2014年生豬市場變化及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

來源:互聯(lián)網(wǎng)
日期：2014-01-22
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　　2013 年的中國生豬市場走勢總結(jié)一句話概括為：生豬市場從大周期過渡至小周期，淘汰過剩產(chǎn)能進(jìn)度拖至第 3 年。去年我們便分析認(rèn)為，2012 年的中國生豬市場走勢及諸多特點(diǎn)幾乎翻版了 2009 年的走勢。而今年的走勢幾乎同樣翻版了 2009 年的走勢。

　　今年的虧損程度雖然較去年更深，年均盈利僅有 8 元/頭，但由于深度虧損期僅 2 個(gè)月不到，因此依舊未出現(xiàn)普遍淘汰過剩母豬的現(xiàn)象。這也導(dǎo)致了春節(jié)前的需求旺季，豬價(jià)反彈力度非常有限。2009 年便是如此。

　　今年的豬價(jià)年度均價(jià)雖然只比去年下跌了 1%，但由于成本上漲了 5%以上，導(dǎo)致自繁自養(yǎng)頭均盈利僅有 8 元/頭。其中虧損期達(dá)到了 160 天。然而仔豬價(jià)格與二元母豬價(jià)格卻與出欄肉豬價(jià)格形成了截然不同的走勢。仔豬價(jià)格呈現(xiàn)明顯的分水嶺現(xiàn)象，8 月底前先下跌后上漲，之后盡管出欄肉豬價(jià)格長期保持在高于成本 0.5-1 元/斤，但仔豬價(jià)格卻開始大幅下跌。母豬價(jià)格則如 2012 年一樣的平穩(wěn)，且保持在成本線上 400-600 元/頭的價(jià)位長期平穩(wěn)。其背后折射出的是母豬補(bǔ)欄積極性長期較高。

　　出欄肉豬價(jià)格、仔豬價(jià)格與二元母豬價(jià)格，三個(gè)最為重要的指標(biāo)出現(xiàn)如此嚴(yán)重的分化，其反映出來的是：近年生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)模化速度明顯加快，以及外埠資本的大量流入，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過剩，同時(shí)由于抗風(fēng)險(xiǎn)能力的提高，淘汰過剩產(chǎn)能的節(jié)奏明顯被拉長。2012年出現(xiàn)了虧損，未出現(xiàn)淘汰，2013 年也如此，現(xiàn)在只能寄希望于 2014 年來完成淘汰過剩產(chǎn)能了。

　　這一轉(zhuǎn)變直接帶來的結(jié)果便是生豬市場波動(dòng)從以往的 3-4 年一個(gè)大周期，過渡到了每年夏季淡季虧損、冬季旺季盈利，一年一個(gè)小周期。

　　最后，我們分析認(rèn)為，2014 年可能成為近 3 年來虧損最為嚴(yán)重的一年，也最有希望完成淘汰過剩母豬，從而結(jié)束自 2010 年開始的大周期+小周期，從而進(jìn)入新一輪豬周期。但若發(fā)生如今年黃浦江票死豬、禽流感之類的重大突發(fā)事件，仍可能改變豬市的走勢，為豬市增添變數(shù)。

　　2013 年預(yù)測走勢與實(shí)際走勢吻合度分析

　　在 2012 年底我們發(fā)布的年度報(bào)告的開篇片頭部分便對(duì) 2013 年的豬價(jià)走勢分析預(yù)測是： “假若疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢無大的變化，2013 年生豬市場供需缺口將進(jìn)一步縮小，并可能與春節(jié)后需求淡季來臨后，逐漸轉(zhuǎn)為供大于求，進(jìn)入虧損。全年大部分時(shí)間豬價(jià)將保持在6.5-7.5元/斤，最低點(diǎn)可能出現(xiàn)在夏季的5-8月期間，虧損程度有可能觸及-150元/頭，虧損期達(dá)到 6 個(gè)月左右。全年最高點(diǎn)可能為 2013 年 1 月份的階段性拐點(diǎn)。夏季虧損過后，生豬市場本輪周期結(jié)束，開啟下一輪周期，秋冬季節(jié)進(jìn)入周期性上漲通道。 ”并于片尾對(duì) 2013 年的走勢做了多大 9 種情況的預(yù)測，其中第一組合：疫情總體平穩(wěn)，成活率較高，而經(jīng)濟(jì)形勢和 2012 年一樣夏季低迷。結(jié)果將可能重演 2010 年走勢，出現(xiàn)周期性虧損！從年初便開始快速下跌，3、4 月份便可能跌破成本線，5-8 月觸底，底價(jià)可能達(dá) 6 元/斤左右。深度虧損 2-4 個(gè)月左右，大量宰殺母豬。本輪周期結(jié)束，國慶前后反彈走出虧損，新一輪周期開始。而且最后，我們認(rèn)為 9 種組合中，第 1、2、4 組合的情況發(fā)生的概率最大。

　　2013 年的豬價(jià)實(shí)際走勢不難看出，其與我們預(yù)測的走勢高度一致，全年最高點(diǎn)確實(shí)是 1 月初，而且確實(shí)是階段性拐點(diǎn)，之后便如我們所預(yù)測一路下跌，2 月 18 日便跌破成本線，比我們預(yù)測的 3、4 月份提前了近 1 個(gè)月，底部時(shí)間于 4 月初便觸底，較我們預(yù)測的也是提前了近一個(gè)月。實(shí)際最底價(jià)達(dá)到 5.8 元/斤左右，較我們預(yù)測的 6 元/斤低了 0.2元/斤。全年個(gè)月的走勢可參考下圖。全年預(yù)測走勢和實(shí)際走勢的吻合度達(dá)到了 80%以上。我們預(yù)測虧損時(shí)間可能達(dá)到 6 個(gè)月左右，實(shí)際虧損時(shí)間為 160 天左右，相差 20 天左右。

　　但是，與我們預(yù)測的走勢不符的確實(shí)生豬市場最關(guān)鍵之處，即： “深度虧損 2-4 個(gè)月左右，大量宰殺母豬。本輪周期結(jié)束，國慶前后反彈走出虧損，新一輪周期開始。 ”雖然今年實(shí)際的虧損期達(dá)到了 150 天以上，但深度虧損時(shí)間卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，也并未出現(xiàn)大量宰殺母豬，淘汰過剩產(chǎn)能的現(xiàn)象。因此，盡管 7 月底生豬市場就走出了虧損進(jìn)入盈利，但卻不是新一輪周期的開始。

　　2013 年全年豬料比價(jià)均價(jià)為 4.43： 1，僅略高于 4.4： 1 的盈虧均衡線，較去年的 4.7：1 同比下跌了 5.82%。2013 年全國豬料比價(jià)最高點(diǎn)出現(xiàn)在春節(jié)前的 1 月 12 達(dá)到 5.55：1，之后便開始暴跌，2 月 18 日便跌破 4.4：1 的盈虧均衡線進(jìn)入虧損區(qū)，4 月 8 日跌至最低點(diǎn) 3.48：1，之后開始反彈，7 月 23 日反彈至 4.4：1 以上，走出虧損區(qū)，在整個(gè)虧損區(qū)保持了 160 天左右，其中 3.8：1 以下的深度虧損區(qū)為 3 月 15 日至 5 月 16 日，僅 60 天左右。之后盡管進(jìn)入了盈利區(qū)，但由于虧損期間的深度虧損期僅 60 天，全行業(yè)資金鏈并未吃緊，導(dǎo)致并未出現(xiàn)淘汰過剩母豬的現(xiàn)象，因此存欄及供應(yīng)仍保持在較高水平，進(jìn)入盈利后的走勢非常弱勢，長期保持在 4.4：1-4.7：1 的微利區(qū)間窄幅波動(dòng)。與 2009年的走勢如出一轍。

　　在談到豬糧比價(jià)時(shí)，馮永輝指出：豬糧比價(jià)為出欄肉豬價(jià)格比玉米價(jià)格，是政府調(diào)控豬價(jià)的主預(yù)警指標(biāo)。不考慮豆粕、小麥麩價(jià)格對(duì)飼料成本的影響。因此與豬料比價(jià)的走勢略有不同，但總體變化趨勢保持基本一致。2013 年全國豬糧比價(jià)均價(jià)為 6.11：1，較去年的 6.17：1 下跌了 0.99%。2013 年全年豬糧比價(jià)的最高點(diǎn)出現(xiàn)在年初的 1 月 12 日，達(dá)到 7.5：1，之后便一路下跌，2 月 18 日跌破 6：1 的盈虧平衡線進(jìn)入虧損區(qū)，3 月 6 日跌破 5.5：1 的中度虧損線，4 月 6 日跌破 5：1 的深度虧損線，但 4 月 18 日便反彈至了 5：1 以上，走出了深度虧損，5 月 23 日反彈至 5.5：1 以上，7 月 22 日反彈至 6：1 以上，正式走出虧損區(qū)，虧損期共160 天左右，但深度虧損僅 12 天。因此，今年的豬價(jià)政策調(diào)控僅在 4、5 月份最低點(diǎn)時(shí)收儲(chǔ)了 2 個(gè)批次，并未啟動(dòng)紅色預(yù)警，發(fā)放母豬補(bǔ)貼。

　　　7 月份走出虧損區(qū)后，豬糧比價(jià)如豬料比價(jià)一樣，長期保持在 6：1-6.7：1 間弱勢震蕩，至 12 月份中旬開始再次小幅回落，至 12 月底已跌至 6.2：1，接近于盈虧均衡線。

　　在談到盈利水平時(shí)，馮永輝指出，2013 年全國自繁自養(yǎng)出欄頭均全年平均盈利水平僅為 8 元，較 2012 年的 91 元縮水了 91%。而 2012 年相較于 2011 年的年均盈利 537 元/頭同比縮水 83%。全國生豬是場連續(xù) 2 年盈利水平大幅縮水。由此可見全國生豬產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)展速度有多快。存欄量持續(xù)保持高速增長的主要?jiǎng)恿碜杂?2011 年高豬價(jià)期間開始的母豬瘋狂補(bǔ)欄。2013 年的盈利變化趨勢與豬料比價(jià)和豬糧比價(jià)保持一致。最高盈利出現(xiàn)在年初的 1月中旬，達(dá)到 315 元/頭左右。表面看，今年虧損程度超過了 2010 年的最低點(diǎn)，4 月中旬達(dá)到 258 元的虧損，且虧損的時(shí)間共有160 天左右，與 2010 年（2 月 1 日至 7 月 7 日）虧損的時(shí)間基本相當(dāng)。但由于 2010 年僅 160 天的虧損期間，有近 4 個(gè)月（3 月 1 日至 6月 20 日）的時(shí)間保持在 150 元以上的深度虧損，再加上嚴(yán)重的豬病疫情，導(dǎo)致過剩的母豬基本上完成了淘汰。而今年 160 天左右的虧損區(qū)期間，僅有 63 天左右虧損程度在 150元以上。根本無法淘汰過剩的母豬產(chǎn)能。因此，即使 7 月底生豬市場完全走出虧損后，盈利水平卻長時(shí)間保持在 100 元/頭以下，僅有 11 月底、12 月初的共 4 周左右。且在 12 月初開始又再次回落，至 12 月底已跌至近 50 元/頭左右。最終導(dǎo)致全年平均盈利僅 8 元/頭。近 10 年來，只有 2006 年的生豬市場年度平均盈利水平低于此水平，達(dá)到-22 元/頭。

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