飼料終端消費受抑，國內(nèi)豆粕行情或震蕩回調(diào)

    美豆期價承壓回落

    2016年/2017年度巴西播種面積增長，在播種和生長期間天氣總體較好，作物豐產(chǎn)預(yù)期日益增強，市場機(jī)構(gòu)此前預(yù)計巴西新豆產(chǎn)量主要集中在1.03~1.05億噸之間，預(yù)估均值為1.043億噸。作為對比，美國農(nóng)業(yè)部在2月供需報告中預(yù)估巴西新豆為1.04億噸，這與市場機(jī)構(gòu)預(yù)估均值相近，且同時均高于上一年度0.965億噸，刷新了產(chǎn)量新紀(jì)錄。2017年1月底巴西已經(jīng)開始提前收獲大豆作物，雖然1月末的降雨量偏高，但是最大主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州收割活動順利進(jìn)行，據(jù)巴西分析機(jī)構(gòu)Safras公司稱，截至2月10日，該州收獲工作已完成45%，明顯高于上一年同期的27%和5年平均進(jìn)度19%，且巴西全國大豆收割進(jìn)度為18%，同樣高于5年平均進(jìn)度10%。據(jù)此數(shù)據(jù)可知，巴西大豆收割進(jìn)度高于往年同期，提前收割意味著提前上市和裝船運出，船運調(diào)查機(jī)構(gòu)WilsonSons公司提供的數(shù)據(jù)顯示，基于港口時間表，2月份和3月初將會出口439萬噸大豆，比去年同期提高97%。由此可見，豐產(chǎn)預(yù)期將開始逐漸轉(zhuǎn)化為全球?qū)嵸|(zhì)性供應(yīng)壓力，進(jìn)而抑制美豆期價，截至周二（2月14日）晚，CBOT大豆3月期約報收1045美分/蒲式耳，較前一日跌9.25美分，較短期（2月10日）高點1063.5跌18.5美分。

    國內(nèi)豆粕庫存或重新回升

    雖然節(jié)后油廠開機(jī)率有所恢復(fù)，但仍未開足，且因春節(jié)期間基本停產(chǎn)，而買家節(jié)后迎來一波補庫，令油廠豆粕庫存量消耗速度加快，導(dǎo)致上周（2月4日~10日）豆粕庫存量明顯減少，據(jù)COFFED調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量64.4萬噸，較前一周的69.1萬噸減少4.7萬噸，降幅6.8%。不過本周（2月11日~17日）油廠開機(jī)率將大幅提高，而經(jīng)過上周的積極補庫，本周豆粕需求將減少，買家提貨速度或放緩，預(yù)計短期內(nèi)豆粕庫存量將重新增加。

    飼料終端消費受抑

    據(jù)農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月國內(nèi)生豬存欄量環(huán)比下滑2%至36733萬頭，同比減少4.2%；能繁母豬存欄量環(huán)比下滑0.5%，至3666萬頭，且刷新6年來的最低位，同比減少3.6%，顯示能繁母豬存欄還未止降，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)速度緩慢。而春節(jié)前豬肉迎來消費高峰，生豬一波集中出欄后，2~3月生豬存欄量步入階段性低點，豬料需求將明顯轉(zhuǎn)淡。春季是禽流感疫情易發(fā)、高發(fā)季節(jié)。當(dāng)前禽流感疫情已使得部分地區(qū)禽類交易受到影響，包括浙江省各縣所有活禽交易市場被迫關(guān)閉，湖南長沙、岳陽等地的部分活禽交易市場亦被迫臨時休市，廣東佛山在2月16日~22日期間全市轄區(qū)內(nèi)活禽經(jīng)營市場臨時休市等。禽流感疫情的散發(fā)以及部分禽類市場休市，可能會對養(yǎng)殖戶補欄心理造成波動，進(jìn)而影響節(jié)后禽類存欄恢復(fù)速度，從而削弱了禽料需求。

    綜上所述，南美天氣良好，巴西豆已收割18%，遠(yuǎn)高于5年同期均值的10%，豐產(chǎn)壓力令美豆承壓滯漲下跌，加上2~3月為豆粕需求淡季，國內(nèi)禽流感蔓延也影響禽類養(yǎng)殖，豆粕終端需求遲滯，而大豆到港龐大及壓榨利潤改善，本周（2月11日~17日）油廠開機(jī)率將恢復(fù)至超高水平，本周豆粕庫存或增長，預(yù)計近期國內(nèi)豆粕行情或震蕩回調(diào)為主。但工業(yè)品堅挺走勢溢出利多或支撐連粕期貨，豆粕短期內(nèi)也難以持續(xù)大跌，或以抵抗性震蕩下滑為主。