分析：近期國內(nèi)外玉米走勢分析及后市展望

　　自美國農(nóng)作物進(jìn)入關(guān)鍵生長期后，關(guān)于天氣炒作愈演愈烈，據(jù)美國氣象服務(wù)公司稱，美國北部平原的干旱一直受到市場關(guān)注，目前天氣干燥狀況已經(jīng)擴(kuò)大到了中西部地區(qū)，其中包括明尼蘇達(dá)州、衣阿華州和伊利諾伊州，而過去45天衣阿華州南部和西部以及伊利諾伊州中部地區(qū)的降雨量不足正常水平的50%。美中西部持續(xù)的高溫干燥天氣，市場擔(dān)心美農(nóng)作物遭受生長壓力。6月29日當(dāng)天農(nóng)產(chǎn)品市場的焦點(diǎn)則是春小麥?zhǔn)袌觯�北部平原干旱范圍擴(kuò)大，加劇市場對于高蛋白小麥供應(yīng)的擔(dān)憂，推動春小麥價格大漲，創(chuàng)下三年來的最高水平。受比價提振，加之，美中西部的玉米作物進(jìn)入關(guān)鍵的授粉期，市場擔(dān)心中西部部分地區(qū)的惡劣天氣可能影響玉米單產(chǎn)潛力，推動CBOT玉米價格自6月29日起大幅上漲，截止7月10日，主力12月合約（芝商所合約代碼：ZCZ7）漲至414.75美分/蒲式耳，創(chuàng)下一年來的最高水平，較6月27日377.5大漲37.25美分/蒲式耳。

　　至此，天氣炒作算是上演了一部轟轟烈烈的戲碼。從6月30日公布的季度報告顯示，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計今年美國玉米播種面積為9090萬英畝，比3月份的預(yù)測高出約100萬英畝，不過低于上年的9400萬英畝。美國玉米庫存為52.25億蒲式耳（去年同期47.11億，預(yù)期51.23億），玉米季度庫存報告利空。USDA7月玉米供需報告顯示，美玉米2017/18年度播種面積9090（上月9000、上年9400），單產(chǎn)170.7億蒲式耳（上月170.7、預(yù)期168.9、上年174.6），玉米產(chǎn)量142.55億蒲式耳（上月140.65、預(yù)期140.74、上年151.48），2017/18年美國玉米年末庫存23.25億蒲式耳（上月21.1、預(yù)期21.31、上年23.7）。本次報告中，美國玉米播種面積、單產(chǎn)、產(chǎn)量以及年末庫存均高于預(yù)期值以及上月數(shù)值，再加上，這份報告顯示全球谷物庫存充足。季度報告和7月份供需報告均給玉米市場帶來利空打壓。

　　同時，在7月13日美天氣預(yù)報顯示，未來7天，中部平原至中西部中東部有降雨預(yù)報，一些玉米主產(chǎn)區(qū)迎來有利降雨，緩解市場對于高溫天氣的擔(dān)憂，共同打壓CBOT玉米價格自高位大幅回落，截止7月17日，主力12月合約收盤388美分/蒲式耳，較7月10日高點(diǎn)414.75跌26.75美分/蒲式耳。

　　附圖1：美玉米價格走勢變化圖

　　美天氣炒作減弱，加之USDA報告顯示，美玉米產(chǎn)量高于市場預(yù)期，供應(yīng)充足，制約美玉米價格。但是，7月下半月及8月份正值美玉米生產(chǎn)的關(guān)鍵期，美國北部平原以及西北部則幾乎沒有降水，未來10日更加干燥炎熱的天氣模式值得警惕，美中西部西部及北部平原干旱天氣炒作隨時可能再升溫，預(yù)計短期內(nèi)美盤玉米將極易受到提振而上漲。

　　一方面，產(chǎn)區(qū)2016年余糧所剩無幾，而臨儲拍賣糧由于各種利益糾纏下，已成交的玉米出現(xiàn)“出庫難”的問題，再加上運(yùn)力緊張，運(yùn)費(fèi)上漲，致使政策玉米尚不能有效供給全國市場，同時，拍賣糧也由于品質(zhì)問題，不能滿足部分企業(yè)的用糧需求，受此提振，國內(nèi)玉米價格快速反彈。

　　另一方面，6月30日，政策“優(yōu)質(zhì)”玉米拍賣終千呼萬喚開始投放市場，先是拍賣底價比13年底價提升了60元/噸，首拍、二拍、三拍成交持續(xù)火熱進(jìn)行，成交均價及最高成交價觸及高位，給當(dāng)前玉米現(xiàn)貨市場帶來較好的心理提振。

　　但是，自5月5日開始拋儲以來，政策玉米已累計成交3142萬噸，此前數(shù)據(jù)顯示，在已成交的3142萬噸中出庫數(shù)量僅為1300萬噸左右，也就是說，拍賣已成交的糧源仍約有一半以上糧源尚未出庫存，7月初，國家糧食局市場調(diào)控司表示將會采取措施推進(jìn)臨儲玉米出庫進(jìn)度，7月4月吉林省糧食局隨即響應(yīng)號召召開解決臨儲出庫難的專題會議，預(yù)計后續(xù)玉米出庫效率或?qū)⒂兴�提升，再加上，政策玉米的拍賣繼續(xù)向前推進(jìn)，而國內(nèi)各地儲備庫（吉林、天津、山東等地）玉米相繼續(xù)于7月份陸續(xù)投放市場，玉米供應(yīng)緊張的局面或得到緩解，制約當(dāng)前玉米現(xiàn)貨價格，自進(jìn)入7月中旬，華北地區(qū)玉米價格多已滯漲，局部開始回調(diào)，山東局部深加工企業(yè)玉米收購價跌10-40元/噸，河北地區(qū)玉米裝車價累計跌20-40元/噸。

　　需求端，農(nóng)業(yè)部公布6月份生豬存欄信息，生豬存欄環(huán)比上月減少0.2%，比去年同期減少3.2%；能繁母豬存欄環(huán)較上月減少0.5%，同比去年減少2.4%，能繁母豬存欄量下降，產(chǎn)能恢復(fù)較緩慢。受全國大范圍的高溫天氣影響，本就處于消費(fèi)淡季的當(dāng)下，豬肉需求進(jìn)一步減少，加之豬價仍在低位震蕩，而禽蛋價格弱勢運(yùn)行，且6月以來南方大部分地區(qū)頻頻遭受暴雨襲擊，洪澇災(zāi)害引發(fā)畜禽、水產(chǎn)等死傷嚴(yán)重，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極心態(tài)較謹(jǐn)慎，加之，近期港口進(jìn)口玉米以及替代谷物批量靠港，大部分飼料企業(yè)采購原料仍保持隨用隨買的采購策略。

 附圖3：6月份生豬存欄圖

　　深加工方面，7-8月份深加工行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)檢修季，東北補(bǔ)貼到期后引發(fā)部分深加工陸續(xù)停機(jī)檢修，以規(guī)避加工虧損的局面，據(jù)Cofeed網(wǎng)調(diào)研，2017年28周，對國內(nèi)67家淀粉企業(yè)進(jìn)行抽樣調(diào)查，淀粉行業(yè)開機(jī)率為74.34%，較上周（2017年27周）77.57%回滑3.23個百分點(diǎn)；32家玉米酒精企業(yè)進(jìn)行抽樣調(diào)查，酒精行業(yè)開工率約44.79%，較上周（2017年27周）回落13.59個百分點(diǎn)，玉米工業(yè)需求量整體趨于減少的趨勢。

附圖4：近期國內(nèi)玉米深加工企業(yè)開機(jī)率走勢圖

　　 展望后市，后期政策糧出庫難的問題有所緩解，拍賣糧繼續(xù)投入市場，而各地省儲、地儲步入輪換周期；7月底8月初，湖北、湖南及廣西等地早春玉米即將上市，下游企業(yè)采購將持續(xù)呈現(xiàn)多元化趨勢，玉米價格后期持續(xù)走弱的風(fēng)險越來越大。但是，14年拍賣糧仍多高溢價成交，出庫成本高企，而地儲、省儲糧出庫價多與當(dāng)前市場價格一致，玉米底部仍有支撐，短線下行的空間也有限，后期隨著新玉米上市臨近，下跌壓力將加大。