豆類價格重心或下移

　　近日美國農(nóng)業(yè)部公布了市場最為關(guān)注的8月農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告。本次報告對美豆供給與需求兩方面的調(diào)整均出人意料。

 

　　分析人士認為，報告對行情有一定利空影響。未來1-2個月在天氣情況不變差的情況下，美豆或在940-1000美分區(qū)間震蕩，若天氣導致單產(chǎn)下調(diào)，期價突破1000美分的可能性將會較大，而國內(nèi)豆粕1701合約底部或在2900元/噸。

 

　　美豆單產(chǎn)創(chuàng)紀錄

 

　　本次美國農(nóng)業(yè)部將2016/2017年度美豆單產(chǎn)放到了48.9蒲/英畝的歷史最高水平，比上月的趨勢預估單產(chǎn)高出2.2蒲/英畝，較上年度的最高紀錄水平高出0.9蒲/英畝。這一數(shù)據(jù)，比之前市場預測均值的47.5蒲/英畝高出1.4蒲/英畝，甚至超過了預測區(qū)間的上沿48.8蒲/英畝。產(chǎn)量方面，由于報告對于種植收獲面積沒有做出調(diào)整，計算出的產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的40.60億蒲，折合1.105億噸，較上年度增長3.33%。

 

　　東證期貨分析師楊洋表示，自今年2月份的農(nóng)作物展望論壇開始，市場對美豆新作的判斷為供給端下降，面積小幅下調(diào)且預期今年下半年出現(xiàn)影響單產(chǎn)的高溫干旱氣候。隨著時間的推移，預期發(fā)生明顯的變化，由于上半年美豆價格飆升，農(nóng)戶種植有了明顯的傾向性，而氣候雖然有些高溫，但降雨量的充足保障了土壤的墑情，這樣創(chuàng)紀錄豐產(chǎn)的預期再次出現(xiàn)，也使得全球豆類平衡表發(fā)生很大程度的偏轉(zhuǎn)。

 

　　“8月報告單產(chǎn)塵埃落定，48.9蒲/英畝在很大程度上扼殺了美豆上行的空間，但另一方面，單產(chǎn)繼續(xù)上調(diào)的空間也基本鎖死，未來的情況只能變好而不會再變差，在利空得到一次性釋放之后，期價也難以持續(xù)性走低。”楊洋說。

 

　　需求調(diào)高抵消部分利空

 

　　“本年度南美大豆出現(xiàn)減產(chǎn)，自6月份起出口旺盛的狀況難以持續(xù)，導致需求重新回歸美豆。”楊洋表示。

 

　　報告顯示，美豆的需求好于預期，報告將2015/2016年度和2016/2017年度的美豆出口量與壓榨量均調(diào)升，四項數(shù)據(jù)共計增加達到1.4億蒲。

 

　　分析人士認為，由于需求的調(diào)整，使美豆庫存在創(chuàng)紀錄超高的產(chǎn)量下不至于上升過多。首先2015/2016年度期末庫存由3.5億蒲下調(diào)至2.55億蒲，大幅低于市場預期的3.28億蒲，導致2016/2017年度期初庫存壓力明顯緩解。而2016/2017年度期末庫存最終預計為3.3億蒲，雖然還是高于市場預期的3.23億蒲，但正是因為需求的超預期調(diào)整，才使美豆供求不至于過度失衡，從而抵消掉了一部分來自供給端的利空。

 

　　楊洋表示，豆類進一步寬松仍需靠南美擴種，未來期價重心或略下移。本次報告美豆數(shù)據(jù)雖然有供大于求的跡象，但放到全球供需層面，2016/2017年度期末庫存或達到7,124萬噸，連續(xù)兩年保持降低。近年來全球需求增長明顯，數(shù)據(jù)表明在只有美國一個國家供應(yīng)增加的情況下，全球供需狀況并不能明顯逆轉(zhuǎn)，未來供需轉(zhuǎn)松仍需要通過南美大豆的擴種來配合。

 

　　“總體來看，報告呈現(xiàn)出一定利空效應(yīng)，三季度期價上升空間將會非常有限，除非未來天氣和單產(chǎn)出現(xiàn)變化。不過換個角度看，最壞的情況已經(jīng)出來，未來只能變好而不會變差，另外因全球需求良好，后期豆類供應(yīng)進一步過剩還需要借助第四季度南美大豆的擴種，因此在10月南美播種之前，期價或重心下移，但下跌的幅度或?qū)⒉粫�很大�?rdquo;楊洋說。