豆粕價格長期趨勢向上

　　受美豆單產(chǎn)提高，大豆期末庫存預(yù)期增長的影響，8月13日連豆粕開盤大跌，利空兌現(xiàn)，與美豆庫存增加相反，巴西、阿根廷以及全球大豆期末庫存顯示有所減少，大豆供給總體趨于減少。盡管生豬存欄量以及能繁母豬存欄量有所減少，但不排除養(yǎng)殖戶生豬價格進一步上升時提前兌現(xiàn)利潤加快生豬出欄的速度所致，養(yǎng)殖戶在生豬價格上漲的刺激下補欄意愿增強，提振飼料以及豆粕的需求�，F(xiàn)貨面，豆粕價格雖然有所下降，且較近期高點下降較大，認為只是價格上漲中的回調(diào)。因此，綜合來看，豆粕價格維持中長期向上的走勢，建議逢低建立多單。

 

　　一、美國大豆單產(chǎn)提高，庫存上升，利空兌現(xiàn)

 

　　受益于天氣的影響，美國已播種大豆長勢較好，平均單產(chǎn)得以提高，雖然播種面積和收獲面積減少，但在單產(chǎn)提高幅度較大的基礎(chǔ)上，美國大豆產(chǎn)量提高。據(jù)美國USDA報告顯示，美國大豆平均單產(chǎn)從7月的1.252百萬噸/英畝提高到1.276百萬噸/英畝，提高0.024百萬噸/英畝或1.9%，播種面積從85.1百萬英畝減少到84.3百萬英畝，減少0.8百萬英畝或0.9%，產(chǎn)量從105.73百萬噸提高到106.59百萬噸，提高0.86百萬蒲式耳或0.81%；另一方面，美國大豆出口量有所下降，從48.31百萬噸下降到46.95百萬噸，下降1.36百萬噸或2.8%.產(chǎn)量的提高導(dǎo)致供給量增加同時伴隨出口量的下降促使期末庫存的提高，數(shù)據(jù)顯示8月美國大豆庫存預(yù)計12.78百萬噸，比7月11.58百萬噸提高1.2百萬噸或10.4%.受美國農(nóng)業(yè)部報告庫存提高的影響，連豆昨日開盤大跌，跌幅接近停板價格。

 

　　二、全球大豆庫存減少，供給總體降低

 

　　與美豆期末單產(chǎn)提高導(dǎo)致期末庫存增加相反，巴西、阿根廷這些主產(chǎn)區(qū)的庫存卻相應(yīng)調(diào)低。從USDA發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，巴西期末庫存從上月的25.57百萬噸下調(diào)到18.3百萬噸，下調(diào)7.27百萬噸或28.4%；與巴西大幅度下調(diào)期末庫存相比，阿根廷期末庫存下調(diào)幅度較小，數(shù)據(jù)顯示，阿根廷7月期末庫存預(yù)測為35.98百萬噸，8月下調(diào)到34.1百萬噸，略比7月下降1.88百萬噸或5.2%.從全球大豆期末庫存來看，8月比7月期末庫存稍低，數(shù)據(jù)顯示，7月為91.8百萬噸，8月為86.88百萬噸，下調(diào)4.92百萬噸或5.3%.

 

　　美豆庫存的提高導(dǎo)致美豆指數(shù)的急跌，美豆指數(shù)在8月12晚間從960急跌至905，下跌近60點或6%，在美豆行情的帶動下，8月13日連豆早上開盤也啟動了急跌行情，a1601從4402下跌到4300，下跌102點，急跌2.3%，隨即企穩(wěn)反彈，價位維持在4320-4348之間，認為美豆庫存提高的利空在當(dāng)天被市場消耗。在巴西、阿根廷以及全球庫存提高的情況下，美豆、連豆延續(xù)上漲行情或是大概率事件。

 

　　三、生豬價格進一步上漲，提振豆粕需求

 

　　生豬價格從2月以來價格一路飆升，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，到8月7日價格達到18.7元/千克，比2月價格上漲6.85元/千克，半年來上漲57.8%，與去年同期相比價格上漲3.81元/千克，同比上漲25.6%，與前期低點相比上漲8.25元/千克，上漲幅度高達78.9%.

 

　　在生豬以及能繁母豬存欄量方面，據(jù)7月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，生豬以及能繁母豬存欄量進一步下降，生豬存欄量截止到7月17日為38461萬頭，比上月減少154萬頭，減少約0.40%，能繁母豬存欄量為3899萬頭，比上月減少24萬頭，減少約0.61%.盡管生豬以及能繁母豬存欄量統(tǒng)計較上月有所下降，但這不排除在生豬價格急速上漲導(dǎo)致生豬利潤上漲的情況下，農(nóng)戶獲利心切從而加速生豬出欄速度導(dǎo)致。

 

　　生豬價格的上漲在一定程度上將提振生豬養(yǎng)殖戶的補欄意愿，從而進一步帶動了飼料的需求，從飼料的存量來看，可見一斑。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，配合飼料今年6月產(chǎn)量約為1356萬噸，高出去年同期44萬噸，上漲3.35%，環(huán)比上漲約147萬噸，上漲約12.15%，同時這一數(shù)據(jù)也是今年以來的最高值，與去年最高值相比僅僅低51萬噸�；旌巷暳弦渤尸F(xiàn)與配合飼料相似的增長態(tài)勢，混合飼料今年6約產(chǎn)量為574萬噸，略低于去年同期12萬噸，低2%，環(huán)比上漲約62萬噸，上漲約12%.作為飼料的原料的豆粕，在飼料需求的上漲同時很大程度上會導(dǎo)致豆粕需求的上漲�？紤]到生豬補欄的時滯性影響，生豬價格上漲傳導(dǎo)到豆粕，致使豆粕需求上漲還具有一定的滯后性。

 

　　四、豆粕現(xiàn)貨價格有所回調(diào)，長期向上

 

　　豆粕現(xiàn)貨方面，各大產(chǎn)區(qū)價格略有下調(diào)，8月7日，43%蛋白豆粕均價為2744元/噸，比上周價格略低8元/噸，下跌幅度僅約為0.29%，與前期高點相比下降了162元/噸，下降5.57%.從各大產(chǎn)區(qū)來看，黑龍江價格為2962元/噸，較上周上漲2元/噸，較近期高點下降168元/噸，下降約5.37%，遼寧價格為2738元/噸，較上周下降34元/噸，下降約1.23%，較近期期高點下降122元/噸，下降約4.27%，河北價格2704元/噸，較上周下降2元/噸，較近期高點下降184元/噸，下降約6.37%，山東價格為2716元/噸，較上周上漲4元/噸，較近期高點下降150元/噸，下降約5.23%，河南價格為2764元/噸，與上周持平，較近期高點下降196元/噸，下降約6.62%，江蘇價格為2758元/噸，較上周下降18元/噸，較近期高點下降174元/噸，下降約5.93%，浙江價格2704元/噸，較上周下降4元/噸，較近期高點下降136元/噸，下降約4.79%，廣東價格2692元/噸，較上周下降4元/噸，較近期高點下降156元/噸，下降約5.48%，廣東價格2662元/噸，較上周下降8元/噸，較近期高點下降164元/噸，下降約5.80%.從各大產(chǎn)區(qū)價格方面來看，價格在近期都有所下跌，并且與近期最高價相比，跌幅基本在5%以上，回調(diào)幅度已較大，但認為這只是豆粕價格上漲中的回調(diào)。