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當(dāng)下最值得關(guān)注的板塊：飼料和牛產(chǎn)業(yè)鏈

  • 來源:互聯(lián)網(wǎng)
  • 日期：2013-12-19
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　　長(zhǎng)期來看,飼料行業(yè)仍是最優(yōu)選擇。雖然今年養(yǎng)殖的頹勢(shì)導(dǎo)致投資者對(duì)飼料板塊心存疑慮,但我們認(rèn)為,一方面,隨著規(guī)模化養(yǎng)殖比例的不斷提升、下游客戶結(jié)構(gòu)的逐步細(xì)分與聚焦、自身經(jīng)營(yíng)模式的持續(xù)創(chuàng)新與優(yōu)化,優(yōu)質(zhì)的龍頭飼料企業(yè)與養(yǎng)殖行業(yè)的景氣相關(guān)度要較此前有所減弱,更多的是依靠本身的得當(dāng)戰(zhàn)略(產(chǎn)能布局、產(chǎn)品結(jié)構(gòu))、合理模式(客戶細(xì)分、合作方式)來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的過程;另一方面,目前存欄數(shù)量依舊較高,且今年二元母豬售賣情況較好,使得明年上半年養(yǎng)殖供給端的能量依舊較大,對(duì)飼料行業(yè)形成支撐。因此,中長(zhǎng)期來看,我們還是建議配置水產(chǎn)料銷量領(lǐng)先的通威股份、內(nèi)部變革明確的新希望。同時(shí),建議關(guān)注正邦科技、天邦股份、唐人神的階段性機(jī)會(huì)。
　　周期品種方面,豬價(jià)短期看漲,14H1壓力仍存;牛肉價(jià)格持續(xù)上漲,產(chǎn)業(yè)景氣度高。隨著年關(guān)漸近,豬價(jià)短期上漲動(dòng)力較強(qiáng),預(yù)計(jì)將有1~2個(gè)月的反彈時(shí)間,可以關(guān)注雛鷹農(nóng)牧和圣農(nóng)發(fā)展;與此同時(shí),鑒于目前:1)較高的存欄數(shù)、2)較好的母豬售賣行情;3)疫病情況非常少;4)草根調(diào)研的不甚樂觀等因素,我們認(rèn)為14H1養(yǎng)殖仍面臨一定程度的壓力,更多或還是交易性機(jī)會(huì)。但由于供給缺口,牛肉價(jià)格持續(xù)上漲,同時(shí)因?yàn)轲B(yǎng)殖時(shí)問較長(zhǎng),缺口短時(shí)間內(nèi)無法彌補(bǔ),牛產(chǎn)業(yè)鏈在2014年依然值得看好,標(biāo)的公司是大康牧業(yè)、天山生物,西部牧業(yè)和福成五豐。
　　種子行業(yè)仍供大于求,但個(gè)股分化嚴(yán)重,龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng)。2013年登海種業(yè)漲幅排在農(nóng)業(yè)板塊的前十,但在后十之列,同樣有種子公司荃銀高科、豐樂種業(yè)和萬向德農(nóng),這無疑印證我們之前的觀點(diǎn)一一品種依然是關(guān)鍵,龍頭公司憑借優(yōu)質(zhì)品種強(qiáng)者恒強(qiáng),我們繼續(xù)推薦登海種業(yè)。
　　主題角度,聚焦土改和一號(hào)文件。Q4和Q1是農(nóng)業(yè)政策主要釋放期,今年土改關(guān)注度高,我們認(rèn)為一號(hào)文件出臺(tái)前,土改概念會(huì)繼續(xù)靚麗表現(xiàn),標(biāo)的為輝隆股份、亞盛集團(tuán)、海南橡膠、北大荒、永安林業(yè)、福建金森。實(shí)質(zhì)影響最受益的是農(nóng)資板塊,包括農(nóng)機(jī)、種子、化肥和飼料。標(biāo)的為新研股份、登海種業(yè)、史丹利和大北農(nóng)。
　　絕對(duì)估值在歷史上并不算高,但相對(duì)估值并不便宜。目前農(nóng)業(yè)股2012年靜態(tài)PE為38.44倍,在農(nóng)業(yè)股的歷史上,這一數(shù)據(jù)并不算高;但相對(duì)于上證A股的溢價(jià)率在3.6倍左右,不算便宜。而WIND中農(nóng)業(yè)股2013年動(dòng)態(tài)PE-致預(yù)期為28.91倍,相對(duì)上證A股的溢價(jià)率為3.2倍。

 

 

 

 

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