國(guó)內(nèi)豆粕：供大于求結(jié)構(gòu)較為明朗

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面首先要看大豆進(jìn)口量，去年進(jìn)口大豆到港量在8100萬(wàn)噸以上，由于我國(guó)2015年經(jīng)濟(jì)增速放緩，各界預(yù)期大豆進(jìn)口速度將會(huì)放緩。而國(guó)內(nèi)油廠壓榨產(chǎn)能也處于持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2016年將繼續(xù)增長(zhǎng)，因此今年豆粕供應(yīng)端將會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)寬松格局。從數(shù)據(jù)方面來(lái)看，2016年豆粕總供應(yīng)量應(yīng)該在6300萬(wàn)噸。

　　需求端來(lái)看，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)生豬存欄依舊處于偏低水平，產(chǎn)能淘汰仍未見(jiàn)結(jié)束。我國(guó)能繁母豬存欄從2013年8月開(kāi)始下降，截至2015年11月連續(xù)27個(gè)月下降。雖然從去年3月起，生豬價(jià)格開(kāi)始持續(xù)反彈，不過(guò)養(yǎng)殖戶并不看好后市發(fā)展，只對(duì)生豬進(jìn)行補(bǔ)欄，而能繁母豬依舊處于下降趨勢(shì)。即使今年開(kāi)始對(duì)能繁母豬進(jìn)行批量補(bǔ)欄，但傳導(dǎo)至飼料終端需要至少需半年以上的時(shí)間，因此2016年下半年豆粕的飼用需求才能得以體現(xiàn)，但整體消費(fèi)增速仍舊低于供應(yīng)端。從這方面看，今年國(guó)內(nèi)豆粕的供需格局依舊寬松，供大于求結(jié)構(gòu)較為明朗。