農(nóng)業(yè)上半年僅養(yǎng)殖、飼料、動保業(yè)凈利潤增長

        今年上半年，農(nóng)業(yè)板塊幾大細(xì)分行業(yè)出現(xiàn)了明顯的業(yè)績分化，飼料、養(yǎng)殖等行業(yè)繼續(xù)受益于養(yǎng)殖存欄量較高，業(yè)績維持高增速，尤其是幾家飼料龍頭企業(yè)，不管是業(yè)績增速還是股價漲幅，都排在農(nóng)業(yè)板塊前列。而種子、水產(chǎn)養(yǎng)殖等行業(yè)，則分別受困于行業(yè)供給過剩、替代品沖擊等因素，導(dǎo)致銷售進(jìn)度緩慢，價格下滑。

　　根據(jù)申銀萬國跟蹤的38家農(nóng)業(yè)上市公司2012年上半年業(yè)績預(yù)測，半年報凈利潤同比增長0.1%，較2011年半年報19.8%的增速大幅下降19.6個百分點。其中，僅飼料業(yè)、動物保健和養(yǎng)殖業(yè)3個子行業(yè)的凈利潤實現(xiàn)增長，種植業(yè)、種業(yè)、林業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工和農(nóng)業(yè)綜合均出現(xiàn)下降。敦煌種業(yè)（600354）、南寧糖業(yè)（000911）、民和股份（002234）、順鑫農(nóng)業(yè)（000860）、中糧生化（000930）、海南橡膠（601118）、登海種業(yè)（002041）等主流農(nóng)業(yè)公司都先后預(yù)告半年報業(yè)績將同比下降50%以上。另外，在增長的行業(yè)中，不同公司間的分化也較為顯著。

 

 

　　細(xì)分板塊業(yè)績漲跌互現(xiàn)

　　從飼料行業(yè)來看，受生豬存欄量高位運行、畜禽飼料供需兩旺影響，相關(guān)上市公司的銷量和業(yè)績增速均在50%左右，充分體現(xiàn)了行業(yè)的高度景氣，其中大北農(nóng)（002385）、海大集團（002311）實際業(yè)績增長最快，說明這兩家公司在產(chǎn)品品質(zhì)、營銷服務(wù)、技術(shù)水平等各方面都處于全國領(lǐng)先地位；唐人神（002567）半年報業(yè)績增速最快，包含了出售資產(chǎn)的一次性收益，但其實際增速也在40%左右，以產(chǎn)業(yè)鏈拉動飼料銷售、占據(jù)區(qū)域市場龍頭地位的策略已初見成效。

　　從畜禽養(yǎng)殖行業(yè)來看，二季度生豬、雞肉價格大幅下滑，畜禽養(yǎng)殖行業(yè)盈利水平環(huán)比大幅下降，但因一季度行業(yè)景氣程度較高，相關(guān)公司半年報業(yè)績?nèi)詫崿F(xiàn)較大增長。招商證券（600999）黃?認(rèn)為，養(yǎng)殖行業(yè)的各家公司業(yè)務(wù)區(qū)分度較大，因此上半年業(yè)績增速也各不一樣。以生豬尤其是仔豬為主要業(yè)務(wù)的雛鷹農(nóng)牧（002477）、正邦科技（002157）上半年受益于仔豬價格維持高位，業(yè)績增速較快，雛鷹農(nóng)牧在30%左右、正邦科技約50%以上。上半年毛雞、雞肉價格均大幅低于去年，導(dǎo)致肉雞養(yǎng)殖、屠宰行業(yè)均出現(xiàn)虧損，圣農(nóng)發(fā)展（002299）雖然擁有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢但仍受困于行業(yè)低迷，業(yè)績增速下滑到20%左右。

　　從水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)來看，受南方海參和大棚海參影響，上半年山東、大連圍堰海參價格下跌。海參養(yǎng)殖類公司捕撈量均不同程度增加，但未能實現(xiàn)業(yè)績同步增長預(yù)期。而扇貝養(yǎng)殖龍頭企業(yè)獐子島因單位捕撈產(chǎn)量降低，攤銷成本大幅增加，毛利率下降，業(yè)績同比下降25%左右。黃?認(rèn)為，水產(chǎn)養(yǎng)殖幾家公司的業(yè)績低于預(yù)期，主要體現(xiàn)在量和價兩方面。獐子島的扇貝單產(chǎn)下降明顯，低于市場預(yù)期，估計上半年業(yè)績下滑25%左右，好當(dāng)家（600467）和東方海洋（002086）都受海參價格同比下降的拖累，上半年業(yè)績增速估計僅有10%至15%，惟有海參養(yǎng)殖規(guī)模基數(shù)較小，彈性最大的壹橋苗業(yè)（002447）取得了較高的增速。

　　從種子行業(yè)來看，主打品種銷售情況各異，種業(yè)板塊上市公司業(yè)績分化。申銀萬國證券研究所趙金厚認(rèn)為，玉米種子市場整體供大于求，登海種業(yè)、敦煌種業(yè)半年報業(yè)績同比下滑。而隆平高科（000998）的主導(dǎo)品種銷售持續(xù)增長，預(yù)計隆平高科業(yè)績同比增長40%左右。從品種來看，推廣能力較強的次新品種仍然有較好的增速，各公司之間差異也較大。隆平高科主推的兩系中稻品種表現(xiàn)良好，采取積極的營銷策略也使公司占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢，因此公司維持了50%左右的高速增長。登海種業(yè)受子公司登海先鋒銷量大幅下滑的拖累，上半年業(yè)績下滑約40%左右。

　　行業(yè)景氣度將繼續(xù)分化

　　從上半年指數(shù)走勢來看，農(nóng)業(yè)板塊比大盤低6.7個百分點，絕對跌幅為1.8%。瑞銀證券認(rèn)為，這與CPI下行趨勢基本同步，由于政策未超預(yù)期、子行業(yè)普遍低迷、企業(yè)盈利承壓和催化劑較少，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)板塊整體表現(xiàn)不佳。市場人士表示，在經(jīng)歷短期持續(xù)下跌后，農(nóng)業(yè)板塊的風(fēng)險得以一定程度釋放，但這并不意味著系統(tǒng)性機會的到來，主要原因在于決定農(nóng)業(yè)股走勢的重要條件目前還未完全具備。

　　安信證券認(rèn)為，農(nóng)業(yè)板塊將繼續(xù)景氣分化，投資者應(yīng)精選個股。安信證券研究中心認(rèn)為，下半年飼料行業(yè)繼續(xù)向好，前期超跌的水產(chǎn)和種子行業(yè)存在投資機會。受飼料行業(yè)整合向縱深發(fā)展驅(qū)動，擁有核心競爭優(yōu)勢的飼料企業(yè)未來3年至5年仍有望保持30%左右的高速增長，并長期看好高檔豬飼料龍頭大北農(nóng)和水產(chǎn)飼料龍頭海大集團。水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)則看好未來幾個季度業(yè)績有望持續(xù)改善的獐子島。種子行業(yè)預(yù)計四季度將進(jìn)入銷售旺季，隨著大量不符合注冊資本要求的種子公司在今年9月份之前集中退出，新銷售季行業(yè)供需狀況有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，同時四季度進(jìn)入政策預(yù)熱期，看好品種結(jié)構(gòu)好、業(yè)績增長潛力大的隆平高科。而受生豬價格下跌影響，下半年畜禽養(yǎng)殖行業(yè)業(yè)績壓力較大。

(文章來源：經(jīng)濟日報)