豆粕雖觸底　上漲迎考驗

　　自8月上旬以來，豆粕價格跌勢已明顯放緩，市場均認為豆粕價格已接近觸底，而直至8月底，豆粕價格仍舊維持溫和趨弱的走勢，8月累計跌幅不超過100元/噸。進入9月份，美豆期價在950美分附近支撐效果明顯，疊加國內(nèi)飼料企業(yè)近期補貨相對積極，豆粕周度成交量回升至70-80萬噸左右的水平，在上述兩大因素的提振下，市場熱盼的豆粕現(xiàn)貨價格觸底已基本實現(xiàn)。但中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰（筆者）認為，短期內(nèi)豆粕價格反彈的機會仍不大，下面筆者將就近期豆粕行情的走勢與讀者簡要的分析交流。

 

　　美農(nóng)報告懸而未決，美豆支撐點位將經(jīng)歷考驗

 

　　近期美豆期貨逐漸擺脫了豐產(chǎn)利空帶來的下行壓力，一度跌破950美分之后迅速回彈，并且美國大豆出口裝運狀況良好，使得美豆期貨重新收獲利多題材支撐，并反彈至970美分以上。但筆者提醒各位讀者，美豆豐產(chǎn)基本已成事實，現(xiàn)階段美豆期貨市場仍處在豐產(chǎn)利空與出口利多的博弈之中，短期內(nèi)美豆尚不具備反彈的條件。此外不容忽視的是，9月12日美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布最新大豆供需報告，新季美豆總產(chǎn)預估勢必高企，帶來利空影響在所難免，但出口持續(xù)強勁或使得美豆陳豆庫存預估值進一步調(diào)降，帶來的利多影響不排除能夠中和豐產(chǎn)帶來的利空壓力。因此本月美農(nóng)報告的多空影響仍懸而未決，若總產(chǎn)預估超出預期值且陳豆庫存調(diào)降幅度不及預期，那么美豆期價在950美分的支撐點位上將再次經(jīng)歷考驗。連盤豆粕期貨近期與美豆?jié)q跌關(guān)聯(lián)性較強，因美豆期價仍將糾結(jié)于950美分附近，連豆粕暫時不具備連續(xù)反彈的可能，使得國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格在觸底后將出現(xiàn)一段時間的震蕩行情。

 

　　國內(nèi)基本面轉(zhuǎn)好，但持續(xù)性存疑

 

　　因天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，下游養(yǎng)殖業(yè)飼料需求略有好轉(zhuǎn)，豆粕現(xiàn)貨成交情況有所放量。據(jù)本網(wǎng)統(tǒng)計，9月第一周豆粕現(xiàn)貨成交量在80萬噸左右，明顯高于今夏淡季時的周均成交量。此外，據(jù)本網(wǎng)統(tǒng)計預測，9月份國內(nèi)大豆進口總量約在580-590萬噸，油廠原料供應量減少，豆粕庫存壓力得到緩解。截止9月第1周，油廠豆粕庫存環(huán)比下降約10萬噸，而未執(zhí)行合同增長80萬噸左右。供應壓力得到緩解，而下游需求改善，可以說國內(nèi)豆粕市場的基本面正逐漸轉(zhuǎn)好，這也配合了豆粕現(xiàn)貨價格的觸底。但需注意的是，據(jù)本網(wǎng)與各地飼料加工企業(yè)交流獲悉，上述企業(yè)并未因豆粕行情的止跌而做大庫存，而是仍以隨用隨采的經(jīng)營策略為主，成交放量概因縮短補貨周期所致。在飼料終端需求仍未出現(xiàn)明顯改善的情況下，豆粕基本面轉(zhuǎn)好的持續(xù)性存疑，市場雖堅信豆粕價格已筑底，但對現(xiàn)貨價格立即反彈仍缺乏信心。

 

　　從上文來看，國內(nèi)豆粕行情觸底似乎無甚異議，但借勢反彈卻是仍欠火候。中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認為，豆粕價格觸底后，將在一段時間內(nèi)呈現(xiàn)震蕩膠著的走勢，價格難跌更難漲。那么何時才會結(jié)束震蕩逐漸反彈呢？筆者預計在中秋假期過后，也就是9月中下旬開始，豆粕價格將在目前的基礎(chǔ)上小幅反彈，但初期反彈幅度應在100元/噸以內(nèi)。在此中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰建議，下游市場可根據(jù)自身用料需求適當補貨，在連豆粕1701合約期價處在2900元/噸附近時采購現(xiàn)貨為宜；條件允許的前提下，可考慮適當訂購9月底至10月份的基差合同。