玉米首拍“火”了后期或是一場“長跑”

來源:糧油市場報
日期：2017-05-09
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　　臨儲玉米拍賣正式落地，首拍迎來“開門紅”，會對市場形成怎樣的影響？后期拍賣將是一場“長跑”，如此火紅的景象能否延續(xù)？面對后期將持續(xù)數(shù)月的拍賣活動，又該如何看待？

　　在經(jīng)歷漫長而焦灼的等待后，臨儲玉米拍賣終于在5月第一周落地。5月5日上午，臨儲拍賣如期啟動，但與市場早先預(yù)期明顯相悖的是，首拍火爆開場，多地成交率在90%以上甚至全部成交，且成交溢價明顯，河北等地最高溢價超過200元/噸，創(chuàng)近幾年拍賣成交價格之最。

　　筆者認為，首拍火爆需理性，短期市場或利好；拍賣終是持久戰(zhàn)，成交后勁更重要。臨儲拍賣的初衷是將庫存轉(zhuǎn)化為市場供應(yīng)，最終還是要回到現(xiàn)貨市場，那么，看待臨儲拍賣也需與現(xiàn)貨市場相對應(yīng)。

　　一看東北：初期觀望消化庫存

　　東北產(chǎn)區(qū)啟動拍賣，產(chǎn)地深加工企業(yè)無疑是參拍最便利的一個群體，但是東北深加工企業(yè)在拍賣初期便積極參與競買的可能性不大。

　　據(jù)市場調(diào)研了解，目前東北深加工企業(yè)玉米庫存普遍在2個月左右至3個月用量水平，雖然當(dāng)前東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶賣糧活動收尾、企業(yè)廠門收購基本無量，但即便僅靠消化庫存，也起碼可以支撐到7月份。

　　而過早參與拍賣競購，一方面要占用資金成本，另一方面糧食的存儲保管等也是問題，拍賣將是持續(xù)的活動，企業(yè)完全沒有必要早早把自己“拴”到拍賣上。當(dāng)然，在新季玉米上市前，東北企業(yè)是有原料缺口的，后期也必然通過競購拍賣糧來補給需求，但是起碼在拍賣初期更多應(yīng)是觀望與消化庫存為主。

　　二看銷區(qū)：進口替代多元供應(yīng)

　　銷區(qū)飼料企業(yè)無疑是參與臨儲拍賣的重要主體，目前南方大型飼料企業(yè)玉米庫存多在兩個月左右用量，拍賣初期并不擔(dān)心糧源供應(yīng)斷檔，且飼料用糧相對深加工而言，對玉米各類指標(biāo)要求更為嚴格，在拍賣啟動之初企業(yè)更需搞清楚拍賣糧的質(zhì)量，因而不會早早盲目參拍。

　　此外，5月中下旬南方新季小麥將陸續(xù)進入收割季，后期新麥上市，也會有部分投入到飼料生產(chǎn)中，相關(guān)地區(qū)原料供應(yīng)可部分由新麥替代來實現(xiàn)。進口原料替代方面，雖然今年國內(nèi)玉米價格同比下跌200元/噸左右，但進口替代品高粱、大麥價格同向回落，一季度進口高粱、大麥合計約421萬噸，去年同期該數(shù)據(jù)約為327萬噸，同比增94萬噸。

　　考慮后期臨儲玉米拍賣不會大幅低于市場價，則進口替代品被完全堵住難度較大，南方飼用糧仍可部分通過進口替代品供應(yīng)。綜合分析，雖然南方飼料企業(yè)后期存在參拍陳糧需求，但在多元化供應(yīng)及短期原料庫存充足前提下，拍賣初期實際競購量不會太大，或更多是原料庫存偏低的中小飼企參拍為主。

　　三看華北：麥前騰庫供應(yīng)無憂

　　應(yīng)該說，華北地區(qū)是“問題”最大的區(qū)域。華北玉米深加工和飼養(yǎng)業(yè)都很發(fā)達，玉米用量龐大，但因其本身也是主產(chǎn)區(qū)，用糧企業(yè)傳統(tǒng)上并無做大原料庫存的習(xí)慣，正是這一原因，華北玉米價格波動較東北及南方地區(qū)都更為劇烈和頻繁。

　　據(jù)市場了解，目前華北用糧企業(yè)玉米庫存多不超1個月，山東深加工企業(yè)原料庫存更低，但這并不等于華北企業(yè)在拍賣初期就需要大量競購，今年春節(jié)后華北貿(mào)易商存糧現(xiàn)象普遍，雖然目前基層農(nóng)戶環(huán)節(jié)余糧收尾，但貿(mào)易商環(huán)節(jié)待售庫存較近兩年同期明顯偏多。

　　華北地區(qū)作為小麥主產(chǎn)區(qū)，在5月份至6月初新麥?zhǔn)斋@前將有一波騰庫性玉米集中銷售期，此階段玉米現(xiàn)貨供應(yīng)問題不大，且相較東北臨儲的烘干陳糧，華北企業(yè)更傾向于使用當(dāng)年產(chǎn)自然干糧。在拍賣糧與貿(mào)易糧無顯著價差的情況下，企業(yè)自然首選收購市場貿(mào)易糧。加上對拍賣糧質(zhì)量及實際出庫等問題的憂慮，預(yù)計拍賣初期華北收購主體參拍意愿或?qū)⒉桓摺?/span>

　　首拍火爆：霧里看花水中望月

　　從首次拍賣的起拍價來看，基本與前期市場預(yù)期吻合，較當(dāng)前市場貿(mào)易糧價格并無優(yōu)勢，而溢價成交后甚至高于當(dāng)前市場價。首拍超預(yù)期高價火爆成交，使得眾多關(guān)注者一頭霧水，首次試水雖出現(xiàn)搶拍，但筆者認為不應(yīng)被首拍熱度沖昏頭腦，畢竟后續(xù)拍賣還要持續(xù)數(shù)月，高成交率溢價成交能否延續(xù)是關(guān)鍵。

　　回歸現(xiàn)貨市場來看，短期內(nèi)市場貿(mào)易糧供應(yīng)問題不大，建議關(guān)注后續(xù)拍賣成交情況。但紅火的首拍畢竟會對市場心態(tài)形成一定提振，加之起拍價格不低，預(yù)計短期內(nèi)對現(xiàn)貨市場價格將有支撐。

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