飼料原料價格有望下行

2014年飼料占雞蛋成本的比重高達(dá)92%，雞蛋作為一種禽產(chǎn)品，實質(zhì)上是飼料的轉(zhuǎn)化物。其中，玉米和豆粕是雞飼料中能量和蛋白質(zhì)營養(yǎng)的主要構(gòu)成原料，分別占全價料(蛋雞料)的60%——65%和20%——25%，玉米價格和豆粕價格的變化將直接影響飼料成本的變化，進(jìn)而影響雞蛋價格的波動。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，2015年度蛋雞將持續(xù)豐產(chǎn)，飼料原料或下行。

豆粕價格將大幅下降

據(jù)了解，美國農(nóng)業(yè)部10月供需報告將美豆單產(chǎn)從9月的46.6蒲式耳/英畝上調(diào)至47.1蒲式耳/英畝，但種植面積略有下調(diào)，產(chǎn)量預(yù)估基本符合市場預(yù)期，巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量繼續(xù)維持在9400萬噸和5500萬噸。全球大豆市場整體供應(yīng)寬裕的格局沒有改變。

美豆非商業(yè)凈多持倉反映了美盤主力投機資金的投資方向在全球大豆市場整體供應(yīng)充裕的背景下，自2014年8月26日以來，連續(xù)六周為負(fù)值，這種情況是自2007年以來首次出現(xiàn)。因此美豆11月合約跌破成本便不足為奇。若美豆非商業(yè)凈多持倉持續(xù)在0值以下徘徊，美豆期價震蕩筑底之路便沒有結(jié)束。12月初前期低價美豆陸續(xù)到港，屆時油廠開機率將大幅提升，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)將轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

同時，美國農(nóng)業(yè)部2014年12月的報告顯示，美國2014/15年度大豆種植面積預(yù)估為8420萬英畝，大豆收割面積預(yù)估為8340萬英畝，大豆單產(chǎn)預(yù)估為每英畝47.5蒲式耳，大豆產(chǎn)量預(yù)估為39.58億蒲式耳，大豆壓榨預(yù)估為17.8億蒲式耳，這些和11月預(yù)估沒有變化。大豆出口量上調(diào)4000萬蒲式耳至17.6億蒲式耳，反映了近幾周創(chuàng)歷史紀(jì)錄的出口銷售步伐和南美收割前額外的出口銷售及裝船情況。大豆壓榨量持平，預(yù)計2014/15年大豆期末庫存4.1億蒲式耳，較11月下調(diào)4000萬蒲式耳，但仍然創(chuàng)自2006/07年以來歷史紀(jì)錄。

由于大豆種植成本較低，加之大豆相對玉米價格較高，南美仍將傾向于種植大豆，未來全球大豆供應(yīng)過剩將持續(xù)打壓大豆價格，明年豆粕現(xiàn)貨價格將大幅下降。

玉米豐產(chǎn)壓低現(xiàn)貨價

玉米可能重新迎接政策性大波動行情，但新季玉米大量上市，市場承壓大幅下跌，市場主體心態(tài)重新變得看空，恐慌心態(tài)在加重。

參考今年秋季大商所對我國玉米實地調(diào)研分析得出如下結(jié)論。未來玉米市場總體呈現(xiàn)以下幾方面特點：一是北部大豐產(chǎn)超出預(yù)期。市場今年過于關(guān)注東北西部及華北的旱情，忽視了黑龍江全省及內(nèi)蒙古北部幾乎完美的作物長勢。二是北部糧質(zhì)整體較好。東北西部玉米質(zhì)量下降毫無疑問，但據(jù)實地調(diào)研過的企業(yè)反映好糧比例超出預(yù)期。三是大豆改玉米仍有潛力。如果今年玉米繼續(xù)大托市，而大豆維持上半年水平，則明年大豆改種玉米仍有不小潛力。四是總體產(chǎn)量預(yù)期較上年大體持平，上下波動不大。

政策影響方面，近期玉米集中上市，全國玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，目前全國玉米現(xiàn)貨均價為2327元/噸。雖然今年國家仍將采取收儲的政策，保證玉米價格最低價格，但是長期的收儲導(dǎo)致國家有大量的玉米庫存，因此我們預(yù)計明年的玉米價格將在最低收購價附近，且全年玉米均價將較今年有所下降。

據(jù)了解，玉米與蛋價存在較大的相關(guān)度。一般情況下，玉米價格上升，蛋價會穩(wěn)步上升，但是當(dāng)雞蛋供應(yīng)偏緊之時，玉米走勢就會與蛋價發(fā)生背離現(xiàn)象。