“一邊拍一邊漲”，玉米這是要作甚？

與酷暑天氣相呼應，近期國內(nèi)玉米市場一片“火熱”。一邊是臨儲玉米拍賣持續(xù)投放，2014年玉米已登場，市場供應不斷增加；另一邊是華北產(chǎn)區(qū)價格不斷攀高，大有重回“1元”時代之勢。

 

6月末以來，與炎熱天氣相呼應，國內(nèi)玉米市場也呈現(xiàn)出一片“熱鬧”景象。一邊是臨儲玉米拍賣持續(xù)投放，且隨著2013年糧源基本銷售完畢，備受關(guān)注的2014年臨儲玉米拍賣終于“千呼萬喚始出來”。另一邊，臨儲玉米拍賣雖然增加市場供給，但華北產(chǎn)區(qū)受其自身供需基本面情況、天氣和物流共振，其價格（尤其是山東地區(qū)）不斷攀高，似有重回“1元”時代之勢。

 

南方優(yōu)質(zhì)玉米價格再上一個臺階，緊隨華北地區(qū)，一度觸及1900元/噸關(guān)口，夏季優(yōu)質(zhì)玉米行情正逐步凸顯。除此之外，深加工企業(yè)補貼政策結(jié)束，后期政策“紅包”能否繼續(xù)發(fā)放？5月國內(nèi)進口玉米開始低位復蘇，未來2～3個月進口谷物紛至沓來，是否對市場價格有所沖擊？復雜多變的天氣狀況和新季玉米生長情況均成為后期國內(nèi)玉米市場的看點。

 

看點一：華北糧價重回“1元”有點難

 

6月下旬以來，華北產(chǎn)區(qū)特別是山東玉米價格持續(xù)攀高。在成功穩(wěn)占“1800元/噸”高位之后，山東玉米價格似與炎熱天氣相媲美，不斷逼近1900元/噸。時至今日，在臨儲玉米“拍賣季”，華北產(chǎn)區(qū)特別是山東玉米價格持續(xù)“高歌猛進”，也著實吸引市場關(guān)注目光。

 

當前華北玉米價格連續(xù)上漲，深加工企業(yè)掛牌報價最高逼近1900元/噸大關(guān)，與麥收入庫時節(jié)、基層糧源有限、企業(yè)庫存偏低以及今年大范圍小麥替代不再、短期物流和天氣共振有關(guān)。同時，不可否認，今年玉米品質(zhì)分化導致的價格分化正全方位出現(xiàn)，并成為推動華北玉米報價走高的原因之一，但對于其進一步的上行空間，或者說能否重回“1元”時代恐將不易，且更需要注意回調(diào)風險。

 

一方面，短期物流引發(fā)的糧價上漲難以持續(xù)，另一方面，對于深加工企業(yè)而言，玉米價格能夠走多遠，更多的是性價比問題，何況6月份過后玉米供應會增加新渠道，若華北糧價繼續(xù)上行，進口谷物、臨儲玉米將紛至沓來。實際上，華北玉米價格短時間上漲幅度過大，或透支后期行情。

 

看點二：夏季優(yōu)質(zhì)玉米行情逐步凸顯

 

繼今年5月中旬，我國臨儲玉米拍賣初期行情火爆，如市場2月初預期南方港口糧價終破1800元/噸以后，6月臨近月末，我國南方優(yōu)質(zhì)玉米預售報價再上一個臺階，觸及1900元/噸關(guān)口，夏季優(yōu)質(zhì)玉米行情正逐步凸顯。同時，據(jù)了解，目前我國從南至北優(yōu)質(zhì)新玉米與普通陳玉米之間的價差已普遍高達100元/噸，后續(xù)品質(zhì)分化可能延續(xù)，盡管去年的高點或許會依稀可見，但當前風控也是需要特別加以關(guān)注的。

 

由于多元收購，2016年玉米大量流入東北深加工和飼料企業(yè)庫中以及部分貿(mào)易商手中，截至6月底市場呈現(xiàn)“新糧少、陳糧多”，多數(shù)貿(mào)易企業(yè)不得不退而求其次，采購2013年一等玉米充作銷售主體，現(xiàn)貨市場報價品質(zhì)分化現(xiàn)象尤為突出。

 

看點三：深加工企業(yè)補貼政策能否延續(xù)

 

眾所周知，6月底此輪東北深加工補貼政策結(jié)束，部分玉米淀粉及酒精生產(chǎn)企業(yè)可能重回虧損，市場認為，缺少政策支持的深加工企業(yè)，將出現(xiàn)大面積停機情況。同時，自5月份臨儲玉米首拍以來，拍賣玉米進廠成本已高于東北補貼后成本，可見深加工企業(yè)高開機率和利潤水平仍需補貼支撐。因此，今年秋收新季玉米，國家是否還會繼續(xù)補貼深加工，成為繼臨儲玉米拍賣后市場關(guān)注的另一熱點問題。如果補貼暫停，東北地區(qū)廠家虧損壓力無疑會進一步加重，屆時選擇停機的企業(yè)也會更多一些。玉米的下游需求方將又少一項，市場對玉米的需求也就會更加疲軟。

 

進入7月，東北補貼政策到期，許多大型企業(yè)均有停機檢修計劃，屆時酒精行業(yè)開工率將繼續(xù)下降。在東北深加工玉米收購補貼政策扶持下，去年11月份起享有補貼資格的深加工企業(yè)理論效益明顯攀升，與華北玉米深加工非補貼下效益虧損截然不同，可見7月份東北補貼結(jié)束后，將利空整體玉米深加工行業(yè)效益。中期來看，鑒于目前我國臨儲玉米瀉庫主力依舊是深加工企業(yè)，預計國家對深加工企業(yè)的扶持優(yōu)惠很可能“續(xù)約”，而“紅包”是否持續(xù)發(fā)放，即將迎來的7月也將終見分曉。

 

看點四：進口谷物紛至沓來不可小視

 

最新海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年5月我國進口玉米到貨量開始低位復蘇，6月份到貨量進一步增加，且從前期買船情況來看，未來2～3個月將是進口谷物到貨的另一個小高峰。

 

參考前期中國買船情況，5月份中國谷物到貨只是一個開始，未來2～3個月將是年內(nèi)中國谷物到貨的高峰，市場分析認為，中國200多萬噸私營企業(yè)玉米進口配額已大部分使用，且這部分貨源有望于秋糧上市前到貨，高粱和大麥則有望保持每月數(shù)十萬噸的數(shù)量級，這也是人們始終謹慎看待6月份以來此輪玉米價格上漲空間的一個重要原因。

 

6月份以來，國內(nèi)已經(jīng)鮮聞中國批量購買進口谷物的消息。不過，其間國內(nèi)玉米市場在臨儲糧源出庫滯緩、優(yōu)質(zhì)玉米供應短缺情況下出現(xiàn)糧價上漲。CBOT玉米期價則在關(guān)鍵授粉期來臨之前跌破年線，走勢疲軟，是否會再度激起中方買船值得關(guān)注。

 

目前南方港口玉米庫存超過60萬噸，進口谷物紛至沓來，進口玉米庫存達10萬噸以上，對南方糧價走高形成抑制，但未來玉米價格品質(zhì)分化特征將進一步突出。在今年多數(shù)飼料企業(yè)新糧儲備庫存明顯高于上年的背景下，上行強度可能受到影響。

 

看點五：玉米生長情況同樣值得關(guān)注

 

據(jù)了解，目前東北玉米大部分進入拔節(jié)期，華北夏玉米剛剛完成播種，進入苗期，未來天氣對我國新季玉米長勢的影響開始引起市場關(guān)注，尤其是前期東北播種期間備受干旱困擾的東北西部旱區(qū)。

 

上周末開始，我國東北西部最旱區(qū)域遼西等地開始迎來降水，有利于補種玉米出苗；同時，東北玉米普遍進入拔節(jié)期適逢降水，對于生長階段最需水關(guān)鍵期也十分有利。目前東北及內(nèi)蒙古春玉米大部處于七葉期，部分已陸續(xù)進入拔節(jié)期，華北、西北、黃淮夏玉米處于播種出苗期，黃淮部分進入三葉期。

 

未來10天，華北、西北地區(qū)東南部和東北地區(qū)等地累積雨量有20～40毫米，部分地區(qū)有50～80毫米，基本能夠滿足玉米拔節(jié)期對水分的需求。

 

而言，授粉期的天氣對單產(chǎn)的影響更大，所以，在今年“詭異”的天氣條件下，北方玉米豐產(chǎn)基礎奠定，最終能否豐產(chǎn)還需持續(xù)跟蹤對于玉米。

 

看點六：市場不確定因素依然較多

 

總的來看，6月份以來，國內(nèi)玉米市場“邊拍邊漲”，主要原因還是市場供需缺口增大，而買賣雙方心態(tài)隨之也都發(fā)生了變化。7月份國內(nèi)谷物供應結(jié)構(gòu)（包括拍賣糧源質(zhì)量、輪換玉米出庫以及進口谷物到貨）可能發(fā)生明顯變化，東北規(guī)模深加工企業(yè)補貼到期令市場陡增變數(shù)，玉米價格整體上升空間有限。

 

當然，在市場供求變換過程中，優(yōu)質(zhì)糧源的稀缺性依舊，因此糧源品質(zhì)將是秋糧上市前的“重頭戲”。

 

而對于臨儲玉米拍賣，截至目前，2017年政策性玉米投放成交總量2400多萬噸，遠超去年全年2180多萬噸的拍賣成交總量，市場預估當前仍有一半以上糧源待出庫，2014年臨儲玉米投放如期啟動，貿(mào)易商走貨壓力較大。

 

同時，進入7月份，國內(nèi)玉米市場還有很多不確定因素。一是東北深加工企業(yè)補貼是否繼續(xù)延期這個不確定因素；二是7月1日開始增值稅從13%調(diào)整為11%，會否刺激一波玉米進口風波也是值得關(guān)注的方向；三是南方港口大麥、高粱等玉米替代產(chǎn)品進口量會否持續(xù)增加，也是對玉米行情起到一定影響作用的不確定性因素。