豆粕反彈不可期望過高！

　　美豆受出口需求提振，周一上漲，受美豆上漲提振，大連豆粕夜盤開盤后震蕩走高，但今日美豆走低，打壓連豆粕自高位回落，主力合約盤終小幅收漲。上周五國儲豆計劃拍2012及2013年大豆602191噸，成交127766噸，成交率僅21.22%，仍處于偏低水平，顯示市場對后市信心不足。在近期國內(nèi)國儲大豆拍賣結(jié)果持續(xù)不佳的情況下，豆粕市場的焦點依舊放在國際大豆市場，尤其是美國大豆的生長出口情況，任何數(shù)據(jù)的變化都將通過對基本面預(yù)期的變化引發(fā)期貨市場價格的變動。

 

　　今年7月下旬以來，美國農(nóng)業(yè)部每天都在宣布美豆出口，交易商稱以前從未沒有出現(xiàn)過這種局面，近幾周中國油廠榨利持續(xù)恢復(fù)，因而也加快對美豆進口步伐，并成為支撐盤面在USDA利空的八月報告公布之后觸底反彈的重要支撐因素。通常對于美豆市場而言，8月炒作天氣題材，9月面臨收獲壓力，10月才開始重新關(guān)注需求面，而今年美豆出口銷售的啟動則較往年大幅度提前，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部近十幾個交易日公布的出口量不完全統(tǒng)計，7月27日以來的16個交易日里，美豆對華銷售量總計高達465萬噸之多。

 

　　據(jù)USDA周度出口報告顯示，截至8月11日，美豆舊作累計出口銷售總量為4805萬噸，而舊作出口目標(biāo)為5116萬噸（1880百萬蒲），這意味著本年度余下三周的周度平均出口要達到100萬噸，才能達到既定出口目標(biāo)，未來三周的USDA周度檢驗數(shù)據(jù)將對這一數(shù)據(jù)預(yù)期進行驗證，美豆市場是否能持續(xù)受到來自出口買盤支撐仍需關(guān)注。而中國市場方面?zhèn)餮�，由于成交率偏低�?0月份臨儲大豆拍賣或有可能停拍，因而國內(nèi)市場仍將繼續(xù)加大對于進口大豆的采購需求，當(dāng)前我國進口大豆采購比例為：9月份80%-85%%，10月60%-65%，11月20%，12月份不足5%，后續(xù)市場采購缺口不言而喻。

 

　　南美市場方面，阿根廷大豆收獲已經(jīng)結(jié)束，最終2015/2016年度大豆收獲量為5625噸，低于5月份美國供需報告中對其5650萬噸的產(chǎn)量預(yù)期。今年阿根廷大豆播種面積預(yù)計將減少4%，因政府取消玉米出口關(guān)稅，大豆出口仍需繳納30%的關(guān)稅，潘帕斯農(nóng)業(yè)地帶的種植戶將在下個月開始播種玉米及大豆，屆時南半球春季開始，這將是總統(tǒng)Mauricio Macri執(zhí)政以來第一個完整的播種季節(jié)，他在去年12月上任后不久就取消了玉米20%的出口關(guān)稅。Acsoja預(yù)估2016/17年度阿根廷大豆播種面積將下降2.5%至1，970萬公頃，Agritrend咨詢公司主管稱大豆播種面積可能最低降至1，930萬公頃，降幅將達4%，而咨詢公司Agripac預(yù)估2016/17年度大豆播種面積為1，950-2，000萬公頃，低于2015/16年度的2，020萬公頃，這或?qū)⑼粕龂�際大豆價格的上漲預(yù)期。

 

　　近期美豆天氣方面依然預(yù)期良好，氣象預(yù)報顯示預(yù)計9月2日之前，美國中西部產(chǎn)區(qū)的降水接近或略高于正常，繼續(xù)提振美豆創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量前景，而市場也在進一步思考49-50蒲/英畝的單產(chǎn)可能性，USDA在8月供需報告中將美豆單產(chǎn)從46.7蒲/英畝上調(diào)至48.9蒲/英畝的記錄水平。本周一（8月22日）美國農(nóng)業(yè)部作物生長報告顯示，截至2016年8月21日當(dāng)周，美豆生長優(yōu)良率為72%，與之前三周持平，上年同期為63%，當(dāng)周美豆結(jié)莢率為89%，上周為80%，去年同期為85%，五年均值為85%。而據(jù)美國氣象機構(gòu)稱，未來11-16日受西北氣流影響，氣溫和降水正�；蛘叩陀谡�常，不會給灌漿的大豆生長造成壓力，而本周早期美國中西部東部將出現(xiàn)陣雨，利于提升大豆生長的情況。美國大豆即將進入關(guān)鍵的灌漿期，持續(xù)良好的長勢是始終牽制價格上漲的重要原因之一。美豆出口依舊吸引市場注意力，而阿根廷的種植變化也將助力市場短期價格保持強勁，因此筆者預(yù)計國內(nèi)豆粕市場易漲難跌，短期或迎來一小波反彈行情，但空間很有限，不可期望過高。