豆粕等飼料原料上漲背后的無奈

    進入4月份，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)每況愈下，豬肉價格持續(xù)低迷，豬糧比價處于歷史低位，養(yǎng)殖戶深度虧損已持續(xù)相當長一段時間。然而，在這種背景下，豆粕等飼料的價格卻節(jié)節(jié)走高，絲毫看不出需求減少對其產(chǎn)生任何負面影響，表現(xiàn)得特立獨行。

　　豬糧比價走低

期貨市場豆粕價格持續(xù)上漲近3個月，而下游需求面上卻提供不了支持上漲的任何理由。

按照目前我國生豬生產(chǎn)成本構成測算，生豬養(yǎng)殖達到盈虧平衡點的豬糧比價（豬肉價格與飼料糧食價格之比）約為6：1。國家發(fā)改委等6部門聯(lián)合發(fā)布的《緩解生豬市場價格周期性波動調(diào)控預案》也明確提出，低于6：1就意味著進入防止價格過度下跌調(diào)控區(qū)域，正常的豬糧比價應該處于6：1至8.5：1。

去年年底豬肉價格第一次出現(xiàn)春節(jié)前降價的現(xiàn)象，為年后豬肉價格的持續(xù)低迷埋下了伏筆。價格的不斷走低折射出目前國內(nèi)生豬市場供大于求的局面，由于許多養(yǎng)殖戶選擇“死扛”，仍對相關部門收儲抱有希望，供給很難快速下滑，供給過剩的狀況需要更長時間來改善。

從公開數(shù)據(jù)看，多個省份的豬糧比價已經(jīng)處于6：1紅色警戒線以下4周以上，部分省份甚至跌破了5：1。根據(jù)四川省畜牧食品局的統(tǒng)計，今年3月份，該省育肥場戶和自繁自養(yǎng)每頭育肥豬分別虧損200元以上和170元以上。豬肉價格的持續(xù)下跌令政府不得不啟動凍豬肉收儲計劃，根據(jù)四川發(fā)改委的要求，今年四川全省將增加2萬噸的凍豬肉儲備。

從歷史經(jīng)驗來看，每次養(yǎng)豬行業(yè)出現(xiàn)深度虧損之時，國家都會進行收儲。自2009年至今，國家豬肉收儲共有10次，規(guī)模一般在4萬噸至10萬噸之間。今年僅四川一省陸續(xù)收儲量就將達到2萬噸，不排除其他省份也進行收儲。但前期經(jīng)驗表明，收儲事件本身對豬肉價格的影響較小，在收儲政策出臺前后，豬價僅會出現(xiàn)小幅上漲，隨后會再次陷入低迷。

今年一季度的母豬存欄比2013年末下降了4.12%，價格持續(xù)下跌令供給略微減少，但并沒有改變整個市場供過于求的狀況。記者了解到，“養(yǎng)豬周期”的觀點令許多養(yǎng)殖戶咬牙硬撐，甚至部分地區(qū)仔豬價格出現(xiàn)上漲跡象。此外許多養(yǎng)豬戶雖然將總的存欄量降低，但卻保持母豬數(shù)量不減。

農(nóng)業(yè)研究員劉春芳認為，目前國內(nèi)母豬存欄比例有上升的趨勢，已經(jīng)到了8%，而在正常情況下母豬存欄一般會維持在6%左右。因此未來豬肉價格一旦回暖，養(yǎng)殖戶補欄的速度會非�？�，即便未來幾個月豬肉價格狀況得到改善，養(yǎng)豬行業(yè)仍然會在盈虧平衡線上下徘徊。

　榨油企業(yè)挺價

除了豬肉價格低迷外，另一個促成豬糧比價大幅下跌的原因是豆粕飼料價格的高企。春節(jié)過后，豆粕價格便與豬肉價格“分道揚鑣”，在豆粕等飼料原料價格堅挺的背后，其實是國內(nèi)油脂生產(chǎn)廠大幅虧損狀況下的無奈。

目前國內(nèi)油廠生產(chǎn)豆粕大多使用進口大豆。但近一階段，中國食用油廠家大豆進口成本持續(xù)上漲。劉春芳向記者介紹，現(xiàn)在是南美豆子集中上市的時期，主要進口國之一巴西4月船期大豆進口成本為4468元/噸，較之前一個月有較大幅度的上漲。按照現(xiàn)在豆粕期貨1月、5月和9月盤面價格可以判斷，未來油廠壓榨將持續(xù)虧損。進口大豆成本飆升是國內(nèi)油廠壓榨虧損的主因。豆油庫存高企，油廠只能力保豆粕的價格來緩解虧損壓力。

從上周的期貨市場看，豆粕期貨近月合約1405價格較遠月升水，并且價格已經(jīng)突破3700元/噸，每噸價格比遠月1501的價格高出400多元，造成這一現(xiàn)象的原因就是油廠力挺現(xiàn)貨價格，而市場對于未來需求則表示悲觀。

從歷史相關性規(guī)律來看，生豬存欄與豆粕價格并不是同漲同跌、完全正相關的，甚至會有較長時間的背離。由于生產(chǎn)豆粕所需的大豆嚴重依賴進口，壓榨企業(yè)在考慮需求的同時需顧及進口成本，從研究結果來看，國內(nèi)豆粕價格與擁有全球定價權的美國大豆價格的相關性相對更高。

　　未來易漲難跌

4月9日美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了最新一期的供需報告，美國大豆庫存數(shù)據(jù)低于市場平均預計，同時美國大豆出口數(shù)據(jù)也大幅好于預期。此外，南美巴西因為天氣因素產(chǎn)量不斷下調(diào)，阿根廷農(nóng)戶惜售和美國港口設施限制等因素也促使美國大豆價格持續(xù)走強。

對于今年芝加哥期貨交易所的大豆價格，市場人士均認為易漲難跌。氣象學家預計今年厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)的概率較大，非常有可能對國際大豆價格造成影響，此外近期數(shù)據(jù)也顯示美國國內(nèi)大豆需求良好，壓榨量難有明顯下降，美國國內(nèi)大豆供應將在較長的一段時間內(nèi)保持緊張。

美國大豆價格強勢將導致國內(nèi)大豆進口成本高企，國內(nèi)油廠壓榨虧損的局面仍將繼續(xù)，倒逼油廠減少供應來支持豆粕價格，而無視短期下游養(yǎng)殖企業(yè)需求的減少。

有業(yè)內(nèi)人士分析，4月份以后全國各地氣溫陸續(xù)回升，二季度后期需求的逐步回升或?qū)⑻嵴癫糠诛暳闲枨�。至�?ldquo;豬周期”何時出現(xiàn)拐點，市場各方出現(xiàn)明顯分歧。有人認為，雖然我國已經(jīng)啟動冷凍豬肉收儲并限制豬肉進口，但短期內(nèi)難以改變供給過剩格局；樂觀者則估計，存欄顯著上升要等到9月份以后，而在此之前，飼料價格將在“無奈”中保持孤傲上漲。（文章來源：新金融觀察）