玉米價(jià)格將繼續(xù)下探

近期新糧集中上市，臨儲(chǔ)拍賣也在進(jìn)行，市場(chǎng)供應(yīng)新舊糧疊加，玉米現(xiàn)貨價(jià)格趨弱。展望后市，供應(yīng)放量的利空效應(yīng)尚未完全釋放，玉米價(jià)格將繼續(xù)向下尋找季節(jié)性低點(diǎn)。

　　臨儲(chǔ)拍賣投放增加、期限延長(zhǎng)

　　今年臨儲(chǔ)投放政策的靈活度明顯提高。在新舊糧交接可能出現(xiàn)缺口的情況下，延長(zhǎng)拍賣時(shí)間，同時(shí)增加周度投放量。截至10月13日，臨儲(chǔ)拍賣成交超過(guò)5228萬(wàn)噸，高于年初的預(yù)期，導(dǎo)致陳糧結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存增加。此外，新糧集中上市期，玉米市場(chǎng)還會(huì)有超過(guò)1000萬(wàn)噸的陳糧出庫(kù)。新糧、舊糧集中供應(yīng)，玉米價(jià)格承壓。另外，臨儲(chǔ)加量、延期的動(dòng)作，給市場(chǎng)一個(gè)糧源充足的信號(hào)。

　　新作減產(chǎn)幅度低于預(yù)期

　　綜合主流咨詢機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)以及近期產(chǎn)區(qū)的實(shí)地調(diào)研情況，認(rèn)為今年各產(chǎn)區(qū)的玉米生產(chǎn)形勢(shì)大致如下：東北地區(qū)面積調(diào)減超過(guò)2000萬(wàn)畝，但單產(chǎn)好于去年，預(yù)計(jì)單產(chǎn)增加7%；華北地區(qū)面積調(diào)減1000萬(wàn)畝，單產(chǎn)同樣趨增，幅度在5%；西北地區(qū)面積、單產(chǎn)變化都不大，基本與去年持平；華中地區(qū)面積和單產(chǎn)微幅下降。整體來(lái)看，今年玉米的減產(chǎn)幅度不超過(guò)1000萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)在500萬(wàn)—700萬(wàn)噸。若實(shí)際生產(chǎn)如預(yù)想，則隨著市場(chǎng)對(duì)實(shí)際減產(chǎn)幅度不及預(yù)期的認(rèn)可以及新糧集中上市期的到來(lái)，玉米價(jià)格將應(yīng)聲而落。

　　傳統(tǒng)售糧高峰的壓力無(wú)法避免

　　玉米現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)有明顯的季節(jié)性特征。一般來(lái)說(shuō)，9月開(kāi)始，隨著東北產(chǎn)區(qū)新季玉米的上市，價(jià)格步入下跌通道；10—11月，玉米集中上市，價(jià)格行至低點(diǎn)；次年3—4月，可能再次觸及低點(diǎn)。季節(jié)性下跌的主要原因是玉米具有貿(mào)易特性。農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的一個(gè)顯著特征是“短期集中供應(yīng)，全年分散消費(fèi)”。農(nóng)戶從9月收獲到來(lái)年春耕前會(huì)陸續(xù)銷售玉米，而消費(fèi)貫穿全年，這就出現(xiàn)了階段性的供需錯(cuò)配。新糧上市高峰帶來(lái)的價(jià)格下跌行情，無(wú)論在2015/2016年度，還是在2016/2017年度，都沒(méi)能避免。相信2017/2018年度的玉米市場(chǎng)，這一階段性行情將會(huì)再現(xiàn)。

　　下游消費(fèi)端無(wú)亮點(diǎn)

　　禽類養(yǎng)殖利潤(rùn)回落，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)低位徘徊，目前的養(yǎng)殖業(yè)找不出能提升補(bǔ)欄積極性的因素。生豬存欄未有起色，蛋雞存欄雖有增加但仍處相對(duì)低位。養(yǎng)殖業(yè)需求不佳，而原料端選擇余地較大。除了進(jìn)口高粱、大麥，臨儲(chǔ)拍賣和新季玉米也進(jìn)入流通領(lǐng)域。深加工方面，四季度雖有新增產(chǎn)能投放，主要以東北地區(qū)淀粉復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能為主，但增量有限。

　　階段性因素可能提振價(jià)格

　　今日，錦州、鲅魚圈的汽運(yùn)集港量在4萬(wàn)—5萬(wàn)噸，加上鐵路集港量，合計(jì)6萬(wàn)—7萬(wàn)。而往年，集港量為汽運(yùn)10萬(wàn)、鐵路13萬(wàn)—14萬(wàn)噸�？梢�(jiàn)，目前仍未進(jìn)入真正的新糧上市高峰期。由于前期東北開(kāi)秤價(jià)高企，農(nóng)戶產(chǎn)生了一定的挺價(jià)心理。若后期天氣出現(xiàn)問(wèn)題，上量推遲，則現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)借機(jī)反彈。另外，上周開(kāi)始，市場(chǎng)開(kāi)始聚焦華北糧質(zhì)問(wèn)題。東北糧分流入關(guān)及其可能引發(fā)的運(yùn)力緊張問(wèn)題都會(huì)帶來(lái)短期支撐。但是，短期的利多只能拖延下跌節(jié)奏，并不能避免供應(yīng)高峰到來(lái)時(shí)的價(jià)格下跌。