2014，農(nóng)牧上市企業(yè)都在投資啥

2014年對(duì)中國(guó)農(nóng)牧業(yè)而言是轉(zhuǎn)變的一年。全行業(yè)似乎正從2012、2013兩年的低谷中走出，但又好像再也回不到2011年的好時(shí)光了。我們一邊面對(duì)著經(jīng)濟(jì)增速放緩、從飼料到肉食產(chǎn)能過(guò)剩等困難，另一邊卻也借助金融、互聯(lián)網(wǎng)這些跨界力量打開了新窗口。在這同時(shí)充滿機(jī)遇與挑戰(zhàn)的一年中，每一家企業(yè)都用行動(dòng)改變著自身，也一起在改變著整個(gè)行業(yè)。

　　

　　為了更清晰地記錄這個(gè)轉(zhuǎn)變的過(guò)程，嘗試從已經(jīng)發(fā)生的軌跡中展望未來(lái)的航向，我們選取了在A股上市的18家農(nóng)牧業(yè)公司，主要包括上游的飼料、中游的畜禽養(yǎng)殖、下游的屠宰肉食這三類企業(yè)，整理了他們?cè)?014年正式公告的對(duì)外投資與收購(gòu)活動(dòng)，并進(jìn)行歸類分析。首先，我們只整理了單獨(dú)公告中的投資活動(dòng)，而沒(méi)有整理首發(fā)或增發(fā)中的投資計(jì)劃，因?yàn)橄啾戎�下后者從公告到具體實(shí)施之間經(jīng)常會(huì)發(fā)生一些轉(zhuǎn)變。其次，這18家公司并不是全部的農(nóng)牧業(yè)上市公司，未被記錄在內(nèi)的公司只是因?yàn)樗麄冊(cè)?014年沒(méi)有發(fā)布上述的投資公告，例如雙匯發(fā)展。

　　

　　這18家公司被分為飼料、養(yǎng)殖、食品3類，其中飼料類企業(yè)有9家（新希望、大北農(nóng)、康達(dá)爾、金新農(nóng)、正邦科技、海大集團(tuán)、天邦股份、新五豐、唐人神），養(yǎng)殖類企業(yè)有5家（大康牧業(yè)、牧原股份、雛鷹農(nóng)牧、華英農(nóng)業(yè)、益生股份），食品類企業(yè)有4家（上海梅林、龍大肉食、金字火腿、廣弘控股）。對(duì)于后面這4家食品類企業(yè)，盡管在常規(guī)的研究中會(huì)被劃分到食品飲料或食品加工制造這樣的大類中，但由于他們與上游農(nóng)牧業(yè)務(wù)的緊密聯(lián)系，因此也被我們放在一起分析。

　　

　　一、全行業(yè)總覽

　　

　　表1. 2014年農(nóng)牧業(yè)投資情況總覽

　

　

　　2014年18家公司公告的投資活動(dòng)中，投資規(guī)�？傆�(jì)達(dá)到了85.9億元。如表1所示，其中養(yǎng)殖類項(xiàng)目投資額占去了半壁江山，達(dá)到50.6%，其次是食品類17.3%，再次才是飼料類14.9%。這反映出在農(nóng)牧-食品這條產(chǎn)業(yè)鏈上，飼料環(huán)節(jié)的產(chǎn)能過(guò)剩相對(duì)更加嚴(yán)重。因此，盡管在這18家企業(yè)中，飼料類企業(yè)的規(guī)模普遍較大，但飼料類投資的金額占比卻較小。

　　

　　對(duì)養(yǎng)殖類項(xiàng)目的大量投資，除了來(lái)自養(yǎng)殖類企業(yè)，還來(lái)自上游飼料企業(yè)、下游食品企業(yè)，反映出明顯的產(chǎn)業(yè)鏈延伸趨勢(shì)。9家飼料類企業(yè)中有6家都投資了養(yǎng)殖項(xiàng)目，其中新希望、正邦科技、天邦股份等公司對(duì)養(yǎng)殖項(xiàng)目的投資額甚至超過(guò)了各自年度總投資的一半；4家食品類企業(yè)中有2家，上海梅林、龍大肉食也投資了養(yǎng)殖項(xiàng)目，其投資額也超過(guò)了各自年度總投資的一半。在另一個(gè)方向上，養(yǎng)殖企業(yè)也在朝食品環(huán)節(jié)延伸。大康牧業(yè)對(duì)食品項(xiàng)目高達(dá)7億元，占到了其年度總投資的64%。這兩個(gè)方向的延伸，反映了不同環(huán)節(jié)的企業(yè)對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，打通上下游的共同關(guān)注。

　　

　　金融類投資是另一個(gè)火熱的跨界領(lǐng)域。在我們初步的整理中，曾把飼料、養(yǎng)殖、食品之外的所有項(xiàng)目都視為一個(gè)大類。但后來(lái)發(fā)現(xiàn)，18家企業(yè)中有一半都實(shí)施了金融類項(xiàng)目的投資，并且投資額合計(jì)占到了總投資額的13.4%，甚至接近于飼料類項(xiàng)目的投資額。因此，我們決定把金融類投資作為一個(gè)獨(dú)立的類別單列出來(lái)。相信在不久的將來(lái)，也會(huì)有越來(lái)越多的農(nóng)牧企業(yè)開始把金融作為自己一塊獨(dú)立的重要業(yè)務(wù)。

　　

　　二、飼料類投資

　　

　　2014年飼料類投資規(guī)模合計(jì)達(dá)到12.80億元，全部由9家飼料類企業(yè)完成。根據(jù)中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)計(jì)，2014年中國(guó)飼料全行業(yè)總產(chǎn)量將同比下降。當(dāng)行業(yè)整體開始產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)量下降，投資放緩的時(shí)候，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變就成為更值得關(guān)注的要點(diǎn)了。這種結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變首先表現(xiàn)在畜禽種類的結(jié)構(gòu)上。如表2所示，根據(jù)公告中說(shuō)明的信息，在21項(xiàng)飼料類投資主要集中在豬飼料（11項(xiàng)），其次是水產(chǎn)料（4項(xiàng)）。這一方面反映了近年來(lái)禽料的過(guò)剩相對(duì)更加明顯，另一方面則反映了各家企業(yè)對(duì)專線生產(chǎn)豬料、水產(chǎn)料這種專業(yè)化做法的重視。

　　

　　結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變其次反映在各區(qū)域的區(qū)域布局上，在這方面我們注意到一個(gè)“二線省份爭(zhēng)奪”的特征。根據(jù)中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)2013年的統(tǒng)計(jì)，已有8個(gè)省份的飼料年產(chǎn)量超過(guò)了千萬(wàn)噸，其中廣東、山東的產(chǎn)量都超過(guò)了2000萬(wàn)噸；其后的河南、遼寧、河北、湖南、四川、廣西的年產(chǎn)量則在1000萬(wàn)噸至1300萬(wàn)噸之間，與廣東、山東有明顯的差距。因此我們把廣東、山東視為一線省份，而把后面6個(gè)千萬(wàn)噸省視為二線省份。在21項(xiàng)飼料類投資中，在一線省份的投資僅有唐人神在廣東梅州這一項(xiàng)，而在二線省份的投資則多達(dá)8項(xiàng)。一線省份盡管容量更大，但競(jìng)爭(zhēng)壓力也大，且由于行業(yè)起步較早，都已形成市場(chǎng)份額較大的區(qū)域領(lǐng)先企業(yè)，例如廣東的溫氏，山東的新希望，這就使得二線省份成為當(dāng)前爭(zhēng)奪的重點(diǎn)。

　　

　　當(dāng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)漸趨飽和之時(shí)，也有企業(yè)把目光更多轉(zhuǎn)向了海外。作為國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)國(guó)際化步伐最早也最大的新希望，繼續(xù)加大海外市場(chǎng)的拓展力度，在印尼、波蘭投資了3個(gè)項(xiàng)目。

　　

　　結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變最后還反映在新建產(chǎn)能水平上，公告顯示的新建產(chǎn)能普遍達(dá)到了較高的水平，全部都超過(guò)了月產(chǎn)1萬(wàn)噸（即年產(chǎn)12萬(wàn)噸），金新農(nóng)新建的蕪湖項(xiàng)目甚至達(dá)到了年產(chǎn)50萬(wàn)噸的水平。這表明盡管總產(chǎn)能過(guò)剩，但通過(guò)新建更大的單廠規(guī)模替代原來(lái)較小的單廠規(guī)模，特別是大多擬建成專業(yè)廠（線），也是一種淘汰落后產(chǎn)能的途徑。

　　

　　表2. 飼料類項(xiàng)目投資情況

　　

　　三、養(yǎng)殖類投資

　　

　　2014年養(yǎng)殖類投資規(guī)模合計(jì)達(dá)到43.52億元，這其中豬養(yǎng)殖與豬育種投資占到了85.0%，這也與飼料類投資中豬料占較大比例的情況相對(duì)應(yīng)。

　　

　　豬養(yǎng)殖的區(qū)域布局形勢(shì)，也一定程度上表現(xiàn)出飼料項(xiàng)目的“二線省份爭(zhēng)奪”特征。根據(jù)《2014年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》顯示，四川省是我國(guó)養(yǎng)豬第一大�。�年出欄約為7300萬(wàn)頭），其后的河南（6000萬(wàn)頭）與湖南（5900萬(wàn)頭）規(guī)模較為接近，再往后的山東（4800萬(wàn)頭）與湖北（4300萬(wàn)頭）規(guī)模較為接近，而在3000萬(wàn)頭到4000萬(wàn)頭之間則集中了6個(gè)省份。如表4所示，在豬養(yǎng)殖與豬育種的19個(gè)項(xiàng)目中，有10個(gè)項(xiàng)目都投資于河南、湖南、山東、湖北這四個(gè)省份。

　　

　　養(yǎng)殖類投資在海外市場(chǎng)有所開拓。繼2013年雙匯收購(gòu)美國(guó)史密斯菲爾德之后，天邦股份今年又收購(gòu)了法國(guó)Choice Genetics豬遺傳公司40.69%股份。這既是中國(guó)農(nóng)牧企業(yè)國(guó)際化的一步，也是掌握上游育種環(huán)節(jié)先進(jìn)技術(shù)的重要一步。

　　

　　養(yǎng)殖類投資中的新增養(yǎng)殖規(guī)模水平在提升。根據(jù)農(nóng)業(yè)部畜牧業(yè)司的統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)的生豬規(guī)�；�發(fā)展中，增長(zhǎng)最快的是年出欄500-10000頭之間的中小型規(guī)模養(yǎng)殖，而年出欄1萬(wàn)頭以上的大型商業(yè)養(yǎng)殖增長(zhǎng)速度其實(shí)較為緩慢。另?yè)?jù)齊魯證券的研究顯示，目前國(guó)內(nèi)年出欄20-30萬(wàn)頭以上的集團(tuán)化養(yǎng)殖場(chǎng)，在2013年的市場(chǎng)占有率也還只有1.5-2%。然而在今年的豬養(yǎng)殖投資中，我們可以看到有多個(gè)項(xiàng)目都達(dá)到了30萬(wàn)頭以上的規(guī)模，例如龍大肉食在山東煙臺(tái)的31萬(wàn)頭規(guī)模，新希望在廣西桂北的30萬(wàn)頭規(guī)模、在山東東平的55萬(wàn)頭規(guī)模，牧原股份在河南滑縣的40萬(wàn)頭規(guī)模、在河南鄧州的80萬(wàn)頭規(guī)模。雛鷹農(nóng)牧對(duì)吉林雛鷹增資1.5億元的公告中雖然沒(méi)有提及對(duì)應(yīng)的新增養(yǎng)殖規(guī)模，但參考其8月份發(fā)布的增發(fā)公告，大致對(duì)應(yīng)于60萬(wàn)頭育成場(chǎng)項(xiàng)目。這些投資活動(dòng)都表明，國(guó)內(nèi)的上市公司仍然重視擁有一定規(guī)模的自有養(yǎng)殖能力。

　　

表3. 養(yǎng)殖類項(xiàng)目投資情況

 

 

　　四、食品類投資在2014年合計(jì)達(dá)14.87億元的食品類投資中，同樣存在著結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，我們能看到明顯的“向消費(fèi)終端延伸”的趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)“農(nóng)牧-食品”企業(yè)的業(yè)務(wù)鏈長(zhǎng)期以來(lái)大多止于屠宰環(huán)節(jié)，產(chǎn)品附加價(jià)值不高，遠(yuǎn)離消費(fèi)終端環(huán)節(jié)，因而也難以獲得更高溢價(jià)。根據(jù)表4的顯示，我們一方面看到了上海梅林、龍大肉食、新希望在深加工環(huán)節(jié)的投資，另一方面還看到了像上海梅林的愛森優(yōu)選，以及新希望新設(shè)美好食品控股、增資六和食品貿(mào)易這些在終端環(huán)節(jié)的發(fā)力。

　　

　　在食品類投資的國(guó)際化發(fā)展中，新希望也繼續(xù)扮演著引領(lǐng)者的角色。其在越南的肉制品深加工投資，也標(biāo)志著新希望的全產(chǎn)業(yè)鏈布局開始從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)復(fù)制到國(guó)外市場(chǎng)。

　　

　　表4. 食品類項(xiàng)目投資情況

　　

　　五、金融類投資從總量上看，合計(jì)11.51億元的金融類投資已成為今年農(nóng)牧業(yè)上市公司一個(gè)新興的投資熱點(diǎn)，無(wú)論是飼料類、養(yǎng)殖類、食品類企業(yè)都參與其中。并且，當(dāng)我們更細(xì)地觀察每個(gè)項(xiàng)目的具體內(nèi)容時(shí)，會(huì)看到一個(gè)可喜的現(xiàn)象，就是各公司的金融類投資展現(xiàn)出眾多不同的形式。這里面既有較為傳統(tǒng)、常規(guī)的擔(dān)保（新希望）、小額貸款（大北農(nóng)）、投資并購(gòu)基金（康達(dá)爾、海大集團(tuán)、金新農(nóng)）；也有較為新穎的資產(chǎn)管理（益生股份、雛鷹農(nóng)牧）、金融信息（大北農(nóng)）；而廣弘控股參股設(shè)立的保險(xiǎn)公司，更是自稱為中國(guó)第一家專業(yè)經(jīng)營(yíng)食品安全責(zé)任保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司。金融本身并不是一個(gè)新興的業(yè)態(tài)，在國(guó)內(nèi)也早有各種類型的金融機(jī)構(gòu)面向農(nóng)業(yè)、農(nóng)村提供金融服務(wù)。實(shí)業(yè)公司只有充分結(jié)合自身業(yè)務(wù)，選擇適當(dāng)?shù)姆绞角腥虢鹑跇I(yè)務(wù)，發(fā)揮實(shí)業(yè)與金融的協(xié)同效應(yīng)，才能夠在這塊新的舞臺(tái)上站穩(wěn)腳跟，并帶來(lái)與傳統(tǒng)金融企業(yè)不同的價(jià)值。

　　

　　表5 金融類項(xiàng)目投資情況

　　

　　六、其他投資盡管在把金融類投資單列出來(lái)之后，“其他投資”的投資額合計(jì)只占到總投資額的3.8%，但其形式的多樣性向我們展現(xiàn)了在這個(gè)轉(zhuǎn)變的時(shí)代，農(nóng)牧業(yè)向其他方向延伸的無(wú)限可能性。這其中既有較為傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)多元化、價(jià)值鏈延伸，如大康牧業(yè)投資新西蘭乳業(yè)公司、大北農(nóng)投資南京天邦生物科技；也有在互聯(lián)網(wǎng)、電商勃興這樣的大背景下的許多新動(dòng)作，如大北農(nóng)增資農(nóng)博數(shù)碼、雛鷹農(nóng)牧通過(guò)微客得科技的兩項(xiàng)投資、以及上海梅林通過(guò)正廣和網(wǎng)購(gòu)實(shí)施的物流項(xiàng)目投資。值得注意的還有唐人神在美國(guó)設(shè)立的大利信公司，以及正邦科技合資設(shè)立的正信建筑工程公司，表面上看都還是圍繞各自的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，但前者專門面向種豬提供物流與貿(mào)易服務(wù)，后者則立足于豬場(chǎng)建設(shè)與維修業(yè)務(wù)，都是對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高度細(xì)分、專業(yè)化運(yùn)營(yíng)的標(biāo)志。盡管近年來(lái)金融、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展給許多行業(yè)都帶來(lái)很大的沖擊，也打開了眾多的機(jī)會(huì)，但實(shí)業(yè)企業(yè)在擁抱金融、擁抱互聯(lián)網(wǎng)的同時(shí)，也應(yīng)該繼續(xù)關(guān)注在自身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中更加精細(xì)化、專業(yè)化的運(yùn)營(yíng)或服務(wù)帶來(lái)的改造提升機(jī)會(huì)。

　　

　　表6. 2014年同業(yè)上市公司其他項(xiàng)目投資情況

　　

　　總 結(jié)

 

       讓我們?cè)俅位氐?014年的農(nóng)牧行業(yè)關(guān)鍵詞——轉(zhuǎn)變。從大的業(yè)務(wù)格局上看，我們看到了眾多飼料企業(yè)、食品企業(yè)向養(yǎng)殖環(huán)節(jié)延伸，這是產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)變。而在各個(gè)行業(yè)內(nèi)部，我們也能看到多種形式的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，包括畜禽種類、區(qū)域市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)、產(chǎn)能水平。而在這個(gè)略顯憋悶的轉(zhuǎn)變期中，更讓人興奮的則是幾乎各環(huán)節(jié)企業(yè)都在向金融業(yè)務(wù)延伸，多家企業(yè)加大互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)，并切入了像豬場(chǎng)建設(shè)這樣更加細(xì)分的專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域。借用最近因雷軍的宣傳而開始流行的“三體”術(shù)語(yǔ)，前面兩種產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)變、行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，還算是各家企業(yè)用“低維度”傳統(tǒng)武器，在切分農(nóng)牧業(yè)已有的蛋糕，這也僅僅是現(xiàn)代企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)零散農(nóng)業(yè)的替代；而后面的金融、互聯(lián)網(wǎng)、專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，則意味著農(nóng)牧企業(yè)開始為自己武裝上了水滴、二向箔這些“更高維度”的先進(jìn)武器，意味著農(nóng)牧企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)方式的重大升級(jí)。這樣的升級(jí)能為整個(gè)農(nóng)牧業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值空間，給農(nóng)牧業(yè)這個(gè)承載中國(guó)幾千年文明的傳統(tǒng)行業(yè)插上新的翅膀，飛向嶄新的星系。