仔豬市場(chǎng)補(bǔ)跌 謹(jǐn)防2013年上半年仔豬價(jià)格同比下降

　　目前受全國(guó)生豬價(jià)格的下跌的影響，仔豬補(bǔ)跌 謹(jǐn)防2013年上半年仔豬同比下降。2012年實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤(rùn)分別為15.8億和3.08億元，同比增長(zhǎng)21.8%和-28.2%，折合EPS0.58元，其中10-12月EPS0.09元，同比增長(zhǎng)-62.3%，業(yè)績(jī)同比下跌幅度繼續(xù)擴(kuò)大。公司業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)的預(yù)期。

 

　　盈利預(yù)測(cè)：2013年上半年業(yè)績(jī)?nèi)詫⑼�比下降，幅度預(yù)測(cè)在-20%左右，其中Q1或Q2其中某個(gè)季度可能會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)超過(guò)-30%的情況。13年下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒂忻黠@回升，而14年大概率是養(yǎng)殖行業(yè)的新一輪景氣周期。我們預(yù)測(cè)公司12-14年EPS為0.58、0.68、1.36元，同比增速分別為-28%、20%、101%，PE為32X，27X，和14X。

 

　　投資建議：2012年10-12月的-62%增速，應(yīng)該是本輪周期公司業(yè)績(jī)的最低值。根據(jù)上文對(duì)仔豬價(jià)格的判斷，未來(lái)將有較大的同比跌幅，公司13年上半年仍會(huì)出現(xiàn)-20%甚至更差的業(yè)績(jī)，財(cái)報(bào)披露前后將對(duì)股價(jià)形成較大壓力。因此我們認(rèn)為一季度不是很好的買點(diǎn)。等到公司股價(jià)反映了豬價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)之后，才會(huì)出現(xiàn)比較低成本的買點(diǎn)。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫病因素，價(jià)格低于預(yù)期。