USDA3月供需報告前瞻及對中國油粕市場影響分析
- 來源:天下糧倉網(wǎng)
- 日期：2017-03-09
- 編輯：admin
- 評論：0條
引言：
雖然美豆從此前生物柴油持續(xù)炒作中一度有所受益，但隨后受到南美豐產(chǎn)預期的拖累，CBOT大豆期價自上周四開始高位回落，連跌三日。目前南美產(chǎn)區(qū)天氣良好，作物豐產(chǎn)兌現(xiàn)在即，巴西大豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高已成定局。值此之際，北京時間3月9日號晚間USDA供需報告再度粉墨登場，市場預期美豆期末庫存將微降至4.18億蒲式耳，但巴西大豆產(chǎn)量或上調(diào)，屆時芝商所旗下CBOT大豆價格走向如何？屆時國內(nèi)油粕市場又該何去何從？
一、3月報告前瞻分析
1、據(jù)此前公布的一項針對行業(yè)分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，分析機構(gòu)平均預測2016-17年度美國大豆年末庫存為4.18億蒲式耳，預估區(qū)間在4.00-4.44億蒲式耳，相比之下，USDA2月供需報告顯示美國2016-17年度大豆年末庫存預估為4.20億蒲式耳。同時，他們平均預測2016-17年度全球大豆年末庫存為8,152萬噸，預估區(qū)間介于8,044-8,300萬噸。相比之下，USDA2月供需報告顯示，2016-17年度全球大豆年末庫存預估為8,038萬噸。
按往年來看，3月份USDA供需報告產(chǎn)量、出口數(shù)據(jù)調(diào)整概率較小，壓榨量則時有調(diào)整，我們針對美國國內(nèi)壓榨量調(diào)整與否兩種情況做一個平衡表推演（如下表所示），如果產(chǎn)量、出口、壓榨量數(shù)據(jù)都維持不變，則美豆期末庫存也維持上月的4.20億蒲式耳，這將和市場平均預期基本一致，預計對美豆市場影響中性。而如果國內(nèi)壓榨量提高至19.50億蒲式耳，則美豆期末庫存將下調(diào)至4億蒲式耳左右，低于市場平均預期，或?qū)γ蓝故袌鲂纬衫嘀巍Ｎ覀冾A計本次美國大豆平衡表預計不會有太大的調(diào)整。目前市場比較關(guān)注的是巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量是否將調(diào)整。市場預期巴西大豆產(chǎn)量調(diào)高的概率較大，預計從10400萬噸上調(diào)至10550-10600萬噸，如果這樣全球大豆庫存將隨之上調(diào)。
二、過去10年USDA報告產(chǎn)量、庫存調(diào)整趨勢及對CBOT大豆行情的影響
通過觀察過去10年的數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，USDA3月供需報告公布當天，芝商所旗下CBOT大豆期價在過去10年間有5年下跌，5年上漲，下跌概率50%，報告后的一周（包括報告公布當天），CBOT大豆期價在過去10年間有7年下跌，3年上漲，下跌概率為70%。通過往年規(guī)律來看，USDA3月供需報告之后，芝商所旗下CBOT大豆下跌概率較大。
三、本次報告時的中國油粕基本面情況：
豆粕：Cofeed數(shù)據(jù)顯示，截止3月5日當周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量87.16萬噸，較上周的87.81萬噸略減0.65萬噸，降幅0.74%，較去年同期65.1萬噸增長33.88%。
附圖1：豆粕庫存圖
豆油：Cofeed數(shù)據(jù)顯示，截止3月6日當周，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量113.31萬噸，較上周同期的111.03萬噸增2.28萬噸增幅為2.05%，較去年同期的62.515萬噸增50.795萬噸增81.25%，增幅較大。
附圖2：豆油庫存圖
四、后市展望
從我們上面對供需平衡表的推演來看，如果美豆期末庫存下調(diào)至4億蒲式耳以內(nèi)，這將對美豆市場形成利多支撐。反之，如果美豆產(chǎn)量、出口、壓榨量及期末庫存各項數(shù)據(jù)無明顯調(diào)整，而巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)達到150-200萬噸，則將對市場形成一些利空壓力。如果天氣持續(xù)良好，后期隨著南美大豆豐收上市壓力加大，美豆市場仍可能震蕩下行，并測試1000美分大關(guān)支撐。
國內(nèi)方面，由于雨雪天氣導致美西大豆裝船延遲，3月份大豆到港量僅628萬噸，低于此前預期的670萬噸，大豆到港延遲及豆粕脹庫，上周油廠大豆壓榨量降至159萬噸，周比降15%，本周或再降至155萬，國內(nèi)基本面壓力有所減輕，油粕市場暫獲喘息之機。不過3月份養(yǎng)殖需求仍無起色，今年2月份馬來西亞就進入棕櫚油季節(jié)性增產(chǎn)周期，較往年提早一個月，后期棕櫚油產(chǎn)量將快速增加，隨著港口棕櫚油船陸續(xù)到港，預計后期國內(nèi)棕櫚油庫存還會進一步增高�？紤]到南美豆上市壓力還未被消化，美豆短線反彈空間不大，但在美國股市走勢強勁及溫和通脹預期之下，基金仍持有10多萬手凈多單，美豆暫時也難大跌，整體仍處于震蕩格局�？偠灾�3月份國內(nèi)油粕價格或因豆油廠停機增加而受到支撐，但暫時難有大的改善，第二季度隨著南美大豆上市壓力及港口大豆集中到港，或仍將面臨一定程度的壓力。Cofeed調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，4-6月大豆到港總量2550萬噸，較去年同期2230萬噸增加320萬噸，增幅14.34%。
雖然美豆從此前生物柴油持續(xù)炒作中一度有所受益，但隨后受到南美豐產(chǎn)預期的拖累，CBOT大豆期價自上周四開始高位回落，連跌三日。目前南美產(chǎn)區(qū)天氣良好，作物豐產(chǎn)兌現(xiàn)在即，巴西大豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高已成定局。值此之際，北京時間3月9日號晚間USDA供需報告再度粉墨登場，市場預期美豆期末庫存將微降至4.18億蒲式耳，但巴西大豆產(chǎn)量或上調(diào)，屆時芝商所旗下CBOT大豆價格走向如何？屆時國內(nèi)油粕市場又該何去何從？
一、3月報告前瞻分析
1、據(jù)此前公布的一項針對行業(yè)分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，分析機構(gòu)平均預測2016-17年度美國大豆年末庫存為4.18億蒲式耳，預估區(qū)間在4.00-4.44億蒲式耳，相比之下，USDA2月供需報告顯示美國2016-17年度大豆年末庫存預估為4.20億蒲式耳。同時，他們平均預測2016-17年度全球大豆年末庫存為8,152萬噸，預估區(qū)間介于8,044-8,300萬噸。相比之下，USDA2月供需報告顯示，2016-17年度全球大豆年末庫存預估為8,038萬噸。
按往年來看，3月份USDA供需報告產(chǎn)量、出口數(shù)據(jù)調(diào)整概率較小，壓榨量則時有調(diào)整，我們針對美國國內(nèi)壓榨量調(diào)整與否兩種情況做一個平衡表推演（如下表所示），如果產(chǎn)量、出口、壓榨量數(shù)據(jù)都維持不變，則美豆期末庫存也維持上月的4.20億蒲式耳，這將和市場平均預期基本一致，預計對美豆市場影響中性。而如果國內(nèi)壓榨量提高至19.50億蒲式耳，則美豆期末庫存將下調(diào)至4億蒲式耳左右，低于市場平均預期，或?qū)γ蓝故袌鲂纬衫嘀巍Ｎ覀冾A計本次美國大豆平衡表預計不會有太大的調(diào)整。目前市場比較關(guān)注的是巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量是否將調(diào)整。市場預期巴西大豆產(chǎn)量調(diào)高的概率較大，預計從10400萬噸上調(diào)至10550-10600萬噸，如果這樣全球大豆庫存將隨之上調(diào)。
二、過去10年USDA報告產(chǎn)量、庫存調(diào)整趨勢及對CBOT大豆行情的影響
通過觀察過去10年的數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，USDA3月供需報告公布當天，芝商所旗下CBOT大豆期價在過去10年間有5年下跌，5年上漲，下跌概率50%，報告后的一周（包括報告公布當天），CBOT大豆期價在過去10年間有7年下跌，3年上漲，下跌概率為70%。通過往年規(guī)律來看，USDA3月供需報告之后，芝商所旗下CBOT大豆下跌概率較大。
三、本次報告時的中國油粕基本面情況：
豆粕：Cofeed數(shù)據(jù)顯示，截止3月5日當周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量87.16萬噸，較上周的87.81萬噸略減0.65萬噸，降幅0.74%，較去年同期65.1萬噸增長33.88%。
附圖1：豆粕庫存圖
豆油：Cofeed數(shù)據(jù)顯示，截止3月6日當周，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量113.31萬噸，較上周同期的111.03萬噸增2.28萬噸增幅為2.05%，較去年同期的62.515萬噸增50.795萬噸增81.25%，增幅較大。
附圖2：豆油庫存圖
四、后市展望
從我們上面對供需平衡表的推演來看，如果美豆期末庫存下調(diào)至4億蒲式耳以內(nèi)，這將對美豆市場形成利多支撐。反之，如果美豆產(chǎn)量、出口、壓榨量及期末庫存各項數(shù)據(jù)無明顯調(diào)整，而巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)達到150-200萬噸，則將對市場形成一些利空壓力。如果天氣持續(xù)良好，后期隨著南美大豆豐收上市壓力加大，美豆市場仍可能震蕩下行，并測試1000美分大關(guān)支撐。
國內(nèi)方面，由于雨雪天氣導致美西大豆裝船延遲，3月份大豆到港量僅628萬噸，低于此前預期的670萬噸，大豆到港延遲及豆粕脹庫，上周油廠大豆壓榨量降至159萬噸，周比降15%，本周或再降至155萬，國內(nèi)基本面壓力有所減輕，油粕市場暫獲喘息之機。不過3月份養(yǎng)殖需求仍無起色，今年2月份馬來西亞就進入棕櫚油季節(jié)性增產(chǎn)周期，較往年提早一個月，后期棕櫚油產(chǎn)量將快速增加，隨著港口棕櫚油船陸續(xù)到港，預計后期國內(nèi)棕櫚油庫存還會進一步增高�？紤]到南美豆上市壓力還未被消化，美豆短線反彈空間不大，但在美國股市走勢強勁及溫和通脹預期之下，基金仍持有10多萬手凈多單，美豆暫時也難大跌，整體仍處于震蕩格局�？偠灾�3月份國內(nèi)油粕價格或因豆油廠停機增加而受到支撐，但暫時難有大的改善，第二季度隨著南美大豆上市壓力及港口大豆集中到港，或仍將面臨一定程度的壓力。Cofeed調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，4-6月大豆到港總量2550萬噸，較去年同期2230萬噸增加320萬噸，增幅14.34%。
相關(guān)閱讀:
- 2019-09-10沒做好這幾點，無抗飼料設(shè)計可能是無效的
- 2019-05-142019年《農(nóng)業(yè)健康大本營》高峰論壇
- 2019-05-09溫氏股份、天邦股份、天康生物業(yè)績報告新鮮出爐！
- 2018-11-16關(guān)于“2018年廣東省無抗飼料技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)”正式推薦名單的公告
- 2018-10-29通知 | 中國飼料工業(yè)協(xié)會關(guān)于發(fā)布《仔豬、生長育肥豬配合飼料》
- 2018-09-18農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：飼料企業(yè)暫停使用以豬血為原料的血液制品生產(chǎn)豬用飼
- 2018-09-06川粵兩省飼料行業(yè)座談會在粵成功舉行
- 2018-08-30廠房轉(zhuǎn)讓信息
- 2018-08-29四省報告非洲豬瘟疫情，引發(fā)全球關(guān)注，中國能否打贏阻擊戰(zhàn)？
- 2018-08-228月 21日CFT雞評：蛋價小幅調(diào)整 毛雞價格回落
更多>>主編精選
第七屆奧特奇全球飼料調(diào)查：2017年飼料總產(chǎn)量再次突破10億噸大關(guān)
作為一份對復合飼料產(chǎn)量的年度評估報告，今年是奧特奇全球飼料調(diào)查報告連續(xù)發(fā)布的第七個年份。該數(shù)據(jù)涵蓋了144個國家，奧特奇的最新更新
關(guān)于開展2020中國飼料工業(yè)協(xié)會先進集體和先進工作者評選活動的通
相關(guān)附件: 附件1 2020中國飼料工業(yè)協(xié)會先進集體（企業(yè)）申報表 附件2 2020中國飼料工業(yè)協(xié)會先進集體（地方協(xié)會等）申報表 附件3 24小時排行
更多>>下載
聯(lián)系我們
- 電話：020-37288723
- 傳真：020-37287849
- 地址：廣州先烈東路135號4號樓609
- 郵編：510500
- 郵箱：gdfeed@vip.163.com