降雪天氣作用運(yùn)輸效率，你的豆粕運(yùn)到家了沒？

    由于人民幣沒有停下貶值的腳步，加上運(yùn)輸效率不佳、豆粕供應(yīng)緊張老梗。上周豆粕價(jià)格堅(jiān)挺，其中現(xiàn)貨與期貨實(shí)時(shí)價(jià)差擴(kuò)大至350-420元，官方實(shí)時(shí)價(jià)差縮窄至280-330元（前者是定了能保證按時(shí)提貨的價(jià)格，后者是訂了但要排隊(duì)，不保證能按時(shí)提貨的價(jià)格）。至于11月初市場預(yù)期的本月（750-800萬噸）和下月（900-950萬噸）大豆到港量龐大。截止到2016年11月21日上午，尚沒有明顯的跡象顯示大豆到港量有很多。有的只是天津幾家工廠開始正常生產(chǎn)（但生產(chǎn)速度還沒有跟上提貨速度）。

　　目前現(xiàn)貨市場緊張程度可以這么形容，1000噸合同每天安排一車貨（31噸左右）算是好提，多數(shù)是3000噸以上的合同才能每天安排一車提貨。而有些工廠雖然好提貨，但往往又很難找到可以用來運(yùn)輸?shù)目ㄜ�。人民幣貶值和豆粕供應(yīng)緊張暫時(shí)已成常態(tài)，本周運(yùn)輸效率的改變與否，會(huì)影響提貨速率，在豆粕生產(chǎn)速率相對恒定的情況下，豆粕提貨速度的快慢會(huì)影響價(jià)格。

　　現(xiàn)在對運(yùn)輸效率最大的因素便是天氣問題。中央氣象局報(bào)告顯示，截至昨天14時(shí)，華北北部、中原地區(qū)以及南方強(qiáng)降雨的重心降幅達(dá)到了6-10℃，河北北部和北京降溫幅度甚至達(dá)10℃以上。從今天（21日）起，下半年來最強(qiáng)的冷空氣影響將正式發(fā)威，將致使我國多地出現(xiàn)今年入冬以來最低氣溫。在此期間，北京、天津、石家莊、太原、西安、鄭州、濟(jì)南、武漢、合肥、南京等十大省會(huì)級城市將陸續(xù)迎來2016年初雪。這對運(yùn)輸效率乃至豆粕價(jià)格的影響有兩種可能。

　　若降雪對交通運(yùn)輸效率的影響不大，隨著大豆供應(yīng)（假定上文大豆到港數(shù)據(jù)符合預(yù)期）的增加，工廠會(huì)逐步執(zhí)行合同，豆粕從日生產(chǎn)量遠(yuǎn)低于當(dāng)日待執(zhí)行合同量的現(xiàn)狀，慢慢變成日生產(chǎn)量大致等于當(dāng)日待執(zhí)行合同量，即供需平衡，以現(xiàn)如今的供應(yīng)緊張態(tài)勢，這個(gè)過程保守估計(jì)至少需要3周時(shí)間。屆時(shí)已經(jīng)是12月中旬，筆者前文已述，今年下游備貨是較往常提前且量也較往常大的。因此，春節(jié)前豆粕價(jià)差的下方空間是很小的。

　　若降雪對交通運(yùn)輸效率的影響很大，則短期內(nèi)表現(xiàn)便是提貨速率變慢導(dǎo)致工廠庫存增加（仍是假設(shè)上文大豆到港數(shù)據(jù)符合預(yù)期），此時(shí)期現(xiàn)貨價(jià)差縮窄，但由于現(xiàn)在下游庫存很少，因此交通恢復(fù)之后，工廠提貨暫時(shí)會(huì)變得順暢，但過不了多長時(shí)間又會(huì)變得緊俏。加上春節(jié)前的備貨行情，節(jié)前現(xiàn)貨與期貨價(jià)差將會(huì)一直保持堅(jiān)挺。

　　還是之前老梗，基本面上美豆超預(yù)期豐產(chǎn)，南美大豆播種也很順利。未來大豆供過于求沒什么疑問。但是春節(jié)前的行情來說，人民幣貶值、運(yùn)輸效率不佳，配合工廠超賣之后提貨緊張的現(xiàn)狀，是維持期現(xiàn)貨價(jià)差堅(jiān)挺的充分必要條件。