美豆凈多逼近歷史紀(jì)錄 我國(guó)市場(chǎng)“粕不及待”等回調(diào)機(jī)會(huì)

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部六月供需報(bào)告公布后，美豆應(yīng)聲而上，在向上突破至12.08美元之后漲幅有所縮減，但仍錄得2014年8月以來(lái)的最高收盤價(jià)，并連續(xù)第九周上漲，創(chuàng)下43年來(lái)的最長(zhǎng)升勢(shì)。受外盤帶動(dòng)，本周一（6月13日）國(guó)內(nèi)商品則再掀漲勢(shì)狂潮，其中鄭州菜粕、連盤豆粕雙雙封于漲停，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕集中漲幅達(dá)到200-250元/噸，報(bào)價(jià)區(qū)間則升至3400元/噸-3500元/噸，其中益海集團(tuán)兩次提價(jià)，九三集團(tuán)連續(xù)三次提價(jià)。而在端午假期前夕，伴隨著豆粕現(xiàn)貨行情的持續(xù)上漲，終端市場(chǎng)采購(gòu)節(jié)奏也已呈現(xiàn)出一定差異性，大部分在高價(jià)位買貨意愿相對(duì)減弱，也有小部分追漲積極，但截至目前整個(gè)終端飼料廠商通道內(nèi)的庫(kù)存水平已明顯上升，而提貨節(jié)奏的相對(duì)放慢，也推動(dòng)國(guó)內(nèi)油廠在開(kāi)機(jī)率維持偏高水平下的豆粕庫(kù)存連續(xù)緩慢上升。但由于大部分油廠近月均處于合同執(zhí)行中，沒(méi)有明顯銷售壓力，因而在成本推動(dòng)下，其挺粕意愿較為積極，加上部分地區(qū)普通蛋白豆粕貨源緊張，則更推動(dòng)了現(xiàn)貨價(jià)格的走強(qiáng)。綜合來(lái)看，近階段美豆仍將在天氣炒作以及6月末報(bào)告的不確定性下維持強(qiáng)勢(shì)，而對(duì)于國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)而言，庫(kù)存充足者動(dòng)態(tài)補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存偏低者則應(yīng)注意維持安全庫(kù)存，但不宜過(guò)分重倉(cāng)追高，美豆凈多倉(cāng)逼近歷史記錄背景下，要關(guān)注短期市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。周一，美豆沖高回落走低，因交易商在現(xiàn)貨月合約前一交易日逼近12美元之上的兩年高位后鎖定獲利。 　　   

 

　　1、USDA報(bào)告利多推動(dòng)美豆創(chuàng)43年來(lái)最長(zhǎng)升勢(shì)，6月末報(bào)告及美玉米帶天氣成新焦點(diǎn) 

 

　　這個(gè)端午節(jié)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部似乎是帶著紅包來(lái)的，6月供需報(bào)告數(shù)據(jù)討論的重點(diǎn)是美豆舊新作結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，3.7億蒲的舊作庫(kù)存和2.6億蒲的新作庫(kù)存雙雙低于市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)水平，顯而易見(jiàn)的利多大豆；但也并未給出超出市場(chǎng)意料的新利多題材，畢竟南美諸國(guó)的產(chǎn)量損失導(dǎo)致美豆出口銷售在過(guò)去一個(gè)月表現(xiàn)良好，也已包含在過(guò)去的行情波動(dòng)之中。隨著6月供需月報(bào)的落地，也就意味著本月最重要的月末種植面積報(bào)告為期不遠(yuǎn)，直到其公布前，預(yù)計(jì)玉米轉(zhuǎn)種大豆的面積數(shù)據(jù)，將于美國(guó)玉米帶的天氣形勢(shì)變化，一同成為市場(chǎng)討論的新焦點(diǎn)。截至目前，投機(jī)基金的美豆凈多倉(cāng)已逼近2012年7月份創(chuàng)下的26萬(wàn)手的歷史記錄水平，而在阿根廷產(chǎn)量是否還有進(jìn)一步調(diào)減空間、美國(guó)玉米帶的天氣前景是否會(huì)影響新豆生長(zhǎng)以及月末USDA種植面積報(bào)告是否會(huì)做出意外調(diào)整等一系列不確定性因素之下，美豆市場(chǎng)的間歇性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍然值得關(guān)注，因而從4月份以來(lái)美豆的持續(xù)拉升行情中，沒(méi)有給出一次像樣的回調(diào)行情。周一，美豆沖高回落，未能延續(xù)早盤的漲勢(shì)，因?yàn)榧夹g(shù)阻力位沉重，需求相關(guān)的不確定性亦打壓大豆價(jià)格，且市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)2016年大豆種植量將增大�！　�   

 

　　2、我國(guó)油廠持續(xù)跟盤挺價(jià)豆粕意愿較強(qiáng)，近月以來(lái)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨漲幅有點(diǎn)“粕不及待” 

 

　　伴隨著我國(guó)端午假期期價(jià)的美豆大幅上漲，本周一恢復(fù)交易之后的我國(guó)商品也再掀漲勢(shì)狂潮，其中連盤豆粕午前一度觸及漲停但開(kāi)板，午后維持高位盤整，最終報(bào)收3344元/噸，最終錄得6.73%的單日漲幅，而事實(shí)上今年二季度以來(lái)，在美豆粕期價(jià)持續(xù)上漲的帶領(lǐng)下，我國(guó)連盤豆粕主力期約累計(jì)漲幅已超過(guò)40%，而我國(guó)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)總體走勢(shì)也相對(duì)偏強(qiáng)，截至本周一（6月13日）國(guó)內(nèi)沿海主流油廠豆粕報(bào)價(jià)區(qū)間翻上3500-3550元/噸，單日集中漲幅高達(dá)200-250元/噸，部分集團(tuán)兩次、三次提價(jià)，跟盤挺價(jià)意愿相當(dāng)強(qiáng)烈，當(dāng)日豆粕現(xiàn)貨成交價(jià)站上3450-3500元/噸一線；基差報(bào)價(jià)：7-9月華東M1609+130、華南M1609+140；10-1月華東M1701+100、華南M1701+120；較3月底4月初漲幅總體達(dá)到1000-1200元/噸。成本對(duì)行情的推動(dòng)非常明顯，按照6月13日美豆電子盤7月期約開(kāi)盤價(jià)1191.4美分計(jì)算，7月巴西大豆進(jìn)口完稅估算成本在3870元/噸，若用6200-6300元/噸的四級(jí)豆油價(jià)格推算，豆粕估算成本約在3500元/噸附近�！　�   

 

　　 3、國(guó)內(nèi)多數(shù)油廠無(wú)明顯供應(yīng)壓力，終端市場(chǎng)追高意愿明顯減弱緩慢推高油廠庫(kù)存 

 

　　目前國(guó)內(nèi)大部分油廠沒(méi)有太大供應(yīng)壓力，加上目前一些工廠因巴西大豆到貨、以加工高蛋白豆粕為主，更加劇43%蛋白豆粕的供應(yīng)緊張形勢(shì)；目前國(guó)內(nèi)多數(shù)油廠的豆粕庫(kù)存在偏高價(jià)位消化良好，多數(shù)油廠在6月中旬之前不具有明顯庫(kù)存壓力，不少工廠正在預(yù)售7-9月基差合同，尤其是遠(yuǎn)月相對(duì)低位基差成交較為火爆；另一方面6-8月份國(guó)內(nèi)飼料銷量也將持續(xù)加快，將進(jìn)一步支撐豆粕消耗量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，一部分油廠紛紛爭(zhēng)取出口訂單，則有利于國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存的消耗，并支撐豆粕價(jià)格走強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)近三個(gè)月的出口總量將達(dá)到80-90萬(wàn)噸之多。不過(guò)伴隨著相對(duì)較高的壓榨量，6月后半月國(guó)內(nèi)主流油廠的豆粕庫(kù)存很難明顯下降，當(dāng)前終端整體豆粕庫(kù)存有所增加，略有透支后期需求，提貨速度稍有放慢；因而伴隨著油廠豆粕庫(kù)存水平的逐漸緩慢上升，部分工廠的壓榨量或?qū)⒊霈F(xiàn)下降。來(lái)自市場(chǎng)消息顯示，由于受到北方部分港口商檢封港影響，油廠進(jìn)口大豆從港口入廠時(shí)間相應(yīng)被延長(zhǎng)，一定程度上也影響到一些工廠的開(kāi)機(jī)節(jié)奏。 　　   

 

　　  綜上所述，我國(guó)端午節(jié)假期間，USDA報(bào)告利多，加上南美產(chǎn)量受損持續(xù)發(fā)酵以及美豆產(chǎn)區(qū)干熱天氣擔(dān)憂，基金做多熱情暫無(wú)消退跡象，美豆在應(yīng)聲突破12美元大關(guān)后漲幅有所縮減，但仍錄得2014年8月份以來(lái)的最高收盤價(jià)。我國(guó)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)在成本推動(dòng)下也水漲船高，由于多數(shù)工廠6月份預(yù)售了大部合同， 7-9月豆粕基差銷售量相對(duì)較多，市場(chǎng)將持續(xù)以執(zhí)行前期合同為主，大部分工廠沒(méi)有明顯豆粕庫(kù)存壓力，因而在未來(lái)的天氣市來(lái)臨之際，油廠對(duì)于豆粕價(jià)格可控的主動(dòng)性依然較強(qiáng)，成本推動(dòng)下現(xiàn)貨價(jià)格仍有進(jìn)一步提升空間；再加上近月我國(guó)油廠豆粕出口量預(yù)期大幅增長(zhǎng)，豆粕現(xiàn)貨振蕩向上趨勢(shì)不變，國(guó)內(nèi)豆粕基差也仍會(huì)維持偏強(qiáng)走勢(shì)以實(shí)現(xiàn)榨利回歸，但牛市顛簸仍需謹(jǐn)慎，6月WASDA報(bào)告公布后，國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注重心將聚焦6月底種植面積報(bào)告，尤其是在美豆基金凈多持倉(cāng)接近歷史記錄水平的背景下，一旦玉米轉(zhuǎn)種大豆面積超出市場(chǎng)預(yù)期，又會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)階段性的劇烈波動(dòng)行情，需要防范市場(chǎng)在大幅攀升之后的短線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)需要關(guān)注近階段中國(guó)臨儲(chǔ)大豆的拍賣最新進(jìn)展以及美豆產(chǎn)區(qū)未來(lái)干燥天氣對(duì)于作物生長(zhǎng)的影響；國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存充足者動(dòng)態(tài)補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存偏低者則應(yīng)注意維持安全庫(kù)存，但不宜過(guò)分重倉(cāng)追高。