大豆內(nèi)強(qiáng)外弱 豆粕將震蕩走低

　　近期大豆內(nèi)外盤走勢背道而馳，一個月左右時間里，大連大豆期貨主力合約累計漲幅超過10%，而芝加哥大豆期貨價格連連下挫，主力合約累計跌幅約5.64%，并擊穿去年9月低點。

　　分析人士認(rèn)為，美豆近期加速下滑，主要受累于美國大豆種植進(jìn)度穩(wěn)定、全球供應(yīng)充裕和美元上漲，而國內(nèi)大豆種植面積減少、貨源緊張等因素支撐了內(nèi)盤的漲勢。然而，在全球大豆供應(yīng)趨于寬松、進(jìn)口大豆到港加快和下游需求仍然疲軟的壓制下，國內(nèi)豆粕或?qū)⒄鹗幾叩汀?/p>

　　大豆延續(xù)內(nèi)強(qiáng)外弱格局

　　本周一，大豆內(nèi)強(qiáng)外弱的格局延續(xù)，大連豆一1509合約收報4416元/噸，上漲0.52%；隔夜方面，芝加哥大豆期貨上周五連跌第四日，收于924.2美分/蒲式耳，跌幅高達(dá)1.51%。

　　另據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，自4月21日開始，截至5月25日，豆一1509合約累計漲幅達(dá)10.4%，美豆主連累計跌幅為5.64%。

　　在長江期貨研究員韋蕾看來，國產(chǎn)商品豆近期穩(wěn)中有漲，主要原因有兩點：第一，目前大豆所剩貨源已不多，整體余糧預(yù)計不到25%，農(nóng)戶賣糧積極性不高；第二，黑龍江玉米種植面積繼續(xù)增加，大豆種植面積出現(xiàn)減少，減幅在10%-15%。

　　“豆一交割標(biāo)的是國產(chǎn)非轉(zhuǎn)基因大豆，由于近幾年國產(chǎn)大豆種植效益較差，東北大豆種植面積持續(xù)下降，大豆用作壓榨的比例逐步降低轉(zhuǎn)向食品豆為主，因此走勢相對強(qiáng)勁。”廣發(fā)期貨研究員李盼告訴記者。

　　而在美豆播種進(jìn)展迅速、全球大豆供應(yīng)充足且美元走強(qiáng)這三大利空的輪番轟炸下，美豆節(jié)節(jié)敗退，進(jìn)而下挫至逾七個月低位。“市場利空積聚令美豆持續(xù)弱勢。美元上漲、南美大豆產(chǎn)量持續(xù)上調(diào)、美國中西部地區(qū)天氣良好及農(nóng)戶加快大豆春播速度等因素，均令盤面承壓，目前市場新利多消息匱乏，短期美豆弱勢依舊，考驗900美分支撐。”韋蕾說。

　　豆粕預(yù)計震蕩走低

　　截至5月21日，阿根廷2014/2015年度大豆收獲完成87.5%，高于一周前的79.5%。全球大豆供應(yīng)過剩的預(yù)期進(jìn)一步升溫。截至5月19日當(dāng)周，基金持有的CBOT大豆凈空倉為45,851手，較之前一周增加5倍，刷逾9年高位。

　　而隨著南美大豆到港量增加，第二季度我國大豆進(jìn)口將呈現(xiàn)逐月增加趨勢。國家糧油信息中心預(yù)計5月大豆到港量將達(dá)到710萬噸，6月將進(jìn)一步增加至750萬噸左右；二季度到港量將達(dá)到2000萬噸左右，去年同期為1886萬噸。

　　“國內(nèi)大豆到港加快及榨利豐厚，油廠開機(jī)率處于高位，而養(yǎng)殖終端需求恢復(fù)緩慢，豆粕庫存回升以及大量遠(yuǎn)期低價基差的執(zhí)行，短期豆粕延續(xù)弱勢，但豆粕在其他雜粕中的性價比優(yōu)勢明顯或支撐豆粕底部空間。”韋蕾表示。

　　李盼同時指出，由于目前美豆主產(chǎn)區(qū)天氣良好，種植進(jìn)度較快，美豆種植效益仍好于美玉米，因此在天氣炒作之前，美豆可能繼續(xù)探底。國內(nèi)大豆5-7月份到港量在2200-2300萬噸，油廠仍有壓榨利潤，在下游特別是豬料需求疲軟的背景下，國內(nèi)豆粕市場將繼續(xù)震蕩走低。