供應偏緊限制菜粕回撤幅度

　　受南美大豆集中上市和美國大豆種植狀況良好影響，5月中旬以來，國內(nèi)外豆類大幅下跌，破位走低，拖累菜粕期貨下行，再次逼近去年9月底和今年1月中旬低點。但臨儲政策變化和進口菜籽減少使得短期菜粕供應偏緊，菜粕期貨有望振蕩筑底。

　　臨儲政策改變，菜粕上市放緩

　　由于國家連續(xù)5年提高托市收購價格，臨儲菜籽(油)收購成本高、財政負擔沉重、儲備菜油很難流向市場等問題出現(xiàn)。今年政府改變了油菜籽收儲政策，改由中央財政和省級財政共同出資，對主產(chǎn)區(qū)油廠進行補貼，油廠隨行就市進行收購。由于補貼資金沒及時到位，加之油廠加工利潤有限，開出的油菜籽收購價格大多在2元/斤以下，低于農(nóng)民預期，而且大幅低于去年2.55元/斤的收儲價。農(nóng)民存在嚴重的惜售心理，導致新作油菜籽收購進度放慢。油菜籽加工少，菜粕供應相應偏少。

　　另外，油菜籽種植效益較小麥低，加之費時費力，在農(nóng)村勞動力不足的情況下，油菜籽播種面積連年降低，國產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量不斷低走。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預計，今年油菜籽實際產(chǎn)量將不足800萬噸。這是在油菜籽上市季節(jié)未見大量收購的原因之一。

　　加工利潤低，油菜籽進口減少

　　去年下半年以來，受美豆和南美大豆豐收影響，國內(nèi)外油脂、油料價格大幅走低，國內(nèi)菜油、菜粕價格也受到豆油、豆粕拖累，穩(wěn)步下行，油菜籽加工利潤下降，國內(nèi)油菜籽進口量減少。據(jù)中國海關總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月中國進口油菜籽347373噸，比去年同期減少36.18%。1—4月，中國進口油菜籽1265365噸，同比減少25.29%。

　　全球油菜籽產(chǎn)量將下降

　　和大豆連年豐產(chǎn)不同，在2015/2016年度，由于播種面積和天氣不利，全球油菜籽產(chǎn)量可能下降。日前《油世界》稱，2015年歐盟28國油菜籽產(chǎn)量預計為2150萬噸，低于上年的2420萬噸。除此之外，全球多個油菜籽主產(chǎn)國面臨減產(chǎn)威脅，2015/2016年度全球產(chǎn)量甚至將降至三年來最低6500萬噸。而美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全球油籽市場及貿(mào)易報告顯示，2015/2016年度全球油菜籽產(chǎn)量預計為6810萬噸，比2014/2015年度減少350萬噸，原因是播種面積下滑。

　　另外，我國油菜籽主要進口國加拿大的油菜籽生產(chǎn)尤其不容樂觀。據(jù)加拿大統(tǒng)計局公布的作物種植意向調(diào)查報告，2015年該國油菜籽播種面積為1942萬英畝，較上年的2033萬英畝下降4.5%。而上周在加拿大西部油菜籽主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)霜凍，給處于苗期的油菜籽帶來不利影響，使得溫尼伯油菜籽價格暴漲，帶動國內(nèi)菜粕期貨高走。

　　從技術上看，菜粕期貨在5月底觸及前期低點反彈，目前在2000—2300元/噸之間寬幅振蕩。在跌破前期低點前，仍以振蕩行情視之，操作上可暫行觀望。