養(yǎng)殖飼料行業(yè):中原突圍

　提出判斷養(yǎng)殖、飼料行業(yè)盈利指標(biāo)

　　畜禽養(yǎng)殖行業(yè)盈利是由供給和需求決定,通過(guò)生豬及能繁母豬存欄、“仔豬/生豬價(jià)格”判斷生豬中期供給,通過(guò)定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量判斷豬肉需求。飼料行業(yè)銷量由養(yǎng)殖行業(yè)盈利、存欄基數(shù)兩因素決定,飼料單位由養(yǎng)殖行業(yè)盈利、原材料成本波動(dòng)兩因素決定,養(yǎng)殖行業(yè)盈利是決定飼料行業(yè)短期盈利波動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。

　　畜禽養(yǎng)殖行業(yè)投資時(shí)點(diǎn)預(yù)判:

　　短期生豬供給充足、需求相對(duì)低迷,預(yù)計(jì)12年4季度至13年1季度畜禽養(yǎng)殖行業(yè)盈利低于市場(chǎng)預(yù)期,13年2季度為盈利周期低點(diǎn),13年中期肉價(jià)周期反轉(zhuǎn),13年3季度后行業(yè)盈利回升,投資機(jī)會(huì)將在13年6月后,這之前維持畜禽養(yǎng)殖行業(yè)謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。

　　飼料行業(yè)投資時(shí)點(diǎn)預(yù)判:13年3季度

　　基于對(duì)畜禽養(yǎng)殖行業(yè)盈利謹(jǐn)慎判斷,預(yù)計(jì)12年4季度至13年2季度飼料行業(yè)盈利增速同比回落,13年3季度行業(yè)盈利增速逐月同比、環(huán)比上升,投資機(jī)會(huì)將在13年3季度后,這之前維持飼料行業(yè)謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　肉價(jià)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);食品安全風(fēng)險(xiǎn);環(huán)保壓力;大額產(chǎn)能擴(kuò)張存在較大資金壓力。

　　短期維持養(yǎng)殖、飼料行業(yè)謹(jǐn)慎評(píng)級(jí)

　　畜禽養(yǎng)殖行業(yè)、飼料行業(yè)在13年2季度末之前難以出現(xiàn)整體板塊性機(jī)會(huì),13年6月、3季度分別是畜禽養(yǎng)殖、飼料行業(yè)的投資時(shí)點(diǎn),展望未來(lái)一年,我們畜禽養(yǎng)殖行業(yè)投資組合為雛鷹農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展(推薦評(píng)級(jí)),飼料行業(yè)投資組合為大北農(nóng)、海大集團(tuán)、唐人神(推薦評(píng)級(jí))。