飼料行業(yè)：景氣回升 提前布局

1．事件

　　 近期我們組織了"養(yǎng)殖行業(yè)高景氣何時(shí)傳導(dǎo)至飼料行業(yè)"主題電話會(huì)議，會(huì)議的主要結(jié)論如下：

　�、判袠I(yè)景氣：近期豬價(jià)屢創(chuàng)新高，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性高漲，隨生豬存欄量的恢復(fù)，飼料需求量逐步回升，預(yù)計(jì)從第3季度開(kāi)始飼料行業(yè)景氣高漲，飼料企業(yè)銷售逐漸"放量"，

相關(guān)公司股票走勢(shì)

　�、菩袠I(yè)趨勢(shì)：大型企業(yè)主導(dǎo)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局逐步形成，中小型企業(yè)退出市場(chǎng)是大勢(shì)所趨。"并購(gòu)重組＋產(chǎn)業(yè)鏈延伸將成為大型企業(yè)發(fā)展的主要方式。

　�、瞧髽I(yè)：產(chǎn)業(yè)鏈一體化農(nóng)牧龍頭新希望業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定；正邦科技外延式擴(kuò)張?jiān)鲩L(zhǎng)迅猛；預(yù)混料細(xì)分領(lǐng)域冠軍大北農(nóng)增長(zhǎng)迅速。

　　2．我們的分析與判斷

　　配合飼料份額增長(zhǎng)迅速：我國(guó)工業(yè)飼料行業(yè)仍是朝陽(yáng)行業(yè)，以豆粕來(lái)推算：5500萬(wàn)噸大豆（壓榨量）×85％（出粕率）÷10％（豆粕占飼料比例）＝4.5億噸，預(yù)計(jì)我國(guó)飼料產(chǎn)量為4.5億噸，2010年工業(yè)化飼料產(chǎn)量1.62億噸，工業(yè)飼料替代自配料的空間仍有2倍的增長(zhǎng)空間。而在工業(yè)飼料增長(zhǎng)中，主要以配合飼料增長(zhǎng)為主。2010年配合飼料產(chǎn)量為1.3億噸，同比增長(zhǎng)12.5%，高于飼料產(chǎn)量增幅9.4％；濃縮飼料產(chǎn)量為2648萬(wàn)噸，同比下降1.4%；預(yù)混料產(chǎn)量為579萬(wàn)噸，同比下降2.2%。原料成本上漲及散養(yǎng)戶不斷減少，規(guī)�；�企業(yè)采購(gòu)成本低導(dǎo)致配合料份額不斷增長(zhǎng)，濃縮料和預(yù)混料則不斷下降。

　　大型飼料企業(yè)主導(dǎo)行業(yè)格局。2010年，年產(chǎn)百萬(wàn)噸飼料集團(tuán)企業(yè)共有近20家，產(chǎn)量為5970萬(wàn)噸，同比09年增幅7.2%，占全國(guó)總產(chǎn)量37%。2010年銷量增幅超過(guò)30%的主要有雙胞胎，大北農(nóng)，亞太中慧。增幅超過(guò)20%主要有廣東南寶，桂林力源、廣東海大等。從抽調(diào)的企業(yè)看，月產(chǎn)1萬(wàn)噸以下企業(yè)（小企業(yè)）的產(chǎn)量同比下降11.4%。。主要原因是大型企業(yè)采購(gòu)原材料時(shí)具有成本優(yōu)勢(shì)，并且大型企業(yè)在采購(gòu)時(shí)可占有上游貿(mào)易商資金、影響價(jià)格等優(yōu)勢(shì)。

　　2011年一季度飼料增幅不及往年。從抽調(diào)的飼料企業(yè)的產(chǎn)量情況看，2011年1-3月份，飼料總產(chǎn)量同比上升了3.4%，低于往年9％的增幅。配合飼料產(chǎn)量同比上升了5.7%，濃縮飼料產(chǎn)量同比下降了11.5%，預(yù)混料產(chǎn)量同比上升了1.9%。飼料產(chǎn)量不及預(yù)期的主要原因是畜禽存欄量下降。一、2010年豬病貫穿全年及導(dǎo)致大量養(yǎng)殖戶，尤其是中小養(yǎng)殖戶在疫病風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)兩大風(fēng)險(xiǎn)面前退出，2011年春天又爆發(fā)了流行性腹泄導(dǎo)致仔豬、商品豬大量死亡，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)識(shí)當(dāng)前生豬存欄量同比下降了20％左右。二、一季度由于淘汰雞的增加，雞只呼吸道疫病以及天氣轉(zhuǎn)熱，腹瀉疾病較多，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性不足，從而影響了肉禽飼料的消費(fèi)。