菜粕期價上行阻力增大

　　4月以來，菜粕期貨先抑后揚，昨日創(chuàng)下階段新高。分析人士表示，美豆市場利空出盡后，國內(nèi)豆粕市場迎來快速反彈，帶動期價重心不斷上移。不過，在市場供需仍處于偏寬松的狀態(tài)下，期價上行空間或有限。

 

　　菜粕期價大幅反彈

 

　　月初受短期供應充足及鄰池豆粕期價偏弱拖累，菜粕期價延續(xù)弱勢下探，最低至2283元/噸一線，不過中旬以來，期價便持續(xù)走高，昨日主力1709合約盤中最高至2479元/噸，最終收報2464元/噸，漲1.36%，若從月內(nèi)最低點到昨日盤中最高價，累計漲幅已達196元/噸。

 

　　在菜粕期價不斷走高的同時，近期合約持倉量、成交量也出現(xiàn)顯著放大。截至昨日收盤，主力1709合約成交量達1007502手，日內(nèi)持倉增88286手至1119082手。

 

　　方正中期期貨分析師王曉囡表示，近期菜粕期價持續(xù)上行主要受益于三方面因素：其一，美豆市場利空出盡后，國內(nèi)豆粕市場迎來快速反彈，對菜粕產(chǎn)生提振；其二，沿海地區(qū)加工虧損擴大，導致開工率降低，菜粕供應能力下降，以及菜粕庫存持續(xù)消耗，市場認為短期供需有所收緊；其三，國內(nèi)菜籽生長進入產(chǎn)量形成的關(guān)鍵時期，但氣候條件不利生長，令市場對新季菜籽產(chǎn)量形勢擔憂。

 

　　供需仍偏寬松

 

　　從基本面上看，目前菜粕市場供需方面仍維持偏寬松狀態(tài)，或不利于期價繼續(xù)反彈。

 

　　光大期貨分析師許愛霞表示，從目前菜粕市場基本面情況看，由于2015年開始國產(chǎn)菜籽主要以小榨為主，大廠壓榨量減少，所榨菜餅在水產(chǎn)養(yǎng)殖中只能部分添加，國內(nèi)菜粕供應主要靠沿海油廠的國產(chǎn)加籽粕。從今年的情況看，清明過后水產(chǎn)養(yǎng)殖開始啟動，下游采購有所好轉(zhuǎn)，但由于美豆持續(xù)低位，對國內(nèi)油粕市場形成打壓。不過，由于國產(chǎn)菜粕市場基本無貨，加上去年水產(chǎn)養(yǎng)殖情況較好，今年水產(chǎn)投苗量或較去年增加，菜粕需求呈增加趨勢，油廠挺粕意愿較強。

 

　　王曉囡表示，目前菜粕市場上游菜籽庫存充足，盡管虧損依然存在，但農(nóng)產(chǎn)品增值稅下降，中期進口成本有望降低，且整體壓榨企業(yè)開工率回暖，菜粕庫存穩(wěn)定，短期供需方面依然維持偏寬松狀態(tài)。豆菜粕價差偏低拖累菜粕市場需求預期，菜粕現(xiàn)價能否持續(xù)反彈仍有待觀望。中長期而言，仍需關(guān)注鄰池豆粕市場表現(xiàn)、旺季需求情況以及進口市場動態(tài)。

 

　　展望后市，中信期貨分析師表示，目前外圍菜籽供應比較穩(wěn)定，且近期進口菜籽到港量較大，國內(nèi)菜籽庫存量較高，菜粕供應有較好保證。此外，隨著全國氣溫回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季臨近，菜粕需求將逐步恢復。豆粕方面，由于大豆進口量較大，港口庫存較高，預計后期國內(nèi)大豆、豆粕供給仍然充足，且目前生豬存欄量較低，豆菜粕價差呈現(xiàn)收窄趨勢，豆粕對菜粕的影響較大�？傮w來看，近期菜粕期價上行阻力增大。