貨幣政策取向要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不看“豬周期”

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲1.6%，創(chuàng)今年以來新高。7月份豬肉價(jià)格上漲16.7%，影響CPI上漲約0.48個(gè)百分點(diǎn)。“豬周期”威力再顯，使得市場(chǎng)近期出現(xiàn)了貨幣政策收緊以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的通脹的擔(dān)憂。實(shí)際上，7月28日，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息稱，個(gè)別商品價(jià)格出現(xiàn)了一定的漲幅，但總的看居民的物價(jià)預(yù)期保持穩(wěn)定，下半年仍會(huì)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策取向。這般表態(tài)，可以說是提前給市場(chǎng)吃了定心丸。

 

　　分析此前幾次的“豬周期”可以看到，豬肉價(jià)格的漲價(jià)多是恢復(fù)性、補(bǔ)償性的，是由于生豬產(chǎn)能大幅調(diào)減導(dǎo)致市場(chǎng)供給量減少。應(yīng)對(duì)豬肉這些食品類價(jià)格上漲，引導(dǎo)生產(chǎn)、調(diào)控供應(yīng)才是恰當(dāng)?shù)姆绞�。讓生產(chǎn)者不吃虧、消費(fèi)者得實(shí)惠的辦法，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，是實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化，以抗擊“豬周期”對(duì)價(jià)格的沖擊；短期來看，降低生豬屠宰、運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用的征收，是惠民生的應(yīng)急措施。從對(duì)整體物價(jià)水平的影響看，我國(guó)目前的通脹水平總體偏低，糧食和煤炭、石油等資源的價(jià)格都呈下滑趨勢(shì)，不存在典型的、大范圍的通脹因素，豬肉價(jià)格上漲這個(gè)單一因素引發(fā)物價(jià)整體大幅上漲的可能性很低。此外，生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）目前仍處于深度負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，總需求疲弱態(tài)勢(shì)明顯，貨幣政策保持總體穩(wěn)健、適度寬松，可以說是穩(wěn)增長(zhǎng)的最好保障。

 

　　回顧今年以來的3次降準(zhǔn)降息特別是定向降準(zhǔn)，不難發(fā)現(xiàn)，其對(duì)支持小微企業(yè)融資、重大水利工程建設(shè)等有一定作用，但從總體看，適度寬松的貨幣政策，并未達(dá)成央行降低社會(huì)融資成本、提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。

 

　　今年3月以來，不少地方樓市商品房、二手房交易價(jià)格上漲強(qiáng)勁。同時(shí)，上半年A股市場(chǎng)的走強(qiáng)，引發(fā)了全民炒股的熱潮。而支撐股市、樓市紅火的基礎(chǔ)，便是適度寬松的貨幣政策。央行發(fā)布的報(bào)告顯示，1~6月個(gè)人購(gòu)房貸款增加1.12萬億元，比上年同期多增1767億元，半年個(gè)人房貸新增額突破萬億是有記錄以來的第一次。如何將貨幣信貸引導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)是實(shí)實(shí)在在的難題。“實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣——資金不愿進(jìn)入——實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)一步惡化”的不良循環(huán)，亟待打破。

 

　　在央行7月28日發(fā)布的消息中，指出“改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)”“繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上升”，可以說是開出了很對(duì)癥的藥方�，F(xiàn)在的問題，是怎么落實(shí)，才能使貨幣政策的寬松更多向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜，促進(jìn)流動(dòng)性更主要地向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)投放。

 

　　首先，貨幣政策要繼續(xù)增強(qiáng)精準(zhǔn)性。央行就此提出的開發(fā)適合企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新需求特點(diǎn)的融資產(chǎn)品、拓寬小微企業(yè)多元化融資渠道等措施，是很好的路徑指引，需要各商業(yè)銀行盡快落實(shí)。其次，用好財(cái)政政策。相較于貨幣政策，積極財(cái)政政策發(fā)力更為精準(zhǔn)，見效也更為迅速，其對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大民生工程、企業(yè)技術(shù)革新等的支持，可以有效拉動(dòng)社會(huì)需求，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)企業(yè)發(fā)展。特別值得一提的是，目前我國(guó)財(cái)稅增速雖然下滑，但政府賬本中卻存在大量的財(cái)政資金沉淀，“盤活財(cái)政存量資金”也成為今年國(guó)務(wù)院工作的高頻詞。這意味著我國(guó)的財(cái)政體系具備較大幅度減稅的基礎(chǔ)，對(duì)實(shí)體企業(yè)的減稅降費(fèi)力度，可以也必須持續(xù)加大。