尚未被完全利用，有些在建的豬場也處于停工、閑置狀態(tài)。大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，不會(huì)是今年行業(yè)的“主旋律”。

記者查詢新希望發(fā)布的公司截至今年6月30日的前次募集資金使用情況得知，確實(shí)存在部分在建豬場停產(chǎn)、投資項(xiàng)目收益未達(dá)預(yù)期的情況。如新希望在四川省甘孜藏族自治州瀘定縣得妥鎮(zhèn)的“種豬存欄8250頭及配套9萬頭商品豬”建設(shè)項(xiàng)目、云南省昭通市彝良縣的“15萬頭生豬”項(xiàng)目，因自然災(zāi)害引發(fā)的施工環(huán)境變化造成項(xiàng)目無法繼續(xù)實(shí)施。

新希望表示，募集資金投資項(xiàng)目為生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目，受生豬行業(yè)周期性波動(dòng)影響，去年生豬銷售價(jià)格處于低位，今年1—6月生豬銷售價(jià)格波動(dòng)較大，部分項(xiàng)目在投產(chǎn)后，產(chǎn)能利用率相對較低，導(dǎo)致投資項(xiàng)目本年實(shí)際收益暫未達(dá)到預(yù)計(jì)效益。

豬企償債壓力依然大

在上述豬企的募資計(jì)劃中，償還債務(wù)也是目的之一。

目前，華統(tǒng)股份的負(fù)債率高于70%。根據(jù)財(cái)報(bào)，去年，華統(tǒng)股份的賬面貨幣資金僅為6億元左右，而短期借款卻超過20億元，還有接近20億元的長期負(fù)債。

華統(tǒng)股份表示，公司相應(yīng)增加了銀行貸款等債務(wù)融資規(guī)模。截至今年3月31日，公司資產(chǎn)負(fù)債率為76.77%，處于相對高位。本次募資計(jì)劃將有利于充分借助資本市場的融資渠道，引入股權(quán)融資資金。

需要注意的是，華統(tǒng)股份或面臨產(chǎn)能利用率不足的問題。根據(jù)財(cái)報(bào)，去年，華統(tǒng)股份規(guī)劃的生豬出欄量為250萬頭，但其實(shí)際銷售數(shù)量僅為230.27萬頭。按照華統(tǒng)股份目前16.4元/公斤的養(yǎng)豬成本，該公司今年5月才剛剛開始盈利。若未來生豬價(jià)格下跌，華統(tǒng)股份或陷入“越賣越虧”的局面。

另一家發(fā)布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的豬企新希望同樣面臨債務(wù)問題。新希望雖然并未在此次募資計(jì)劃中提出具體的生豬產(chǎn)能增加目標(biāo)，但其在公告中提出，在募集資金中，27億元用于豬場生物安全防控及數(shù)智化升級(jí)項(xiàng)目，11億元用于償還銀行債務(wù)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，截至今年第一季度末，新希望的短期借款金額達(dá)188億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債達(dá)86億元，報(bào)告期內(nèi)該公司的流動(dòng)負(fù)債合計(jì)達(dá)537億元。而該公司的貨幣資金達(dá)109億元，存貨賬面價(jià)值達(dá)115億元，流動(dòng)資產(chǎn)約為285億元。

綜合頭部上市豬企的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可知，截至今年第一季度末，新希望、華統(tǒng)股份、傲農(nóng)生物、天邦食品、金新農(nóng)、龍大美食的資產(chǎn)負(fù)債率均超過70%。

新希望稱，公司今年年底的目標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率降到70%以內(nèi)，明年計(jì)劃降到65%以下。

擴(kuò)產(chǎn)需理性

也有豬企表示擴(kuò)產(chǎn)不是當(dāng)前考慮的首要問題，償還債務(wù)才是企業(yè)未來的重心。溫氏股份表示，養(yǎng)豬業(yè)目前實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間尚短，公司將優(yōu)先考慮償還一定的有息債務(wù)，降低資產(chǎn)負(fù)債率。待盈利有效彌補(bǔ)往期虧損后，再去考慮擴(kuò)大規(guī)模。

“擴(kuò)產(chǎn)是對未來市場行情的認(rèn)可，也存在風(fēng)險(xiǎn)。”上述豬企負(fù)責(zé)人坦言，“養(yǎng)豬企業(yè)不斷擴(kuò)產(chǎn)，仔豬長大需要10個(gè)月，這部分產(chǎn)能短期內(nèi)不能變現(xiàn)，但是飼料、豬場的資金投入?yún)s是真金白銀。目前，豬企的資金壓力確實(shí)很大。”

中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇表示，我國生豬產(chǎn)業(yè)是由市場機(jī)制調(diào)節(jié)的。如果后期產(chǎn)能恢復(fù)到一定水平，中小養(yǎng)殖戶和規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)都會(huì)根據(jù)自身產(chǎn)能情況進(jìn)行調(diào)整。即使是行業(yè)龍頭企業(yè)，也經(jīng)受不起長時(shí)間的虧損，會(huì)基于對市場形勢的預(yù)判及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，而不會(huì)持續(xù)、盲目地?cái)U(kuò)張產(chǎn)能。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，今年6月末全國能繁母豬存欄量為4038萬頭，同比下降6%，環(huán)比上漲1.1%，仍比正常保有量3900萬頭要高。

據(jù)大宗商品分析機(jī)構(gòu)上海鋼聯(lián)—我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年7月底，規(guī)模場能繁母豬存欄量為494.85萬頭，環(huán)比上漲1.14%。上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品分析師同樣認(rèn)為，近兩個(gè)月生豬價(jià)格上漲明顯，養(yǎng)殖端利潤處于較好區(qū)間，養(yǎng)殖端主動(dòng)調(diào)減產(chǎn)能的意愿不高，規(guī)模場能繁母豬存欄連續(xù)5個(gè)月環(huán)比小幅上升。另外，當(dāng)前生豬的實(shí)際產(chǎn)能比預(yù)期偏大，對生豬價(jià)格的上行幅度不宜過高預(yù)估。