今年新玉米上市價格或先揚后抑！

　　最新一周國內(nèi)玉米拍賣數(shù)據(jù)顯示，分貸分還玉米臨儲拍賣597萬噸，成交115萬噸，成家率為19.31%，較上期上升4.1個百分點，成交情況開始轉(zhuǎn)好，并且定向拍賣玉米成交率也有突破，質(zhì)量雖不及臨儲拍賣玉米，但是此次定向玉米197萬噸，成交15萬噸，成交率為7.38%，較上周增長6.45個百分點，成交情況的轉(zhuǎn)好主要由于下游需求企業(yè)庫存缺口的放大。由于近一個月時間華北地區(qū)定向玉米拍賣成交情況偏弱，企業(yè)到貨量減少，而分貸分還臨儲玉米拍賣主要針對東北地區(qū)投放，東北政策糧運輸?shù)饺A北加上運費，報價自然偏高，加上近期運輸返途成本提高，運費有所上漲，華北企業(yè)在到貨較少的情況下，不得不被動提高收購價格。最新玉米現(xiàn)貨價格顯示，山東青援食品有限公司玉米價格執(zhí)行1.005元/斤，山東壽光巨能金玉米開發(fā)有限公司玉米價格執(zhí)行0.975元/斤，壽光金玉米執(zhí)行價格1950元/噸，新豐淀粉最新收購報價1980元/噸，諸城興貿(mào)最新玉米收購價格1940元/噸，本周開始企業(yè)報價漲跌互現(xiàn)，但整體價格相對處于高位，預計后期繼續(xù)上漲的可能性不大，新玉米上市及期現(xiàn)價間的價差壓制著玉米玉米現(xiàn)價走低。

　　那反映到國內(nèi)玉米期貨上，連盤玉米價格將如何演繹？市場節(jié)奏又該如何把握？具體分析如下：

　　臺風來臨將致玉米面臨倒伏

　　受第10號臺風“獅子山”的影響，8月29日至9月2日，東北地區(qū)大部、內(nèi)蒙古中東部有中到大雨，部分地區(qū)有暴雨，其中黑龍江東南部、吉林東北部的局地有大暴雨，上述局地并伴有短時強降水、雷暴大風等強對流天氣，其中東北地區(qū)大部、內(nèi)蒙古東部、山東半島東部有5～7級風，陣風8～10級。雖然降水利于土壤增墑和農(nóng)業(yè)蓄水，黑龍江西南部、吉林西部、內(nèi)蒙古東部大部地區(qū)旱情將得到有效緩解，但強風雨易造成玉米倒伏，影響作物灌漿成熟。8月29日后玉米01合約上漲多于市場炒作天氣有關(guān)，但是其作用大小還需看臺風過后農(nóng)作物的生長情況如何，若倒伏現(xiàn)象不明顯，今年玉米單產(chǎn)創(chuàng)新高的可能性還是較大的，不過新糧上市前對天氣的跟蹤必不可少。

　　新玉米上市價格或先揚后抑

　　今年玉米取消臨儲收購，價格失去支撐，市場普遍對后市預期悲觀，國內(nèi)連玉米01合約一直維持在低位震蕩，但是較低的價格令其嚴重貼水現(xiàn)貨價格，價格難以跌破1400元/噸，下跌需要新的市場因素注入，筆者認為后期玉米01合約會跌破1400，而誘發(fā)因素就是新糧上市，但是時間上不一定體現(xiàn)在新糧上市初期，因為今年新季玉米集中上市時間為9月下旬、10月上旬，而市場優(yōu)質(zhì)玉米供應量在今年5月份左右就出現(xiàn)了短缺，市場對優(yōu)質(zhì)糧需求熱情從未減緩，新季玉米上市初期，市場購糧熱情定不會太弱，相反可能抬高市場價格，從而給期價帶來一定幅度提振，而后期隨著下游企業(yè)短期備庫的完成，市場將會迎來最大供應期，而此階段也是玉米期價要大幅下跌的時期。此時新季玉米持續(xù)流向市場，而下游需求企業(yè)和市場預期多普遍一致，心里放著國庫2.5億噸庫存，眼前還面臨著2億多噸的新玉米，普遍認為價格還會跌，企業(yè)在保存一定庫存量上減弱對玉米的購銷情緒，此時供應壓力較為明顯。

　　下游需求對玉米提振作用有限

　　7月份生豬存欄37596萬頭，較上月下降38萬頭，主要由于南方洪澇災害對生豬造成的影響，后期市場預計生豬存欄在半年度內(nèi)甚至更長時間將會維持低位運行，甚至更低，因為從能繁母豬存欄量上來看，年度內(nèi)能繁母豬存欄處于低位，無明顯變化，而目前由于環(huán)保監(jiān)測趨嚴，大量豬場面臨強制拆卸風險，浙江約有50%的豬場面臨拆除風險，在今年9月份前，浙閩兩省的豬場拆除會持續(xù)推進，中部地區(qū)豬場拆除行動也逐步啟動，遼寧地區(qū)也已開始劃定禁養(yǎng)區(qū)，預計未來豬場拆除將由南及北推進，加上前次豬周期中部分養(yǎng)殖戶永久退出行業(yè)，本輪豬周期中養(yǎng)殖戶補欄情緒謹慎，多以恢復產(chǎn)能性補欄為主，尚未出現(xiàn)大規(guī)模擴產(chǎn)情況。根據(jù)生產(chǎn)周期來看，能繁母豬變化決定的是10-12個月后的生豬供給，因此對應12個月后供需最為緊缺，預計存欄低位將維持到明年，因此后期來看，飼料企業(yè)對飼料的生產(chǎn)量或維持一個較為平穩(wěn)的狀態(tài)，最多較上半年有1000-1500萬噸需求增加，來自于下半年對小麥替代的退出多轉(zhuǎn)向玉米需求。家禽方面，短期中秋食品廠、學校備貨逐漸接近尾聲，市場觀望心理增強，需求轉(zhuǎn)淡，整體而言，2016年剩下的4個月時間，飼料需求對玉米端的提振作用有限。

　　在深加工方面，前期深加工企業(yè)利潤處于虧損狀態(tài)，停機現(xiàn)象多有發(fā)生，截止目前開機率為55.4%，連續(xù)6周下跌，對玉米消耗量也出現(xiàn)銳減。目前隨著玉米現(xiàn)貨價格下跌，淀粉開機率有望回升，另外國家為鼓勵玉米下游有效消耗，對玉米深加工產(chǎn)品實施13%的出口退稅，這對下游產(chǎn)品出口有一定利好，目前已有消息稱2016/17年度中國將新增300萬噸左右玉米加工能力，也即200多萬噸的玉米淀粉產(chǎn)能，其中象嶼富錦（9月開機，60萬噸玉米加工能力）、肥城福寬新廠（新玉米上市就開工）、象嶼北安（11月開機，60萬噸玉米加工能力）、沂水大地（100萬噸玉米加工能力）。但是出口利好對玉米帶動幾乎是微乎其微，2015年國家也對玉米淀粉實行了13%的出口退稅政策，當年中國出口玉米淀粉7.4萬噸，較上年有所增長，但是今年前7個月雖然沒有出口退稅政策支持，中國淀粉出口55,235噸，較上年同期增長151%，可見出口退稅僅僅是輔助因素，其價格優(yōu)勢才是決定出口量的主要影響因素，近期國際木薯淀粉價格不斷下跌，嚴重擠占國內(nèi)玉米淀粉出口，因此預計今年淀粉在出口數(shù)量上能夠緩解淀粉部分產(chǎn)能過剩，但是對玉米原材料端大的提振作用或很難出現(xiàn)。

　　總而言之，今年國內(nèi)玉米總供應較上年是減少的，下游需求較往年有轉(zhuǎn)好，飼料新增消費增加1000-1500萬噸水平，工業(yè)消費新增300多萬噸，但是年度剩余仍超過3000萬噸，市場長期供應壓力依舊不減，加上國內(nèi)2.5億噸的庫存隨時面臨出庫的可能，以及全球玉米產(chǎn)量均高于去年，在國內(nèi)外雙重壓力下，當前國內(nèi)玉米市場難言樂觀，但是小幅度的階段性反彈需要大家把握節(jié)奏，控制好進場點，快進快出。