價(jià)格下行概率大飼料公司迎業(yè)績(jī)改善機(jī)會(huì)

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日期：2013-10-11
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10月份,我國(guó)黃淮及東北地區(qū)的玉米將迎來(lái)收割季,據(jù)業(yè)界估算,豐收概率較大。加之美國(guó)玉米主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量有望迎來(lái)新高,業(yè)內(nèi)一致認(rèn)為,四季度玉米走勢(shì)將偏弱,價(jià)格面臨下行壓力。這對(duì)于下游玉米深加工企業(yè)以及飼料企業(yè)而言,由于成本下行,或?qū)⒂瓉?lái)業(yè)績(jī)改善機(jī)會(huì)。

　　價(jià)格下行概率大

　　玉米市場(chǎng)的供需情況是決定未來(lái)一段時(shí)期玉米走勢(shì)的關(guān)鍵,業(yè)界指出,由于供應(yīng)增加,但需求并未隨之增大,國(guó)內(nèi)玉米階段性供過(guò)于求較為明顯,四季度玉米價(jià)格下行概率較大。

　　農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度信息顯示,截至9月30號(hào),全國(guó)秋糧已收獲2.37億畝,其中玉米已收8870畝,將在“十一”以后迎來(lái)大批上市,預(yù)計(jì)四季度玉米市場(chǎng)供應(yīng)充足。同時(shí),來(lái)自國(guó)家糧食局糧油信息中心和中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,2013年中國(guó)玉米產(chǎn)量達(dá)到2.15億噸以上,較去年增長(zhǎng)700萬(wàn)噸左右。

　　而需求方面,由于去年以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)蘇緩慢,玉米深加工行業(yè)受到了不小的沖擊和影響,對(duì)玉米原材料(行情專區(qū))的需求相應(yīng)出現(xiàn)較大程度的減少。據(jù)了解,國(guó)內(nèi)玉米深加工企業(yè)目前普遍開(kāi)工率較低。

　　中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)玉米分會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)劉笑然預(yù)計(jì),2013-2014年度國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)量為1.975億噸,產(chǎn)量大于消費(fèi)量1400多萬(wàn)噸,庫(kù)存量將進(jìn)一步增加。

　　同時(shí),今年養(yǎng)殖業(yè)幾度受挫,上半年飼料消費(fèi)一直呈現(xiàn)相對(duì)偏弱的狀態(tài),多數(shù)飼料企業(yè)均以低庫(kù)存狀態(tài)運(yùn)作,也難以支撐玉米價(jià)格。有分析師指出,雖然生豬存欄量高企將維持飼料需求,但新收獲玉米上市壓力較大,將對(duì)價(jià)格繼續(xù)構(gòu)成壓力,且節(jié)后玉米需求將有所減少,預(yù)計(jì)短期內(nèi)玉米價(jià)格將震蕩偏弱。

　　飼料企業(yè)成本改善

　　“今年?yáng)|北地區(qū)玉米豐收,使得公司的玉米原材料供應(yīng)較為充足,價(jià)格也保持基本平穩(wěn),有利于公司的成本控制。再加上公司中高端產(chǎn)品銷量良好,所以毛利率將會(huì)有所提升。”大北農(nóng)董事會(huì)秘書(shū)陳忠恒對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　作為飼料行業(yè)龍頭企業(yè)之一,玉米在大北農(nóng)的飼料加工中所占比重較大,公司絕大多數(shù)玉米原材料來(lái)自吉林周邊地區(qū)。今年上半年,大北農(nóng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.2億元,同比增長(zhǎng)2.73%,毛利率為21.08%。

　　中信證券認(rèn)為,當(dāng)前飼料行業(yè)仍處于筑底過(guò)程中,三季度養(yǎng)殖效益依然不高,且前期下跌導(dǎo)致資金緊張,養(yǎng)殖戶對(duì)工業(yè)飼料投入的積極性一般。不過(guò),四季度至明年養(yǎng)殖效益預(yù)計(jì)相比于今年二、三季度更好,且生豬存欄量較高,對(duì)于銷售能力強(qiáng)的飼料龍頭企業(yè)而言,銷售壓力最大的時(shí)期逐步過(guò)去,利潤(rùn)增速壓力有望緩解。

　　業(yè)內(nèi)人士也表示,玉米價(jià)格走弱所帶來(lái)的成本下行,將進(jìn)一步提升飼料企業(yè)的盈利能力。

　　同大北農(nóng)類似,玉米價(jià)格下行也給下游玉米深加工企業(yè)帶來(lái)了業(yè)績(jī)改善的機(jī)會(huì)。據(jù)西王食品證券部人士透露,公司所生產(chǎn)的玉米胚芽油主要原料為玉米胚芽,而玉米胚芽則正是玉米深加工企業(yè)生產(chǎn)。若玉米價(jià)格穩(wěn)中有降,相關(guān)深加工企業(yè)開(kāi)工率會(huì)相應(yīng)提升,玉米胚芽供應(yīng)則會(huì)相對(duì)寬裕。“總的來(lái)說(shuō),今年以來(lái)公司玉米胚芽油生產(chǎn)成本還是下降了不少,對(duì)企業(yè)有積極作用。”

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