飼料原料全軍覆沒近在咫尺？豆粕節(jié)節(jié)敗退逼至2700

　　一，主要飼料原料及添加劑市場(chǎng)行情概述：

　　2017年5月第5周/6月第1周（5月29日-6月4日總第22周），本周國(guó)內(nèi)主要飼料原料及添加劑總體供應(yīng)充足，下跌品種的覆蓋面明顯擴(kuò)大，周度綜合均價(jià)環(huán)比繼續(xù)走低。分別看，大料類除次粉、高粱及魚粉周度均價(jià)環(huán)比小幅走高以外，其余品種周度均價(jià)環(huán)比紛紛下跌，其中豆粕跌幅再度擴(kuò)大；添加劑小料類周度均價(jià)環(huán)比全線延續(xù)跌勢(shì)，其中固體蛋氨酸跌幅相對(duì)收窄。

　　能量原料方面，1）玉米市場(chǎng)上，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)剩余糧源見底，拍賣糧占據(jù)玉米市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，拍賣陳糧到港壓制現(xiàn)貨價(jià)格且預(yù)期拍賣有所降溫均對(duì)玉米價(jià)格形成拖累，用糧企業(yè)采購(gòu)積極性較低，不過拍賣糧尚未集中出庫且前期成本偏高的支撐，玉米現(xiàn)貨價(jià)格回落幅度有限，后市優(yōu)質(zhì)糧源供給偏緊及拍賣糧尚未規(guī)模性有效供給市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)連續(xù)窄幅震蕩格局，全國(guó)玉米現(xiàn)貨行情周度環(huán)比下跌；2）小麥方面，本周國(guó)內(nèi)小麥行情整體走勢(shì)偏弱，陳麥行情小幅走弱，新麥?zhǔn)諆r(jià)較去年相對(duì)偏高。近期新麥上市速度不斷加快，局地暴雨致成熟麥倒伏使得產(chǎn)量或有所下滑，但主產(chǎn)區(qū)天氣大多有利，整體收獲偏于利好趨勢(shì)。新麥上市后臨儲(chǔ)麥交易成交較差，對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)影響愈漸縮��；3）麩皮及次粉方面，本周國(guó)內(nèi)麩皮行情繼續(xù)表現(xiàn)偏弱運(yùn)行；次粉周度整體行情表現(xiàn)弱穩(wěn)，局部地區(qū)走弱。近期養(yǎng)殖市場(chǎng)總體表現(xiàn)平穩(wěn)，養(yǎng)殖規(guī)模沒有出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，新麥上市成制粉企業(yè)新寵，降低副產(chǎn)品的成本壓力，總體引導(dǎo)麩皮、次粉價(jià)格逐漸轉(zhuǎn)向弱勢(shì)。

　　蛋白原料方面，1）豆粕市場(chǎng)上，周內(nèi)適逢端午小長(zhǎng)假，假日期間國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)少，但由于豐產(chǎn)壓力、種植天氣改善及技術(shù)性賣盤打壓周內(nèi)美豆期價(jià)下行逼近910美分低位，而低吸買盤及月底倉位調(diào)整對(duì)美豆走勢(shì)的提振力度甚微，節(jié)后首日豆粕現(xiàn)貨出現(xiàn)明顯追跌行情，市場(chǎng)看空勢(shì)頭較強(qiáng)，美豆期價(jià)存進(jìn)一步下跌可能，且國(guó)內(nèi)油廠壓榨虧損更進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)美豆需求前景的擔(dān)憂，截止周五沿海豆粕部分跌破2700元/噸；2）雜粕方面，周內(nèi)菜粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)追隨豆粕走勢(shì)偏弱運(yùn)行，而鄭菜粕期價(jià)周內(nèi)大幅下挫創(chuàng)下年內(nèi)新低，打壓現(xiàn)貨價(jià)格跟跌明顯，沿海局部跌破2300元/噸；棉粕方面，由于適逢端午小長(zhǎng)假，周內(nèi)棉粕主流行情獲得短暫企穩(wěn)，局部報(bào)價(jià)區(qū)間內(nèi)偏弱調(diào)整，總體跌勢(shì)相對(duì)放緩；3）魚粉方面，國(guó)內(nèi)魚粉現(xiàn)貨市場(chǎng)局部水產(chǎn)消費(fèi)啟動(dòng)，我國(guó)主要港口魚粉出貨量上升。行情方面，秘魯中北部捕魚形勢(shì)已經(jīng)回歸正常區(qū)間，外盤報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺；近期隨著部分地區(qū)水產(chǎn)消費(fèi)啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)主要港口魚粉庫存雖有所下降，但不少?gòu)S商仍存在套現(xiàn)壓力，多數(shù)持貨商仍以順價(jià)出貨為主，魚粉價(jià)格弱勢(shì)穩(wěn)定。

　　氨基酸市場(chǎng)上，1）賴氨酸方面，本周賴氨酸價(jià)格繼續(xù)下跌。節(jié)后廠家較大幅度下調(diào)氨基酸報(bào)價(jià)，經(jīng)銷商出貨意愿積極，多數(shù)下調(diào)賴氨酸報(bào)價(jià)；同時(shí)養(yǎng)殖需求難有提振，且我國(guó)臨儲(chǔ)玉米泄庫高潮在即，令賴氨酸成本面承壓，本周賴氨酸價(jià)格繼續(xù)下跌；2）蛋氨酸方面，本周國(guó)內(nèi)蛋氨酸價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。目前肉禽市場(chǎng)低迷，蛋禽市場(chǎng)處于深度虧損中，需求不濟(jì)且市場(chǎng)供應(yīng)充裕，利空蛋氨酸價(jià)格偏弱運(yùn)行。另四月我國(guó)蛋氨酸進(jìn)口量1.37萬噸，同比增長(zhǎng)10.26%。

　　二，市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)態(tài)：

　　根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)主要飼料原料及添加劑總體供應(yīng)充足，下跌品種的覆蓋面明顯擴(kuò)大，周度綜合均價(jià)環(huán)比繼續(xù)走低。分別看，大料類除次粉、高粱及魚粉周度均價(jià)環(huán)比小幅走高以外，其余品種周度均價(jià)環(huán)比紛紛下跌，其中豆粕跌幅再度擴(kuò)大；添加劑小料類周度均價(jià)環(huán)比全線延續(xù)跌勢(shì)，其中固體蛋氨酸跌幅相對(duì)收窄。

　　圖表一：2017年5月第5周/6月第1周中國(guó)主要飼料原料/添加劑周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)表（單位元/噸）：

　　三，后期市場(chǎng)預(yù)測(cè)：

　　6月份受養(yǎng)殖規(guī)模保持基本穩(wěn)定的影響，國(guó)內(nèi)主要飼料原料需求與消耗量對(duì)行情的推動(dòng)力度將有限�？傮w上看，6月份全國(guó)主要飼料原料行情將繼續(xù)保持基本穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，能量類原料價(jià)格將繼續(xù)保持偏強(qiáng)運(yùn)行格局，蛋白類原料在6月中下旬后有望逐步改善持續(xù)走跌的局面而趨于穩(wěn)定，氨基酸市場(chǎng)則總體上繼續(xù)維持偏弱格局的幾率偏高。

　　1）玉米方面，伴隨著臨儲(chǔ)競(jìng)拍玉米大量流入市場(chǎng)，市場(chǎng)供應(yīng)主導(dǎo)地位已經(jīng)轉(zhuǎn)為政策糧，在去庫存化的推進(jìn)之下，未來臨儲(chǔ)玉米將維持高頻率高數(shù)量拍賣，后期拍賣糧入市量預(yù)計(jì)逐漸增大，與此同時(shí)進(jìn)口玉米及高粱、大麥等替代品在6、7月與迎來集中到港期，市場(chǎng)供應(yīng)層面趨寬松；而終端需求不見好轉(zhuǎn)，其中生豬自繁自養(yǎng)盈利大幅縮水，育肥和二次育肥養(yǎng)殖出現(xiàn)虧損，生豬產(chǎn)能整體恢復(fù)緩慢；禽蛋養(yǎng)殖虧損、淘汰持續(xù)，存欄整體下滑。同時(shí)，東北深加工補(bǔ)貼政策結(jié)束后，企業(yè)著重于消耗庫存，市場(chǎng)收購(gòu)陸續(xù)收尾并以拍賣糧補(bǔ)充為主，而深加工產(chǎn)品價(jià)格走弱降低企業(yè)盈利水平，其中華北行業(yè)開工率整體面臨下滑。綜合來看，供應(yīng)量不斷擴(kuò)增，而需求相對(duì)欠佳，后期拍賣成交率及溢價(jià)幅度有望繼續(xù)降溫，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格逐漸下調(diào)概率大。

　　2）小麥?zhǔn)袌?chǎng)上，新麥上市優(yōu)勢(shì)盡顯，貿(mào)易商采購(gòu)小麥掀熱潮。隨著后期新季小麥陸續(xù)大量上市，小麥供應(yīng)緊張的局面將適度緩解，但南方產(chǎn)區(qū)5月份新麥上市交易價(jià)格表現(xiàn)不低，因此預(yù)計(jì)后期小麥價(jià)格走跌幅度依然不大，但總體小麥價(jià)格將持續(xù)一段時(shí)間的弱勢(shì)態(tài)勢(shì)不改。

　　3）麩皮及次粉市場(chǎng)上，進(jìn)入夏季，麩皮、次粉需求將停滯不前；再加之又屬于面粉消費(fèi)淡季，制粉企業(yè)會(huì)嚴(yán)格控制開機(jī)率，兩者市場(chǎng)上整體供需保持平衡幾率大；制粉企業(yè)積極購(gòu)進(jìn)新麥降低生產(chǎn)成本。綜上預(yù)計(jì)后期麩皮、次粉行情走勢(shì)將會(huì)穩(wěn)定中伴有窄幅震蕩。

　　4）豆粕市場(chǎng)上，結(jié)合美國(guó)大豆的播種情況及南美大豆上市、中國(guó)進(jìn)口大豆的到港的情況看，我們預(yù)計(jì)6月上中旬國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨將總體上繼續(xù)維持持續(xù)走跌局面，中下旬將逐步呈現(xiàn)出基本穩(wěn)定直到月末，市場(chǎng)需要等待6月底美國(guó)農(nóng)業(yè)部的美豆實(shí)際播種面積的報(bào)告指引。這個(gè)報(bào)告將成為指引7-9月份美豆期貨價(jià)格走向的關(guān)鍵影響因素，需要高度關(guān)注。至今為止，我們傾向于該報(bào)告將帶來美豆期價(jià)走高的預(yù)期暫時(shí)不改變。

　　5）菜粕市場(chǎng)上，新季油菜籽上市加速，西南片區(qū)收購(gòu)價(jià)略有回落但整體仍舊處于高位。由于之前已經(jīng)分析過新季菜粕上市之后對(duì)菜粕原有的價(jià)格體系形成根本性沖擊的可能性極小，因此我們認(rèn)為6月份的菜粕行情將總體繼續(xù)保持相對(duì)高位，傳統(tǒng)需求旺季支撐下受豆粕影響力度或?qū)⒂邢蓿?-9月份期間存在走高的幾率偏高。

　　6）棉粕市場(chǎng)上，環(huán)保問題持續(xù)，部分油廠維持停機(jī)停報(bào)狀態(tài)；隨著時(shí)間推移棉粕流通貨源將愈發(fā)有限，但由于與豆粕相比棉粕已毫無性價(jià)比優(yōu)勢(shì)可言，且豆粕對(duì)棉粕的替代量仍在繼續(xù)增加，那么棉粕供應(yīng)不足而又因性價(jià)比劣勢(shì)被棄用的尷尬局面將進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)6月份的棉粕行情將繼續(xù)保持相對(duì)高位，震蕩調(diào)整的幅度都不會(huì)大。

　　7）魚粉方面，隨著入夏來氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖對(duì)魚粉需求將逐步增加，飼料企業(yè)采購(gòu)步伐也將有所加快，或能為疲弱的魚粉市場(chǎng)帶來部分支撐，不過魚粉庫存整體仍在高位徘徊，供應(yīng)面仍對(duì)行情存在壓制作用，預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口魚粉價(jià)格波動(dòng)有限。

　　8）氨基酸市場(chǎng)上，從供應(yīng)來看，6月份的賴氨酸及蛋氨酸供應(yīng)都不會(huì)出現(xiàn)短缺，市場(chǎng)供應(yīng)充足，而需求方面帶來價(jià)格上漲的可能性同樣偏低。因此我們判斷，6月份全國(guó)賴氨酸市場(chǎng)行情將總體偏弱、月度均價(jià)繼續(xù)偏弱的可能性依舊偏高；蛋氨酸行情繼續(xù)維持弱勢(shì)，跌幅將適度收窄，市場(chǎng)行情進(jìn)入偏弱整理階段的可能性大。