豆粕市場(chǎng)供應(yīng)與成本博弈 總體保持區(qū)間振蕩

現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)不一

產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅回落，主產(chǎn)區(qū)佳木斯、嫩江等地國(guó)標(biāo)三等大豆收購(gòu)價(jià)格多在3850—4100元/噸運(yùn)行，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格較為堅(jiān)挺。港口進(jìn)口大豆完稅價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，主流報(bào)價(jià)降至3260元/噸左右。東北主產(chǎn)區(qū)氣溫明顯偏低，對(duì)生長(zhǎng)中后期的大豆作物影響不大，早熟大豆已經(jīng)進(jìn)入落葉期，9月20日左右將有新豆上市。綜合市場(chǎng)各方調(diào)研情況來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)玉米轉(zhuǎn)種大豆面積普遍增加，大豆面積增幅在兩至三成。本年度臨儲(chǔ)陳豆拍賣可能性繼續(xù)下降，大豆期貨市場(chǎng)的主要下跌動(dòng)力來(lái)自國(guó)產(chǎn)大豆豐產(chǎn)預(yù)期和國(guó)內(nèi)較為低迷的需求表現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格較為平穩(wěn)，上周五沿海主流報(bào)價(jià)在2780—2830元/噸，如南通報(bào)價(jià)為2780元/噸，秦皇島報(bào)價(jià)為2830元/噸，華南沿海報(bào)價(jià)多穩(wěn)定在2800元/噸附近，南北報(bào)價(jià)基本持平。國(guó)內(nèi)豆粕需求缺乏亮點(diǎn)，飼企采購(gòu)積極性下降，環(huán)保檢查壓力減弱，開工率恢復(fù)至正常水平，進(jìn)口大豆供應(yīng)充裕，油廠缺少提價(jià)動(dòng)力。

中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年7月中國(guó)進(jìn)口大豆1008萬(wàn)噸，1—7月累計(jì)進(jìn)口5489萬(wàn)噸，數(shù)量同比增長(zhǎng)16.8%。根據(jù)船期動(dòng)態(tài)，預(yù)計(jì)8月到港大豆818萬(wàn)噸，9月可能回落至700萬(wàn)噸之下，屆時(shí)國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩狀況有望緩解。

本周油廠進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)保持穩(wěn)定，多數(shù)在50元/噸之上。受遠(yuǎn)期大豆進(jìn)口成本價(jià)下降影響，9月船期巴西大豆壓榨盈利約為100元/噸。國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，上周五江蘇地區(qū)四級(jí)豆油報(bào)價(jià)約在6300元/噸，華南地區(qū)四級(jí)豆油報(bào)價(jià)在6150元/噸附近。豆油市場(chǎng)供需基本正常。

豆類市場(chǎng)綜合分析

近期美豆市場(chǎng)缺乏方向性指引，主力合約在940美分/蒲式耳附近振蕩盤整，等待產(chǎn)量等因素進(jìn)一步明朗。無(wú)論是美豆優(yōu)良率水平上升還是調(diào)研機(jī)構(gòu)發(fā)布的實(shí)測(cè)報(bào)告上調(diào)美豆單產(chǎn)，均強(qiáng)化了美豆豐產(chǎn)前景，供應(yīng)層面的壓力仍是困擾美豆價(jià)格上行的關(guān)鍵。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)表現(xiàn)較美豆更弱，巨大的港口庫(kù)存和低迷的需求現(xiàn)狀令油廠失去挺價(jià)動(dòng)力，并加劇資金看空后市情緒，市場(chǎng)仍存在下跌空間，一旦得到美豆配合，弱勢(shì)將更加明顯，投資者可繼續(xù)保持逢高拋空的思路適當(dāng)參與豆粕期貨交易。大豆期貨市場(chǎng)在新豆供應(yīng)壓力下連續(xù)回撤，預(yù)計(jì)在區(qū)間下沿仍會(huì)受到成本等因素支撐，投資者可繼續(xù)保持區(qū)間振蕩思路，選擇合適位置適量買入。油脂市場(chǎng)整體表現(xiàn)仍然強(qiáng)于豆粕，投資者可適量持有買油賣粕的套利頭寸，由于美豆市場(chǎng)處于偏空的大背景，豆油市場(chǎng)很難形成單邊向上突圍的能力，投資者高位追多仍需謹(jǐn)慎。

豆粕期貨交易策略

豆粕期貨市場(chǎng)在新豆供應(yīng)壓力顯現(xiàn)下連續(xù)回撤，預(yù)計(jì)在區(qū)間下沿會(huì)受到成本等因素支撐，投資者可繼續(xù)保持區(qū)間振蕩思路，振蕩區(qū)間為2600—2900元/噸。由于預(yù)計(jì)豆粕后期走勢(shì)以寬幅振蕩為主，我們將采取雙向交易策略。

（原標(biāo)題：現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)不一 豆粕上下兩難）